Guide complet sur les taux d'intérêt et les rendements des obligations américaines, ce que les investisseurs coréens doivent absolument connaître

Dans une époque où l’économie est instable, l’importance de protéger ses actifs ne cesse de croître. Au cours de ce processus, il devient évident que le marché financier mondial bouge en fonction du taux d’intérêt des obligations américaines. Les obligations d’État américaines, basées sur la crédibilité du gouvernement américain, dépassent le simple produit d’investissement pour devenir un pilier central dans un portefeuille. En apparence, le taux d’intérêt peut sembler faible, mais la liquidité immédiatement disponible et les revenus d’intérêts réguliers attirent les investisseurs.

Dans cet article, nous abordons de manière approfondie le concept de taux d’intérêt des obligations américaines, la méthode d’achat réelle, ainsi que des stratégies pratiques pour les investisseurs coréens. Nous examinerons notamment la gestion du risque de change, l’optimisation fiscale, et la constitution de portefeuille.

Commencer par la notion fondamentale des obligations

Une obligation est un certificat de prêt émis par un emprunteur envers un investisseur. L’investisseur prête de l’argent, et l’emprunteur s’engage à rembourser le principal à la date d’échéance convenue. Dans ce processus, des intérêts sont généralement versés périodiquement, souvent semestriellement ou annuellement.

Du point de vue du gouvernement, c’est pareil. Si les fonds nécessaires à la gestion des finances publiques manquent, il emprunte auprès des citoyens, des institutions ou des investisseurs étrangers. En échange, il verse des intérêts, ce qui constitue une obligation d’État. Sur le marché mondial des obligations, le produit le plus échangé est l’obligation américaine à 10 ans. Ce type d’obligation est principalement négocié dans une optique de gains à court terme plutôt que de détention jusqu’à maturité.

Classification et caractéristiques des obligations américaines

Les obligations émises par le Trésor américain se divisent principalement en trois catégories.

T-bill( (bons du Trésor à court terme) : avec une échéance inférieure à un an, elles sont quasi sans risque et très liquides.

T-note) (obligations à moyen terme) : avec une échéance comprise entre 1 et 10 ans.

T-bond( (obligations à long terme) : avec une échéance de 10 à 30 ans, offrant un taux d’intérêt fixe.

En période de récession, ces actifs stables jouent un rôle clé dans la diversification du portefeuille.

Une autre raison pour laquelle les obligations américaines sont importantes est qu’elles servent de boussole pour le marché financier. Le taux d’intérêt des obligations américaines sert de référence mondiale pour les taux d’intérêt, et de critère pour le rendement sans risque attendu par diverses institutions. En particulier, le rendement à 10 ans est un indicateur crucial pour évaluer la santé macroéconomique mondiale.

La relation paradoxale entre taux d’intérêt et rendement

Généralement, plus la durée est longue, plus l’incertitude est grande, et le taux d’intérêt à long terme devrait être supérieur à celui à court terme. Cependant, en période de crise économique imminente, la demande pour les actifs sûrs augmente fortement, ce qui fait monter le prix des obligations à long terme et faire baisser leur taux d’intérêt. C’est ce qu’on appelle la courbe de rendement inversée, qui signale souvent une récession.

Le rendement) (yield) représente le taux de rendement anticipé par rapport au prix d’achat de l’obligation. Sur le marché secondaire, le prix des obligations fluctue constamment en fonction de l’offre et de la demande.

Lorsque la demande pour les actifs sûrs augmente, le prix des obligations monte, mais le rendement diminue. Inversement, si la demande de vente augmente, le prix baisse et le rendement augmente. En résumé, le prix des obligations et les taux d’intérêt évoluent en sens inverse. Cette dynamique reflète directement l’état psychologique des investisseurs et leur appétit pour le risque.

Quatre avantages d’investir dans les obligations américaines

( 1. Fiabilité de premier ordre

L’État américain garantit le remboursement, ce qui en fait un placement considéré comme très sûr. La forte affluence d’investisseurs en période de crise économique s’explique aussi par la quasi-absence de risque de défaut de paiement.

) 2. Revenus d’intérêts fixes

Le taux d’intérêt fixe est déterminé lors de l’émission, avec généralement un versement semestriel. C’est une option idéale pour les retraités dépendant de revenus réguliers.

( 3. Excellente liquidité

Les obligations américaines sont activement négociées tout au long de la journée sur le marché obligataire. On peut les conserver jusqu’à l’échéance ou les vendre rapidement si besoin de liquidités. Cette forte liquidité facilite la réorganisation du portefeuille.

) 4. Avantages fiscaux

Les intérêts des obligations américaines sont soumis à l’impôt fédéral, mais exonérés des taxes d’État et locales. En conséquence, le rendement net après impôt s’améliore.

Quatre risques à ne pas négliger

( 1. Risque de fluctuation des taux d’intérêt

Après achat, si les taux d’intérêt augmentent, les nouvelles obligations émises offriront des rendements plus élevés, rendant les obligations existantes moins attractives. La vente avant échéance pourrait entraîner une perte.

) 2. Risque d’inflation

Les obligations à taux fixe voient leur pouvoir d’achat réel diminuer si l’inflation augmente. Les obligations indexées sur l’inflation( (TIPS) offrent une protection, mais pas les obligations classiques.

) 3. Risque de change

Pour un investisseur coréen, cela est particulièrement critique. En cas de dépréciation du dollar, la valeur en won des intérêts et du principal diminue.

4. Risque de crédit

Théoriquement, même le gouvernement américain pourrait faire défaut. Cependant, la probabilité est extrêmement faible, et la notation de crédit élevée des États-Unis le confirme.

