Investir dans les obligations d'État américaines comme actif refuge : guide complet pour les débutants

Alors que l’incertitude économique augmente, les investisseurs accordent une attention accrue à la répartition sécuritaire de leurs actifs. En particulier, le taux des obligations d’État américaines sert de macro-indicateur pour les marchés financiers mondiaux et devient également une référence importante pour la répartition des actifs des investisseurs individuels. Dans cet article, nous examinerons, du point de vue de l’investissement pratique, les méthodes concrètes d’investissement dans les obligations américaines, la relation entre taux d’intérêt et rendement, ainsi que le risque de change à considérer pour un investisseur coréen.

Les bases de l’investissement obligataire : qu’est-ce qu’une obligation d’État ?

Une obligation est semblable à un certificat de prêt. L’investisseur prête de l’argent à l’emprunteur, qui rembourse le principal à l’échéance convenue tout en versant périodiquement des intérêts.

Lorsque le gouvernement manque de fonds pour ses opérations, il émet des obligations d’État pour financer ses besoins. Parmi celles émises par le Trésor américain, la plus échangée est la obligation à 10 ans. Sur le marché secondaire, ces obligations à 10 ans sont principalement négociées par des investisseurs cherchant un profit de court terme plutôt que pour la détention à long terme.

Clé pour comprendre le taux des obligations américaines : relation inverse entre prix et taux

Les prix des obligations fluctuent en permanence sur le marché. Si la demande pour les obligations augmente, leur prix monte, et le taux des obligations américaines diminue. Inversement, si la demande diminue, leur prix baisse, et le taux augmente.

Le rendement(yield) correspond au rendement attendu lors de l’achat d’une obligation, divisé par son prix d’achat. Ainsi, le prix et le taux d’intérêt évoluent toujours en sens inverse. Le taux des obligations américaines reflète en temps réel la psychologie des investisseurs.

En période de récession, la préférence pour les actifs sûrs augmente, ce qui entraîne une forte demande pour les obligations, faisant monter leur prix et baisser leur taux. À l’inverse, lorsque les perspectives de reprise économique s’améliorent, la préférence pour les actifs risqués augmente, ce qui tend à faire monter les taux obligataires.

Les 3 types d’obligations américaines et leurs caractéristiques selon la maturité

T-bill(Obligation à court terme) : Maturité inférieure à 1 an, risque quasi nul, haute liquidité
T-note(Obligation à moyen terme) : Maturité de 1 à 10 ans, taux intermédiaire
T-bond(Obligation à long terme) : Maturité de 10 à 30 ans, flux de trésorerie à taux fixe garantissant le revenu à long terme

Plus la maturité est longue, plus l’incertitude future est grande, et en général, le taux des obligations à long terme doit être supérieur à celui des obligations à court terme. Cependant, en cas de crainte de récession, la demande pour les obligations à long terme peut exploser, provoquant une inversion de la courbe des taux (long terme inférieur au court terme), ce qui est souvent considéré comme un signal de récession.

4 principaux avantages d’investir dans les obligations américaines

1. Sécurité maximale
La crédibilité du gouvernement américain est de niveau mondial. La probabilité de défaut est théoriquement nulle, et la demande pour les actifs sûrs devrait continuer à croître en période de récession.

2. Revenu fixe
Les taux d’intérêt sont fixés au moment de l’émission, et les intérêts sont généralement versés périodiquement, par exemple tous les 6 mois. Idéal pour les investisseurs recherchant un revenu stable, comme les retraités.

3. Excellente liquidité
Les obligations américaines sont parmi les actifs les plus échangés sur le marché obligataire. Vous pouvez les conserver jusqu’à l’échéance ou les vendre à tout moment si nécessaire, facilitant l’ajustement de portefeuille.

4. Avantages fiscaux
Les intérêts sont soumis à l’impôt fédéral, mais exonérés d’impôt au niveau des États et des collectivités locales, ce qui améliore le rendement net après impôt.

4 risques à connaître absolument lors d’un investissement dans les obligations américaines

1. Risque de taux d’intérêt
Après achat, si les taux d’intérêt augmentent, les nouvelles obligations seront émises à des taux plus élevés, ce qui fait baisser la valeur des obligations existantes. La vente avant échéance peut entraîner une perte.

2. Risque d’inflation
Les obligations à taux fixe sont vulnérables à l’inflation : si l’inflation dépasse le taux d’intérêt, le rendement réel diminue. Les TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) permettent de couvrir ce risque.

3. Risque de change
Pour un investisseur étranger, la fluctuation du taux de change est un risque clé. En cas de dépréciation du dollar, le rendement en devise locale diminue.

4. Risque de crédit
La probabilité de défaut du gouvernement américain est très faible, mais en cas de crise politique ou économique, un risque théorique subsiste.

