Pourquoi les actions sont-elles « mises en quarantaine » ? Comprendre la véritable signification des actions de traitement

Si vous avez déjà rencontré cette situation sur le marché boursier : une action qui en seulement un mois a augmenté de plus de 100 %, semblant avoir un potentiel infini, mais lorsque vous souhaitez acheter, vous découvrez qu’il est impossible de conclure rapidement, même le crédit et la vente à découvert étant interdits. Félicitations, vous avez découvert une action en traitement. Alors, que signifie exactement le traitement ? Ces actions valent-elles encore la peine d’être investies ? Cet article vous fournira une analyse complète.

Regardons d’abord un exemple : deux destins totalement différents pour une action en traitement

En juin 2021,威鋒電子 (6756) a été inscrite sur la liste des actions en traitement en raison d’une hausse excessive et de transactions anormales. Malgré les restrictions de trading, cette action a continué à monter contre toute attente, avec une hausse cumulée de 24 %, et après s’être dégagée, elle a poursuivi sa progression.

À la même période, 阿明 (2609) a également été classée comme action en traitement pour des raisons similaires. Mais l’histoire a rapidement pris une tournure différente — fin juillet, le prix a chuté brutalement, et elle a été à nouveau inscrite sur la liste des actions en traitement, cette fois pour une « chute cumulée excessive sur 6 jours ». Par la suite, la performance de l’action est restée faible sur le long terme.

Ces deux exemples révèlent une vérité importante : être classé comme action en traitement n’est pas une condamnation à mort, cela dépend surtout de la qualité de l’entreprise elle-même.

Définition de l’action en traitement : une « notification temporaire » pour des transactions anormales

Une action en traitement, dont le nom complet est « action en traitement », désigne une mesure de contrôle temporaire de la bourse de Taiwan sur une action présentant des anomalies dans ses transactions. Lorsqu’une action présente dans un court laps de temps l’un des phénomènes suivants, elle peut être inscrite :

• Variation anormale : hausse ou baisse de plus de 100 % sur 30 jours ouvrables
• Volume de transactions anormal : augmentation significative du volume sur les 6 derniers jours
• Taux de rotation élevé : taux de rotation quotidien supérieur à 10 %

Les actions en traitement seront d’abord classées en « actions à attention » (seulement un rappel, pas de restriction de trading). Si l’anomalie persiste, elles seront reclassées en « actions sous surveillance » et entreront simultanément dans la catégorie des « actions en traitement », ce qui entraînera des restrictions de trading.

Les trois phases de restrictions pour une action en traitement

Actions normales vs actions en traitement : tableau comparatif

Première phase de traitement : « restriction légère »

Les actions en traitement lors de leur première inscription voient leur mode de transaction modifié pour une correspondance toutes les 5 minutes. Lorsqu’une seule transaction dépasse 10 lots ou que le cumul dépasse 30 lots, il faut utiliser la « transaction par encaissement » — le système vérifie en temps réel si votre compte dispose de fonds suffisants, sinon la transaction est bloquée. En comparaison, les actions normales bénéficient du délai T+2 pour le paiement.

Deuxième phase de traitement : « restriction sévère »

Si la volatilité persiste et que, dans les 30 jours, l’action atteint à nouveau les critères, elle passe à la deuxième phase. La fréquence de correspondance est alors allongée à 20 minutes, et peu importe le volume de transactions, toutes les transactions doivent se faire par encaissement. Ces mesures réduisent drastiquement la liquidité, et le volume de transactions chute souvent en conséquence.

Explication de la durée du traitement

En règle générale, la période de traitement dure 10 jours ouvrables. Mais si, durant cette période, la proportion de transactions de clôture intra-journalière dépasse 60 %, la durée est prolongée à 12 jours ouvrables. Après expiration, l’action est automatiquement retirée de la liste des actions en traitement.

La hiérarchie en trois niveaux : l’évolution de la normalité au traitement

Le « parcours de dégradation » d’une action se déroule généralement ainsi :

Action normale → Action à attention → Action sous surveillance → Action en traitement

• Action normale : aucune restriction, possibilité de crédit, vente à découvert et trading intraday
• Action à attention : avertissement de risque, mais aucune restriction de trading (équivalent à un trading normal)
• Action sous surveillance : anomalie persistante, début de surveillance réglementaire
• Action en traitement : restrictions concrètes de trading, selon les règles mentionnées ci-dessus

L’action en traitement peut-elle encore monter ? Comment évaluer sa valeur d’investissement ?

