Analyse de l'événement de trading « Journée des Trois Sorcières » : comment la taille record des contrats stimule la volatilité du marché

Plusieurs fois par an, les « trois jours de sorcellerie » attirent l’attention des marchés financiers. Cet événement périodique implique l’échéance massive de produits dérivés, provoquant souvent une forte volatilité du marché. La dernière occurrence a vu un record avec 6,5 trillions de dollars de contrats arrivant à échéance, une ampleur sans précédent. Combiné à la tension géopolitique mondiale, on prévoit une augmentation significative de l’activité de trading et de la volatilité du marché.

Qu’est-ce que les trois jours de sorcellerie ? Un événement périodique de volatilité sur les marchés financiers

Les « trois jours de sorcellerie » sont définis comme des événements financiers importants se produisant le troisième vendredi de mars, juin, septembre et décembre. Cet événement concerne l’échéance simultanée de trois types principaux de dérivés : options sur actions, contrats à terme sur indices boursiers et options sur indices, d’où leur nom.

Depuis les années 1980, ce phénomène est surnommé à cause de ses caractéristiques uniques d’activité de marché comme le « moment mystique de sorcellerie ». En particulier dans la dernière heure de négociation, appelée par les professionnels « l’heure de sorcellerie », le volume de transactions et la volatilité des prix sont souvent à leur maximum. Par le passé, l’échéance de contrats à terme sur actions individuelles pouvait aussi se produire, formant ce qu’on appelait alors le « jour de la sorcellerie quadruple », mais depuis 2020, la Bourse américaine a cessé de négocier ce type de contrats à terme.

Les trois jours de sorcellerie entraînent généralement une augmentation du volume de transactions et de la volatilité des prix, notamment pour les actions à faible capitalisation et à forte activité dérivée. Récemment, avec une répartition plus échelonnée des échéances, leur influence s’est quelque peu atténuée. Cependant, lors de périodes de faible liquidité ou d’instabilité du sentiment du marché, leur impact reste non négligeable.

Des contrats arrivant à échéance record et leur impact sur le marché

Cette fois, la taille des contrats arrivant à échéance lors des trois jours de sorcellerie a atteint un record historique. Selon Bloomberg, pour cette période, la valeur nominale des contrats s’élève à 6,5 trillions de dollars, battant ainsi tous les records précédents. Selon Investopedia, en 2019, la taille des transactions lors des trois jours de sorcellerie avait atteint 6 trillions de dollars, avec un volume de 10,8 milliards d’actions, bien supérieur à la moyenne de 7,5 milliards.

Si l’histoire se répète, une telle ampleur pourrait amplifier l’activité du marché et provoquer une volatilité importante. Cet effet de masse ne se limite pas à la liquidité du marché boursier, mais peut aussi entraîner une réaction en chaîne affectant d’autres classes d’actifs.

Comment les analystes de Wall Street perçoivent-ils la volatilité attendue ?

Concernant cette édition des trois jours de sorcellerie, les analystes anticipent généralement une augmentation notable de la volatilité. L’institut de recherche Asym 500 avance une perspective intéressante, suggérant que depuis mai, la volatilité intraday du marché américain est restée relativement modérée, en raison d’un « effet d’ancrage » lié à une forte activité de vente de options put début 2025, ce qui tend à faire converger le prix de l’indice S&P 500 vers le prix d’exercice des options à forte activité.

Une analyse de MarketWatch indique que la taille des contrats arrivant à échéance de 6,5 trillions de dollars pourrait créer un « environnement de marché complexe », favorisant de fortes fluctuations. Cela concorde avec les tendances historiques, et un rapport d’analyse de Nasdaq en 2021 a également souligné que les trois jours de sorcellerie déclenchent souvent des mouvements de prix violents.

Selon une étude de FXStreet, le rendement moyen lors des trois jours de sorcellerie est d’environ -0,72 %, inférieur à la performance habituelle, ce qui pourrait indiquer une tendance baissière en fin de journée. Cependant, selon les données historiques d’AInvest, la probabilité que les principaux indices enregistrent un rendement positif lors de ces journées est d’environ 60 %, mais cette probabilité varie selon les années et n’est pas une règle absolue.

Réaction du marché des cryptomonnaies face aux trois jours de sorcellerie

Les trois jours de sorcellerie affectent principalement les marchés boursiers traditionnels, mais des cryptomonnaies comme le Bitcoin ou l’Ethereum ont récemment montré une forte corrélation avec ces marchés. Lorsqu’un volume de trading élevé et une volatilité accrue se produisent sur les marchés traditionnels, ces effets de contagion peuvent entraîner une volatilité corrélée sur le marché des cryptomonnaies.

Actuellement, le Bitcoin évolue autour de 90 160 $, avec une variation de +1,07 % sur 24 heures, et un volume de transaction de 1,36 milliard de dollars. Bien que lors de cette édition des trois jours de sorcellerie, il n’y ait pas eu d’échéance massive de contrats d’options sur Bitcoin, l’histoire de 2019 montre que la forte volatilité induite par ces événements peut directement impacter le prix des cryptomonnaies.

Les investisseurs doivent anticiper une volatilité potentielle du marché et envisager des stratégies de gestion des risques telles que la diversification, la mise en place de stops, ou l’ajustement dynamique des positions. Que ce soit sur les marchés traditionnels ou cryptographiques, une gestion prudente des risques est souvent la clé pour protéger son portefeuille lors d’événements à forte volatilité comme les trois jours de sorcellerie.