La pression de dépréciation du yen persiste, les préoccupations concernant l'intervention du marché restent difficiles à dissiper

Bien que le marché des changes reste très vigilant face à une éventuelle intervention du gouvernement japonais, les acteurs du marché anticipent généralement que la tendance à la dépréciation du yen se poursuivra. Selon le rapport de la plateforme d’informations financières Jin10, le stratégiste de SMBC Nikko Securities, Rinto Maruyama, a indiqué dans une étude récente qu’avec certaines conditions, le yen pourrait encore s’affaiblir davantage.

L’attitude des autorités détermine les attentes du marché

Maruyama a déclaré que si les régulateurs japonais adoptent une attitude négative ou neutre face à la dépréciation actuelle du yen, ou si les inquiétudes concernant une expansion fiscale s’intensifient, alors la prudence du marché quant à une appréciation du yen sera considérablement réduite. En d’autres termes, l’ambiguïté des signaux politiques laisse une marge d’action pour une poursuite de la dépréciation du yen. Cette incertitude politique renforce en réalité les anticipations d’un affaiblissement du yen.

Consensus du marché : la tendance haussière du yen est révolue

Malgré le risque d’intervention toujours présent, ce stratégiste pense qu’un consensus clair s’est formé sur le marché : le taux de change USD/JPY reste en tendance haussière. En d’autres termes, même si les préoccupations d’intervention persistent, la majorité du marché reste optimiste quant à la dépréciation du yen et pessimiste quant à sa hausse. Cela indique que les attentes d’intervention ont été en partie intégrées, tandis que les prévisions pessimistes sur les fondamentaux de la dépréciation du yen sont plus profondément ancrées.

Les facteurs fondamentaux l’emportent sur le risque politique

Les attentes d’expansion fiscale et les différences de croissance économique deviennent des facteurs clés pour la pression à la baisse sur le yen. Les acteurs du marché semblent privilégier ces facteurs fondamentaux à long terme, tout en étant relativement prudents dans la tarification des interventions politiques à court terme. Cette caractéristique structurelle du marché suggère que la dépréciation du yen ne sera pas rapidement inversée en raison de la menace d’une intervention.