La tendance future d’une action en traitement varie selon le cas, et la réussite ou l’échec dépend surtout de ses fondamentaux, pas de l’étiquette réglementaire.

Pourquoi certains disent que les actions en traitement « grossissent à chaque fois qu’on les ferme » ?

Ce proverbe du marché a une certaine logique. Certaines actions en traitement, après une forte hausse initiale, voient leur liquidité diminuer et leur trading devenir difficile, ce qui stabilise leur flottant. Une fois la période de traitement terminée et les restrictions levées, la pression d’achat accumulée peut se libérer en masse, entraînant une nouvelle hausse du prix.

Mais ce n’est qu’un scénario idéal. Si, durant la période de traitement, l’action subit des attaques de vente à découvert ou si ses fondamentaux se détériorent, l’investisseur fait face à un risque élevé — car il sera difficile de s’en défaire en raison des restrictions.

Cadre de décision pour investir dans une action en traitement

Étape 1 : Évaluer les fondamentaux

• La compétitivité essentielle de l’entreprise est-elle toujours présente ?
• La tendance des états financiers est-elle saine (chiffre d’affaires, marge brute, bénéfice net, etc.) ?
• Existe-t-il des risques opérationnels majeurs ou des événements négatifs ?

Étape 2 : Analyser le volet des capitaux Pendant le traitement, un avantage est que l’interdiction du crédit et de la vente à découvert permet de voir plus clairement la direction des fonds principaux. En observant les données de clôture, vous pouvez analyser la variation des positions des institutions pour décider si vous souhaitez suivre.

Étape 3 : Confirmer le moment d’entrée

• Le prix de l’action est-il en consolidation horizontale (et non en baisse continue) durant le traitement ?
• Le prix actuel est-il raisonnable ou sous-évalué ?
• En cas de forte chute, il vaut mieux éviter d’entrer.

Étape 4 : Évaluer votre tolérance au risque Les actions en traitement ont généralement une volatilité plus grande et un risque plus élevé. Les investisseurs à court terme, qui ne peuvent pas faire de day trading, subiront des pertes accrues ; les investisseurs à long terme, eux, seront moins affectés par les restrictions, voire pourront se concentrer davantage sur les fondamentaux.

Les actions en traitement conviennent-elles pour un investissement à long terme ?

Cela dépend de quatre facteurs :

Facteur 1 : La qualité de l’entreprise Une anomalie dans la transaction peut indiquer un problème potentiel. Si l’entreprise est bien gérée et financièrement saine, le traitement n’est qu’un obstacle temporaire ; si l’entreprise a des soucis, le risque à long terme est élevé.

Facteur 2 : L’environnement du marché En période de baisse générale, le risque des actions en traitement est plus élevé ; en marché haussier, il peut y avoir de meilleures opportunités.

Facteur 3 : Votre style d’investissement Les traders à court terme subiront des coûts supplémentaires en raison de l’impossibilité de faire du day trading ; les investisseurs à long terme, eux, ne seront pas trop affectés, voire pourront profiter plus rapidement des rapports financiers obligatoires des sociétés cotées.

Facteur 4 : Votre capacité de tolérance psychologique Pouvez-vous supporter des fluctuations de 20 %, 30 % ou plus à court terme ? Si votre tolérance au risque est faible, il faut faire preuve de prudence.

Conseils finaux

Les actions en traitement ne sont qu’une étiquette temporaire pour des anomalies de transaction, elles ne reflètent pas la qualité de l’entreprise. Si vous avez une analyse solide qui montre que l’entreprise a encore du potentiel, le statut d’action en traitement ne doit pas vous faire abandonner.

Inversement, si vous avez déjà des doutes sur la perspective de l’entreprise, la période de traitement est justement une bonne occasion pour observer prudemment et rester sur la touche. Rappelez-vous : les meilleures décisions d’investissement sont toujours basées sur une compréhension approfondie de l’entreprise elle-même, et non sur le bruit du marché à court terme.