Baisse du prix de l'argent malgré l'augmentation de l'effet de levier : la hausse depuis le début de l'année défie les vents contraires techniques

La forte hausse de Silver en 2025 sous pression temporaire

Silver (XAG/USD) connaît une correction notable après des semaines de gains spectaculaires, reculant à environ 72,50 $ lors des premières transactions de mercredi. Ce recul marque une déviation par rapport à sa performance remarquable depuis le début de l’année, où le métal précieux a accumulé des gains supérieurs à 150 % — sa meilleure performance annuelle jamais enregistrée. Malgré la faiblesse actuelle, les analystes soutiennent que cette phase de consolidation reflète une normalisation des positions plutôt qu’une faiblesse fondamentale du marché.

Les hausses de marge du CME déclenchent un rééquilibrage technique

Le catalyseur immédiat de la récente baisse du silver a été la décision du Chicago Mercantile Exchange d’augmenter les exigences de marge sur les contrats à terme sur le silver. Cet ajustement réglementaire a contraint les traders à effet de levier à réduire leur exposition, notamment ceux détenant des positions techniques étirées. Les observateurs du marché notent que de telles hausses de marge sont des événements cycliques destinés à gérer le risque systémique, et qu’elles ont généralement pour effet de faire sortir l’excès spéculatif avant que la tendance ne reprenne.

Le support structurel reste intact pour les perspectives du prix du silver

En regardant au-delà de la volatilité à court terme, les perspectives du prix du silver restent constructives. La montée du métal a été soutenue par plusieurs forces convergentes : la mise en œuvre de politiques tarifaires mondiales sous l’administration Trump a alimenté le sentiment de risque, tandis que l’instabilité géopolitique persistante — notamment le conflit Russie-Ukraine en cours et l’escalade des tensions au Moyen-Orient — continue de soutenir la demande de refuge. La consommation industrielle a explosé dans les secteurs de l’énergie renouvelable (installations solaires), la fabrication de semi-conducteurs et l’expansion des infrastructures de centres de données, ajoutant une pression réelle sur la demande dans la courbe d’offre.

Une caractéristique distinctive de ce cycle a été la montée sans précédent des positions spéculatives sur les bourses chinoises. Les primes sur les contrats à terme de Shanghai ont atteint des niveaux record, signalant une demande intérieure intense et créant des conditions tendues dans les chaînes d’approvisionnement mondiales. Cela reflète les précédentes compressions d’inventaire observées dans les coffres-forts de Londres et de New York, soulignant comment les déséquilibres régionaux de la demande peuvent résonner à travers des marchés interconnectés.

Les incertitudes politiques obscurcissent l’horizon à moyen terme

Les minutes de la réunion de politique monétaire de décembre de la Réserve fédérale, publiées cette semaine, ont révélé un changement dans le message du comité. La majorité des décideurs ont indiqué leur ouverture à une pause dans les réductions de taux supplémentaires si les pressions inflationnistes persistent ou se stabilisent. Plusieurs responsables ont plaidé pour maintenir les taux inchangés après trois baisses effectuées plus tôt cette année afin de soutenir les conditions du marché du travail. Ces tonalités hawkish pourraient exercer une pression sur la posture technique du silver si les rendements réels commencent à augmenter, bien que les primes de risque géopolitique puissent continuer à compenser le resserrement de la politique monétaire.

Les perspectives du prix du silver dépendent de l’équilibre entre les vents favorables à la demande industrielle, les flux vers la sécurité provenant des tensions internationales, et une éventuelle normalisation de la politique des banques centrales. La consolidation actuelle autour de 72,50 $ pourrait offrir des points d’entrée tactiques pour les investisseurs ayant une conviction plus forte dans le cas haussier structurel.