Les cygnes noirs et l'investissement : ce qui est invisible peut changer la donne

Au cours des années passées, les investisseurs ont beaucoup parlé d’“événements imprévisibles”. Qu’il s’agisse de récessions économiques, de marchés en crise ou même d’une pandémie qui a changé le monde, tous ces événements sont liés à un concept appelé “Cygne Noir” ou “Black Swan” que Nassim Nicholas Taleb, écrivain américain d’origine libanaise, a popularisé auprès du grand public.

Mais en réalité, la plupart de nos disciples ne comprennent pas en profondeur ce qu’est un Cygne Noir, comment il diffère des risques ordinaires, et surtout, comment se préparer à son arrivée.

Pourquoi l’appellation “Cygne Noir” et que signifie-t-elle réellement ?

Depuis l’Antiquité romaine, l’humanité croyait que les cygnes étaient uniquement blancs. Cette croyance a perduré jusqu’en 1697, lorsque Willem de Vlamingh, capitaine de navire néerlandais, a découvert des cygnes noirs en Australie. Ce moment a marqué un tournant important pour le terme “Cygne Noir”, qui ne désignait plus une absence d’existence, mais quelque chose que l’on pensait impossible mais qui devient réalité.

Dans le contexte financier, un “Cygne Noir” désigne un événement présentant trois caractéristiques, telles que décrites par Nassim Nicholas Taleb dans son livre “The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable” en 2007 (, un an avant la crise économique ) :

1. Inattendu - Aucun historique ne laisse prévoir sa survenue.
2. Impact énorme - Son influence n’est pas mineure, mais affecte de nombreux aspects de la vie.
3. Explication après coup - Après l’événement, les gens cherchent souvent des raisons pour expliquer pourquoi il s’est produit.

Exemples concrets de Cygnes Noirs qui ont changé le marché financier

COVID-19 : un événement pour lequel de nombreux gouvernements n’étaient pas préparés

En décembre 2019, la pandémie de COVID-19 a commencé en Chine. Quelques mois plus tard, le monde entier entrait dans un confinement sans précédent dans l’histoire moderne. L’économie privée s’est arrêtée à 90 %, le chômage a explosé, la consommation a chuté, et la demande de biens s’est effondrée. Aux États-Unis, la déflation est devenue une réalité, passant de la crainte des économistes à une réalité concrète, suite à une hausse du chômage et à une épargne accrue des consommateurs.

Pour l’économie thaïlandaise, cette crise a impacté les exportations et le tourisme, piliers du pays.

( La guerre Russie-Ukraine : des prix de l’énergie en hausse et une inflation galopante

Au premier semestre 2022, la guerre a éclaté en Europe. Ses effets ne se sont pas limités au conflit lui-même, mais ont impacté les prix de l’énergie et des matières premières dans le monde entier. Le dollar américain s’est renforcé à des niveaux records, tandis que d’autres monnaies, y compris le baht thaïlandais, se sont dépréciées.

La Thaïlande a été directement affectée par la hausse des prix du pétrole, augmentant les coûts de transport, et par la flambée des prix des engrais chimiques, liés au gaz naturel plus cher. Les investisseurs et l’économie doivent réévaluer leurs risques.

) La réserve de devises étrangères de la Thaïlande diminue : un signal d’alarme

Les réserves de la Thaïlande à la fin de 2021 s’élevaient à environ 10 billions de bahts. Aujourd’hui, elles ont diminué à environ 8,8 billions de bahts, soit une baisse de 3,2 milliards de dollars américains ###, environ 1,3 billion de bahts ###. Trois facteurs principaux expliquent cette baisse : des rendements faibles sur les investissements, une dépréciation des actifs, et la politique de gestion de la monnaie de la Banque de Thaïlande. Lorsque le dollar s’apprécie, la conversion des actifs en dollars réduit la valeur des réserves.

Cela alarme beaucoup de personnes, qui craignent que la Thaïlande ne fasse face à une crise similaire à celle de la crise financière asiatique de 1997.

L’économie thaïlandaise en 2023 : signaux positifs et perspectives

Les données de l’Institut de recherche économique de Thaïlande montrent qu’au quatrième trimestre 2022, la croissance économique n’a été que de 1,4 % en glissement annuel, en ralentissement par rapport à 4,6 % au troisième trimestre.

Le principal facteur de cette décélération est la baisse des exportations de 7,5 %, et la réduction des dépenses de consommation publique de 8,0 %. Cependant, le tourisme et la consommation privée restent des moteurs importants.

Pour 2023, les prévisions nationales tablent sur une croissance de 2,7 à 3,7 %, soutenue par la reprise du tourisme. La consommation privée devrait croître de 3,2 %, tandis que l’investissement privé et public devraient augmenter respectivement de 2,1 % et 2,7 %.

