Lorsque les marchés se calment, les preneurs de risques reviennent : la vision de Wells Fargo sur la dynamique des cryptomonnaies

L'appétit des investisseurs pour des actifs plus risqués semble se renforcer alors que la volatilité du marché poursuit sa tendance à la baisse à travers plusieurs classes d'actifs. Michael Schumacher, responsable de la stratégie macro chez Wells Fargo, a récemment exposé comment des métriques de volatilité modérées créent des conditions permettant aux traders et aux institutions de réinvestir dans des positions plus risquées, y compris les cryptomonnaies.

L'histoire de la volatilité : quand la peur disparaît

Schumacher a tracé un parallèle intéressant lors de son analyse, comparant la volatilité du marché au prix de l'assurance. Lorsque la volatilité est faible, les investisseurs ont l'impression de payer moins pour se protéger—ce qui les incite à prendre des paris plus importants.

L'analyste a souligné des preuves tangibles : l'indice de volatilité CBOE a diminué de manière notable, les marchés des changes montrent des fluctuations réduites, et la volatilité des taux d'intérêt s'est fortement comprimée ces derniers mois. Ces changements indiquent que le sentiment de prudence a été remplacé par quelque chose de plus constructif pour les classes d'actifs traditionnellement considérées comme spéculatives.

« Le marché se sent relativement en sécurité pour prendre des risques à nouveau », a indiqué Schumacher, notant que les marchés actions offrent des points d'entrée « corrects » pour ceux prêts à accepter la volatilité. Sa perspective s'aligne avec le comportement général du marché—les institutions et les traders particuliers se repositionnent vers des actifs évités lors de périodes d'incertitude élevée.

La politique de la Fed : le contexte de la confiance du marché

Ce qui complique la narration, c'est la prochaine décision de la Réserve fédérale. Schumacher a signalé que, bien que Wells Fargo s'attende à d'autres baisses de taux, la Fed est peu susceptible de commencer à réduire les taux immédiatement. La tarification du marché reflète cette prudence, avec seulement 5 % de probabilité d'une réduction de taux à court terme.

Le stratège macroéconomique a cité des signaux mixtes du marché du travail comme raison de cette approche d'attente et d'observation. Alors que le marché de l'emploi américain a créé 50 000 postes contre une prévision de 60 000, le taux de chômage a légèrement diminué pour atteindre 4,4 %. Cette incohérence—associée aux attentes d'une lecture « chaotique » de l'indice des prix à la consommation—signifie que la Fed aura probablement besoin d’un ou deux mois supplémentaires de collecte de données avant de signaler sa prochaine décision.

Malgré cette posture prudente, Schumacher a indiqué que la préférence de la Fed penche vers des baisses éventuelles. « Je pense que la Fed aimerait réduire, mais pas tout de suite », a-t-il déclaré simplement.

Les marchés crypto réagissent au signal

Bitcoin a largement capté cette reprise de l’appétit pour le risque. La cryptomonnaie leader a bondi de plus de 8 % début janvier, approchant le seuil de 94 000 $, avant de se stabiliser. Mi-janvier, Bitcoin se négocie près de 95,36K $, conservant environ 4 % de gains depuis le début de l’année—preuve que l’optimisme reste ancré malgré des retraits intermittents.

Les marchés des altcoins ont montré une dynamique encore plus forte, avec des tokens non-stablescoin enregistrant des gains de 8 % depuis le 1er janvier. Les cryptomonnaies à grande capitalisation telles que Sui, XRP et Solana ont surpassé la performance de Bitcoin sur la même période, suggérant un regain d’enthousiasme pour les segments plus risqués de l’espace des actifs numériques.

Les métriques de volume confirment la réentrée des traders

Pour appuyer cette narration, les chiffres de volume sur les marchés au comptant, dérivés et à terme ont tous augmenté pour la première fois depuis la mi-octobre. Les positions ouvertes sur les contrats à terme Bitcoin sont particulièrement remarquables, inversant un cycle de désendettement massif qui a caractérisé le dernier trimestre de 2025. Ces développements techniques soulignent que les traders particuliers et professionnels réinvestissent réellement.

Cependant, une réserve subsiste : les flux ETF Bitcoin au comptant racontent une histoire différente. Des sorties nettes de 681 millions de dollars depuis début janvier suggèrent que les institutions restent sélectives, allouant leur capital avec prudence malgré le sentiment général de prise de risque. Le rapport de Grayscale de décembre 2025 attribuait une grande partie de cette activité de sortie de l’ETF à des stratégies de harvesting fiscal, indiquant que ce retrait pourrait être plus structurel que motivé par la peur.

La narration globale du marché

Les indices boursiers ont réagi favorablement à ces mêmes dynamiques. Après les données sur l’emploi non agricole, le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Average ont tous deux clôturé à des niveaux record, renforçant l’observation de Schumacher selon laquelle les marchés actions offrent des profils risque-rendement raisonnables.

Ce mouvement synchronisé entre actions, devises et cryptomonnaies indique un moteur unique : une volatilité diminuée créant une permission psychologique pour les investisseurs de monter en gamme de risque. Que cela représente un changement durable ou une simple complaisance temporaire reste une question ouverte—mais pour l’instant, les conditions décrites par Michael Schumacher semblent bien en place, renforçant le sentiment positif envers des actifs qui nécessitent de la conviction pour être détenus.