« En d'autres termes » La victoire de Bitcoin et la stratégie de prêt numérique lancée par Strategy

Tout au long de 2025, le Bitcoin a dépassé le simple débat sur la volatilité des prix pour entraîner une transformation fondamentale du système financier. Michael Saylor, fondateur et président de Strategy, affirme que ce changement est la véritable victoire. Il souligne que la déconnexion des fluctuations de prix à court terme et l’approfondissement de l’adoption institutionnelle et structurelle prouvent la valeur intrinsèque du Bitcoin.

En 2025, l’adoption institutionnelle du Bitcoin a atteint un tournant décisif

Les entreprises détenant du Bitcoin dans leur bilan sont passées d’environ 30 à 60 en 2024 à environ 200 à la fin 2025. Ce chiffre n’est pas une simple statistique, mais indique une adoption institutionnelle en forte accélération. Selon Saylor, les fondamentaux restent très solides, et sur cette base, le Bitcoin a atteint un nouveau ATH.

Les progrès réglementaires sont nombreux. Premièrement, l’assurance a été rétablie. En 2020, Saylor lui-même a été délié d’un contrat avec une compagnie d’assurance lors de l’achat de Bitcoin, mais en 2025, les produits d’assurance sont à nouveau disponibles. Deuxièmement, l’introduction du principe de comptabilité à la juste valeur permet aux entreprises de comptabiliser correctement les gains latents, rendant la communication financière plus transparente et renforçant la confiance des investisseurs.

Troisièmement, la reconnaissance par les gouvernements s’est accélérée. En 2025, le Bitcoin a été officiellement reconnu comme un produit numérique majeur et de premier plan par les gouvernements du monde entier. Suite à cette reconnaissance, la plupart des grandes banques américaines ont commencé à offrir des prêts garantis par IBIT, et environ un quart d’entre elles planifient des prêts garantis par BTC. JP Morgan Chase et Morgan Stanley ont déjà entamé des discussions sur l’achat, la vente et la gestion du Bitcoin.

Le ministère des Finances a également montré une orientation positive concernant l’intégration des actifs cryptographiques dans les bilans bancaires. Les présidents de la SEC (Securities and Exchange Commission) et de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) ont exprimé leur soutien au Bitcoin et aux actifs cryptographiques. Par ailleurs, la Chicago Mercantile Exchange (CME) poursuit la commercialisation des dérivés sur Bitcoin, et un mécanisme d’échange non imposable de Bitcoin et d’IBIT d’une valeur d’1 million de dollars a été mis en place.

La prévision de prix à court terme est dénuée de sens : une perspective à long terme essentielle

De nombreux acteurs du marché ont tendance à réagir aux fluctuations de prix à court terme. Cependant, Saylor affirme que l’évaluation du Bitcoin doit se faire sur une échelle de plusieurs années, et non sur 90 ou 180 jours. En observant la moyenne mobile sur 4 ans du Bitcoin, une tendance haussière très forte apparaît.

L’argument selon lequel la prévision à court terme est inutile repose sur la philosophie fondamentale du Bitcoin. Cette philosophie consiste à maintenir une préférence temporelle faible, c’est-à-dire à privilégier la création de valeur à long terme. En regardant l’histoire des mouvements de pensée sur 10 000 ans, ceux qui s’y consacrent dédient généralement plus de dix ans. La réalisation de l’objectif de commercialisation du Bitcoin nécessite cette vision à long terme, et Saylor se demande en quoi la prévision des fluctuations de 2026 a un sens.

Les 90 derniers jours de 2025 ont été, selon lui, la meilleure opportunité pour les investisseurs avisés d’accroître leur position en Bitcoin. Le marché progresse dans la bonne direction, et le réseau se développe de manière constante.

Le Bitcoin en tant que « capital universel » : reformulation de la stratégie d’achat des entreprises

Certains expriment des inquiétudes quant à la stratégie d’achat de Bitcoin par de nombreuses entreprises. Cependant, Saylor insiste sur le fait qu’il faut reformuler fondamentalement cette critique. Évaluer les entreprises détenant du Bitcoin comme « spéculatives » est une erreur.