Modalités d’achat des obligations américaines : options réalistes

Selon vos objectifs d’investissement, votre tolérance au risque et vos préférences, trois méthodes s’offrent à vous.

Méthode 1 : achat direct

Acheter des obligations individuelles via le site du Trésor ou une société de courtage. La plateforme TreasuryDirect permet d’acheter directement auprès du gouvernement.

Avantages :

• Contrôle total sur la décision d’investissement
• Pas de frais de gestion contrairement aux fonds
• Remboursement intégral du principal et des intérêts à l’échéance

Inconvénients :

• Limite d’achat unique de 10 000 dollars
• Nécessite beaucoup de capital et de gestion pour diversifier
• En cas de vente anticipée lors d’une hausse des taux, il faut vendre à prix réduit

Public concerné : investisseurs conservateurs, planifiant de conserver jusqu’à l’échéance, recherchant des revenus réguliers, notamment retraités.

Méthode 2 : fonds commun de placement obligataire

Une société de gestion regroupe les fonds de plusieurs investisseurs pour constituer et gérer un portefeuille diversifié d’obligations.

Avantages :

• Diversification du risque
• Gestion active par des professionnels
• Accès à une variété d’obligations avec peu de capital

Inconvénients :

• Frais de gestion qui réduisent le rendement
• Contrôle limité sur chaque obligation individuelle

Public concerné : investisseurs souhaitant éviter la gestion directe, recherchant une gestion professionnelle, avec une optique de stabilité à long terme.

Méthode 3 : ETF( (fonds indiciels cotés) obligataires

Fonds cotés en bourse suivant un indice obligataire spécifique.

Avantages :

• Faibles coûts grâce à une gestion passive
• Facilité d’achat et de vente comme une action
• Bonne liquidité et flexibilité

Inconvénients :

• Risque de marché malgré la stabilité de l’actif sous-jacent
• Frais de gestion et coûts de transaction pouvant créer un décalage avec l’indice
• Absence de gestion active pour réagir aux changements de marché

Public concerné : investisseurs souhaitant une exposition simple et peu coûteuse aux obligations américaines, confiants dans l’efficacité du marché, préférant la gestion passive.

Combinaison stratégique des obligations coréennes et américaines

Posséder des obligations de ces deux pays permet d’affiner la composition du portefeuille.

) Avantages de la combinaison

Diversification géographique : en mélangeant obligations coréennes et américaines, on réduit l’exposition aux risques spécifiques à un pays, comme l’instabilité politique ou les variations soudaines des taux d’intérêt.

Diversification monétaire : détenir simultanément des actifs en won###KRW### et en dollar(USD) permet d’atténuer le risque de change. En cas de dépréciation du won, la valeur en dollar des actifs en USD augmente en won, et inversement.

Décalage des cycles économiques : les deux économies ne suivent pas toujours le même rythme. Lorsqu’une est en récession, l’autre peut croître, stabilisant ainsi le rendement global.

Optimisation du rendement : si les obligations coréennes offrent un rendement plus élevé pour la même échéance, on peut privilégier leur détention pour maximiser le retour, tout en conservant une base stable en obligations américaines. La différence de taux d’intérêt entre les deux pays peut aussi créer des opportunités d’arbitrage.

Stratégies concrètes pour les investisseurs coréens

Gestion du risque de change : la principale préoccupation est la fluctuation du taux de change. La couverture par des produits dérivés comme les contrats à terme### (forward contracts) permet de fixer le taux à l’avance, mais réduit aussi le rendement potentiel. Une approche consiste à couvrir environ 50 % des investissements en devises, en laissant l’autre moitié exposée. En période de dollar fort, la partie non couverte profite de la hausse, tandis qu’en dollar faible, la partie couverte limite la perte.

Ajustement de la duration : la duration mesure la sensibilité d’une obligation aux variations de taux. Pour une priorité de capital, les obligations américaines à long terme offrent une stabilité et un rendement prévisible. Pour réduire l’impact des fluctuations, on peut combiner des obligations à court terme.

Considérations fiscales : les intérêts des obligations américaines sont soumis à l’impôt fédéral, mais peuvent aussi être imposés en Corée. Heureusement, un accord de double imposition### (DTA) existe, évitant la double taxation. Il est conseillé de consulter un spécialiste en fiscalité.

Exemple de constitution de portefeuille

Supposons un portefeuille équilibré avec 50 % d’obligations coréennes et 50 % d’obligations américaines. Cette répartition vise à préserver le capital tout en générant des revenus.

Elle réduit la dépendance à un seul pays, atténuant ainsi le risque global. La valeur du portefeuille en won peut fluctuer selon le taux de change.

En supposant que 50 % des obligations américaines soient couvertes contre le risque de change, en période de dollar fort, la partie non couverte profite de la hausse, maximisant le rendement. En période de dollar faible, la partie couverte limite la perte.

Conclusion

Comprendre le taux d’intérêt des obligations américaines permet de saisir le fonctionnement du marché financier mondial. Ces obligations offrent aux investisseurs individuels et institutionnels une opportunité de constituer un patrimoine stable.

Toutefois, la réussite repose sur une bonne compréhension des risques liés aux taux d’intérêt, à l’inflation et au change. Pour un investisseur coréen, une diversification équilibrée entre obligations américaines et coréennes peut renforcer la stabilité et la rentabilité du portefeuille.

Le choix entre achat direct, fonds commun ou ETF dépend de la taille du patrimoine, de la tolérance au risque et des compétences en gestion. L’essentiel est de suivre l’évolution du taux d’intérêt des obligations américaines, d’établir une stratégie adaptée à ses objectifs, et de la mettre en œuvre de manière régulière.