Ce matin en consultant les graphiques, beaucoup de gens m'ont posé la même question : « Chef, l'ETF au comptant vient d'absorber 3.72 milliards, c'est le moment de monter à bord cette fois ? »

Il faut qu'on se calme un peu. En regardant ces données, j'ai découvert deux choses qui méritent vraiment réflexion. Ce n'est qu'en comprenant cela qu'on peut éviter de se faire berner par les chiffres de surface.

**Les institutions font une soustraction, le marché fait une addition**

Quand les données de flux net total de 6.97 milliards de l'heure de l'Est américaine de la semaine dernière ont été publiées, beaucoup de gens se sont réjouis. Mais en faisant le calcul précisément, on découvre que IBIT seul en a capté 3.72 milliards, soit 53% du total. Les 47% restants ? Ils doivent être répartis entre une dizaine d'autres ETF.

Qu'est-ce que cela signifie ? C'est assez clair en fait — les gros capitaux deviennent de plus en plus pointilleux. Avant c'était jeter un filet pour pêcher, maintenant c'est des tirs de précision ciblés. Les institutions se concentrent sur les produits les plus compétitifs, tandis que les autres, avec leurs petites tailles et leurs frais élevés, se font progressivement marginaliser. Si on compare avec les données historiques d'il y a six mois, les différences sautent déjà aux yeux.

Cela a du bon et du moins bon pour nous. L'avantage c'est que le choix devient plus simple, pas besoin de se torturer en cherchant parmi une vingtaine de produits quelconques ; l'inconvénient c'est que les fluctuations de capital des produits leaders vont de plus en plus secouer l'ensemble du marché, particulièrement l'impact direct sur le prix du Bitcoin devient de plus en plus manifeste. En d'autres termes, les fluctuations du prix des cryptos vont probablement se lier de plus en plus étroitement aux mouvements de capital de ces ETF leaders.

**Flux net d'entrées ≠ Catalyseur de prix**

C'est le point que les débutants confondent le plus facilement. Beaucoup de gens voient des capitaux entrer et supposent automatiquement que le prix des cryptos doit monter, mais la logique est souvent inversée. Les flux de capital sont la plupart du temps une confirmation de la tendance, pas le catalyseur lui-même.

Pensez à l'époque du lancement des ETF début 2024 — le premier jour, 6.2 milliards sont entrés, et le Bitcoin a effectivement réagi, mais c'était une situation spéciale à un moment précis. La plupart du temps, les flux de capital ne font que valider la direction que le marché a déjà jugée, ce ne sont pas les seules mains qui décident de la direction.

Donc voir ces 3.72 milliards d'entrées et se précipiter pour augmenter sa position, la logique ne tient pas vraiment debout. Une approche plus rationnelle serait de combiner d'autres signaux pour juger : sentiment du marché, aspects techniques, environnement macroéconomique, tout cela pris ensemble, puis décider de ses propres actions. Prendre une seule donnée pour prendre une décision, le risque est en fait assez élevé.