L’inflation générale devrait se situer entre 2,5 % et 3,5 %, en baisse par rapport à 6,1 % en 2022.

5 événements de type Cygne Noir possibles en 2023

( 1. Récession mondiale

De nombreuses institutions mondiales estiment qu’en 2023, l’économie pourrait entrer dans une phase de ralentissement sévère. Les États-Unis, plusieurs pays européens et marchés émergents connaissent déjà des crises. Ces problèmes trouvent leur origine dans les conséquences de la guerre Russie-Ukraine, la hausse continue des taux d’intérêt par la majorité des banques centrales, et le ralentissement de la croissance économique.

) 2. Volatilité des marchés boursiers et ajustements des taux d’intérêt

En 2023, le marché boursier thaïlandais pourrait connaître plusieurs mouvements, notamment dans les secteurs du tourisme et de la vente au détail, qui se remettent encore de la crise COVID-19. Cependant, si les taux d’intérêt, déjà élevés et susceptibles d’augmenter, continuent de monter, cela pourrait peser sur la valorisation des actions à forte ratio P/E.

3. Fluctuations du marché des cryptomonnaies

Le marché des cryptomonnaies est très risqué. L’histoire montre qu’il peut chuter brutalement. Le 19 mai 2021, le Bitcoin est passé de 65 000 $ à 30 000 $, un événement de type Black Swan susceptible de se reproduire. La vente massive par des investisseurs institutionnels ou des fausses informations liées à des événements imprévus pourraient déclencher une vente massive.

4. Hausse potentielle du prix de l’or

Les tendances pour 2023 indiquent que le prix de l’or pourrait augmenter. La reprise économique anticipée en Chine et en Inde, qui représentent environ 50 % de la demande mondiale d’or, soutient cette hypothèse, surtout si la Chine assouplit sa politique Zero-COVID et accélère ses mesures de relance.

Le prix de l’or pourrait tenter de s’approcher de 1 900 $ l’once, un niveau qu’il a déjà atteint mais sans y rester durablement. S’il parvient à s’y maintenir, il pourrait dépasser 2 000 $ l’once.

5. Risque de dépréciation du dollar

Après que l’inflation aux États-Unis a été plus faible que prévu, le dollar a été vendu en début d’année. La livre sterling s’est renforcée, et c’est la première baisse du dollar en six trimestres. Cependant, le Royaume-Uni et plusieurs autres pays ont décidé de continuer à augmenter leurs taux d’intérêt, ce qui pourrait peser sur leur économie.

On craint qu’il ne soit trop tard : comment se préparer au prochain Cygne Noir

Il est impossible de prévoir quand ou comment apparaîtra le prochain Cygne Noir, mais les investisseurs peuvent se préparer.

Accepter l’imprévisible

Éviter un événement Black Swan revient à essayer d’empêcher la pluie en lançant des balles dans le ciel. Les marchés financiers changent constamment, et l’imprévisible fait partie du jeu. Il ne faut pas s’en inquiéter, mais se préparer.

Saisir les opportunités

Lorsque les actions chutent en période de crise, les investisseurs en cash, optimistes et confiants dans les fondamentaux des entreprises, peuvent trouver des opportunités d’achat à bon prix. Après environ 5 à 10 ans, la valeur remonte souvent, voire dépasse parfois le niveau initial.

Diversifier son portefeuille pour se protéger

Se concentrer uniquement sur un seul type d’actif peut rendre vulnérable face à un Cygne Noir. Investir dans un mélange d’actions, d’obligations, d’or et d’immobilier, dans des proportions adaptées, permet d’atténuer l’impact.

Avoir un plan de secours

L’investissement à long terme est souvent la stratégie la plus importante. Parfois, un Cygne Noir peut réduire les gains, mais le marché se redresse généralement, dépassant le niveau initial.

Utiliser des instruments de couverture

Certains investisseurs utilisent des options ou des contrats à terme pour se couvrir contre de grands événements. Ces outils ont un coût, mais peuvent limiter les pertes en cas de crise.

En résumé : ce qui n’est pas visible peut quand même arriver

Tous ces événements, du COVID-19 à la guerre Russie-Ukraine, en passant par les risques liés aux cryptomonnaies, sont des Cygnes Noirs qui apparaissent lorsque l’on ne s’y attend pas.

Cependant, en restant lucide, en abordant ces risques avec sagesse, en remettant en question ses propres perspectives et en préparant des plans de secours, on peut transformer la défaite en victoire.

Le Cygne Noir peut être un rappel pour rester vigilant, et non un signe de défaite. La compréhension de la nature de ces événements et l’acceptation de l’incertitude sont la base d’un investissement réfléchi.