Comment acheter des obligations américaines : guide selon le style d’investissement

( 1) ETF obligataire : la solution la plus pratique pour les débutants

Fonds indiciels ou ETF obligataires( suivent un indice d’obligations américaines.

Avantages : faibles frais, diversification facile, négociables en bourse comme des actions, barrière d’entrée faible
Inconvénients : gestion passive, donc pas de recherche de rendement actif, sensibles à la volatilité du marché même si les obligations sous-jacentes sont stables
Idéal pour : investisseurs souhaitant minimiser les frais ou faire confiance à l’efficacité du marché plutôt qu’à la gestion active

) 2( Fonds obligataires : pour une gestion professionnelle

Plusieurs investisseurs regroupent leurs fonds pour constituer un portefeuille obligataire, géré activement par un gestionnaire professionnel.

Avantages : diversification des risques, ajustements actifs selon le marché, possibilité de constituer un portefeuille varié avec peu de capital
Inconvénients : frais de gestion, perte de contrôle direct sur chaque obligation
Idéal pour : investisseurs souhaitant éviter la gestion individuelle et préférant la gestion professionnelle

) 3### Achat direct : pour ceux qui veulent garder le contrôle

Achats via le site TreasuryDirect ou par l’intermédiaire d’un courtier sur le marché secondaire.

Avantages : pas de frais de gestion, réception du principal à l’échéance, paiement des intérêts réguliers, contrôle total sur la décision d’investissement
Inconvénients : limite de 10 000 dollars par personne, nécessité d’acheter plusieurs obligations pour diversifier, risque de perte si vente anticipée lors de hausse des taux
Idéal pour : investisseurs conservateurs, souhaitant détenir jusqu’à l’échéance, ou retraités recherchant un revenu régulier

Stratégies concrètes pour investisseurs coréens : portefeuille combiné obligations américaines et coréennes

) Efficacité de la diversification

Un portefeuille composé à 50% d’obligations coréennes et à 50% d’obligations américaines permet de diversifier par région et devise, réduisant l’exposition aux risques spécifiques à un pays tout en profitant des atouts des deux marchés.

En détenant simultanément des obligations en won(KRW) et en dollar###USD), on peut naturellement couvrir le risque de change. En cas de dollar fort, la valeur en won des obligations américaines augmente, tandis qu’en cas de dollar faible, les obligations en won offrent une stabilité relative.

Stratégie pratique 1 : couverture partielle du change

Pour un investisseur coréen très sensible au risque de change, il peut envisager de couvrir seulement 50% de sa position en obligations américaines. Cela permet de limiter les pertes en cas de fluctuation brutale du taux de change tout en conservant une opportunité de gains si le dollar se renforce.

La couverture a un coût, mais une couverture partielle permet d’équilibrer gestion du risque et potentiel de rendement.

) Stratégie pratique 2 : gestion de la duration

Duration###Duration( mesure la sensibilité d’une obligation aux variations de taux d’intérêt. Elle correspond à la durée moyenne de récupération du capital.

Pour préserver le capital, un portefeuille composé d’obligations américaines à longue échéance est plus stable. Pour limiter la sensibilité aux variations de taux, il est conseillé d’intégrer des obligations à courte duration, comme les T-bills ou obligations à court terme.

) Stratégie pratique 3 : optimisation fiscale

Les intérêts des obligations américaines sont soumis à l’impôt fédéral américain, mais peuvent aussi être imposés en Corée. Heureusement, un accord de double imposition (DTA) existe entre les deux pays, évitant la double taxation.

Pour des montants importants, consulter un spécialiste fiscal pour optimiser la fiscalité.

Cas pratique : portefeuille équilibré 50:50

Supposons un portefeuille équilibré :

• 50% obligations coréennes : stabilité en won
• 50% obligations américaines : diversification globale en dollar

Scénario 1 – Dollar fort
Les obligations américaines non couvertes affichent un rendement élevé en won, augmentant la valeur totale du portefeuille.

Scénario 2 – Dollar faible
Les obligations couvertes limitent la perte de change, protégeant la rentabilité du portefeuille.

Ce type de structure permet de maintenir un équilibre même lorsque l’un des marchés est en baisse.

Conclusion : lire la sécurité d’investissement dans le taux des obligations américaines

Le taux des obligations américaines n’est pas qu’un simple rendement, mais un indicateur reflétant la psychologie économique mondiale. Les obligations américaines offrent une opportunité de rendement stable pour les investisseurs individuels et institutionnels.

Pour réussir, il faut comprendre la relation entre taux et rendement, le risque de change, la gestion de la duration, etc. En combinant judicieusement obligations américaines et coréennes, un investisseur peut diversifier son portefeuille tout en assurant une certaine stabilité des revenus.

Choisissez parmi diverses méthodes d’achat : achat direct, fonds, ETF, selon votre montant, votre appétit pour le risque et votre capacité de gestion. Pour les débutants, il est conseillé de commencer par des ETF à faibles frais et haute liquidité.