Il existe environ 4 milliards d’entreprises dans le monde. Jusqu’à présent, seules quelques-unes ont acheté du Bitcoin, mais en théorie, toutes pourraient le faire. La véritable nature de l’achat de Bitcoin par une entreprise est comparable à celle d’une usine possédant une infrastructure électrique : le Bitcoin est une ressource universelle dans l’ère numérique, tout comme l’électricité qui alimente toutes les machines.

Par exemple, une entreprise qui subit une perte annuelle de 10 millions de dollars et détient 100 millions de dollars en Bitcoin, générant 30 millions de dollars de plus-value, agit de façon très rationnelle. La critique ne devrait pas porter sur l’achat de Bitcoin en soi, mais sur la structure de pertes continue, ce qui souligne l’essence même de la finance d’entreprise.

Pour une entreprise en déficit, la détention de Bitcoin peut améliorer le bilan, tandis que pour une entreprise rentable, cela peut augmenter ses profits. Saylor demande si le fait qu’une entreprise rentable ne souhaite pas acheter du Bitcoin ne devrait pas plutôt faire l’objet de critique.

Le marché du crédit numérique : potentiel infini et stratégie de Strategy

La vision de Strategy est de construire un marché de « crédit numérique » basé sur le Bitcoin en tant que capital numérique. Saylor met en avant l’ampleur et la croissance infinie de ce marché.

En observant le marché traditionnel du crédit (crédit senior, crédit aux entreprises), on voit qu’il n’est pas saturé. La création de nouveaux produits financiers garantis par Bitcoin — dérivés, bourses, assurances — peut générer des résultats bien supérieurs aux produits financiers traditionnels. Actuellement, il n’existe presque pas d’assureurs utilisant Bitcoin comme garantie ou capital, ce qui représente un marché immense encore inexploité.

Du point de vue de l’évaluation des entreprises, la valeur des sociétés dépend non seulement de leur utilisation actuelle du capital, mais aussi de leur potentiel futur. Avoir des projets non encore réalisés ne signifie pas qu’ils ne peuvent pas l’être.

La raison pour laquelle Strategy ne s’est pas encore lancée dans la banque est d’éviter la dispersion des efforts. La priorité est de créer « le meilleur produit de crédit numérique au monde ». L’accumulation de réserves en dollars vise à renforcer la crédibilité des entreprises et la confiance des investisseurs en crédit. Les acheteurs de produits de crédit préfèrent des actifs très fiables, comme le Bitcoin ou les actions, en évitant la volatilité. Les réserves en dollars rassurent ces investisseurs.

Un produit de crédit numérique idéal offrirait un rendement de dividende de 10 %, une valeur comptable de 1 ou 2, et pourrait capter 10 % du marché obligataire américain, ce qui représenterait un marché potentiel de 10 000 milliards de dollars. Face à ce marché colossal, Strategy adopte une philosophie simple : « Bitcoin est du capital numérique, Strategy est du crédit numérique ».

Conclusion : un changement de paradigme vers une évaluation à long terme

En résumé, 2025 n’a pas seulement été une année de hausse des prix du Bitcoin, mais aussi une année d’intégration et d’acceptation fondamentales dans le système financier. Progression réglementaire, reconnaissance officielle, intégration dans le système bancaire — tout cela a marqué cette année.

Pour reformuler la position de Saylor, il est temps de concentrer moins d’énergie sur les controverses et critiques internes à la communauté Bitcoin, et davantage sur les opportunités de marché concrètes et les résultats institutionnels. Les achats de Bitcoin par les entreprises, la stratégie de crédit numérique de Strategy, tout cela reflète des choix rationnels et une vision à long terme des acteurs du marché.

Il ne faut pas s’inquiéter des fluctuations à court terme, mais plutôt évaluer calmement la progression vers l’institutionnalisation et l’entrée sur le marché du crédit numérique, qui seront clés pour comprendre le marché à venir.