La prochaine étape après que l'or ait dépassé 4400 dollars l'once : interprétation du marché en 2025

Depuis la seconde moitié de l’année dernière, le marché international de l’or connaît une période de hausse rare. Après avoir atteint un sommet historique de 4 400 dollars l’once à la mi-octobre, bien qu’une correction technique soit survenue, l’intérêt du marché pour la suite reste intact. De nombreux investisseurs se posent toujours la même question : Cette vague de hausse de l’or a-t-elle encore de la marge pour continuer ?

Pour répondre à cette question, il faut d’abord comprendre la logique centrale qui motive la fluctuation des prix de l’or. La formation de cette tendance n’est pas le fruit du hasard, mais résulte de l’interaction de plusieurs facteurs.

Pourquoi l’or continue-t-il de monter par once ? Aperçu des facteurs clés

Une hausse historique

Selon les données de Reuters, la hausse de l’or entre 2024 et 2025 approche un sommet en près de 30 ans, dépassant les 31 % de 2007 et les 29 % de 2010. Derrière cette performance robuste, il y a une revalorisation du marché des actifs risqués.

L’impulsion de l’incertitude politique

Une série de politiques tarifaires annoncées après l’arrivée du nouveau gouvernement ont été le catalyseur direct de la hausse de l’or en 2025. La volatilité de ces politiques a alimenté l’aversion au risque sur le marché, comme l’ont montré des expériences passées (par exemple lors des tensions commerciales en 2018), où le prix de l’or a souvent augmenté de 5 à 10 % en période d’incertitude politique.

Les anticipations de baisse des taux d’intérêt réels

La direction de la politique monétaire de la Fed est un indicateur clé pour le prix de l’or. Le taux d’intérêt réel (taux nominal moins l’inflation) est inversement corrélé au prix de l’or par once : lorsque les taux baissent, le coût d’opportunité de détenir de l’or diminue, ce qui accroît son attractivité. Selon les contrats à terme sur les taux d’intérêt du CME, la probabilité que la Fed baisse ses taux de 25 points de base en décembre atteint 84,7 %.

L’accumulation continue par les banques centrales

Le rapport de l’Association mondiale de l’or indique qu’au troisième trimestre 2025, les banques centrales ont acheté 220 tonnes d’or net, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Sur les neuf premiers mois, elles ont acheté environ 634 tonnes, et 76 % des banques centrales interrogées prévoient d’augmenter la part de l’or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tout en réduisant leur réserve en dollars.

Autres facteurs profonds soutenant le prix de l’or par once

Les contraintes d’un environnement mondial de dettes élevées

Au total, la dette mondiale atteint 307 000 milliards de dollars. Ce niveau élevé limite la marge de manœuvre des banques centrales, favorise une politique monétaire accommodante, et contribue à faire baisser les taux d’intérêt réels, renforçant indirectement l’attrait de l’or.

L’érosion de la confiance dans la réserve en dollars

Lorsque la confiance dans le dollar faiblit ou que le dollar montre des signes de faiblesse, l’or libellé en dollars en bénéficie davantage, attirant plus facilement les flux de capitaux.

La normalisation des risques géopolitiques

Les conflits en Ukraine, la tension au Moyen-Orient, et autres événements accroissent la demande pour les actifs refuges, ce qui pousse la valorisation de l’or par once à la hausse.

L’émotion à court terme alimentée par les flux de capitaux

Les médias et les réseaux sociaux alimentent en permanence des discussions, créant un afflux massif de capitaux spéculatifs, ce qui entraîne une hausse continue. Il faut toutefois noter que ces impulsions à court terme sont souvent très volatiles et ne garantissent pas une tendance à long terme.

Prévisions des institutions sur l’évolution future de l’or par once

Malgré une correction récente, les principales institutions restent optimistes quant aux perspectives de l’or :

L’équipe d’analyse des matières premières de JP Morgan considère cette correction comme une simple correction technique normale, et a relevé son objectif pour le quatrième trimestre 2026 à 5 055 dollars l’once.

Goldman Sachs réaffirme sa confiance dans le long terme pour l’or, en maintenant un objectif de 4 900 dollars l’once à la fin 2026.

Les stratégistes de Bank of America adoptent une position plus agressive : après avoir fixé leur objectif pour 2026 à 5 000 dollars l’once, ils indiquent récemment que le prix de l’or pourrait atteindre 6 000 dollars l’année prochaine.

De plus, le prix de référence pour l’or physique chez un célèbre détaillant de bijoux national reste supérieur à 1 100 yuan par gramme, sans signe de recul significatif, ce qui reflète la reconnaissance de la valeur de l’or sur le marché.

Opportunités et risques pour les investisseurs particuliers

Pour les opérateurs expérimentés en trading à court terme

La volatilité offre de nombreuses opportunités pour le trading à court terme. Sur un marché liquide, il est plus facile d’anticiper la direction des mouvements, surtout lors de phases de forte hausse ou baisse, où la dynamique acheteurs-vendeurs est claire. Les traders expérimentés peuvent tirer profit de ces oscillations.

Pour les débutants en trading

Si vous souhaitez participer aux fluctuations à court terme, il est conseillé de commencer avec de petites sommes, sans chercher à en faire trop rapidement. En cas de perte de contrôle psychologique, les pertes peuvent devenir importantes. Il est utile de suivre le calendrier économique pour surveiller la publication des données économiques américaines, afin d’éclairer ses décisions.

Pour les investisseurs à long terme en or physique

Il faut être prêt à supporter de fortes fluctuations. Bien que la tendance à long terme soit favorable, il est important d’évaluer à l’avance sa capacité à tolérer ces oscillations importantes.

Pour les gestionnaires d’actifs

L’or peut faire partie d’un portefeuille pour diversifier les risques, mais il ne faut pas concentrer tout son capital sur un seul actif. La volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, ce qui n’est pas inférieur à celle du S&P 500 (14,7 %).

Pour ceux qui cherchent à maximiser leurs gains

Il est possible de combiner une détention à long terme avec des opérations de trading à court terme, notamment lors des annonces de données américaines, où la volatilité est la plus forte. Cependant, cette stratégie nécessite une certaine expérience et une gestion rigoureuse des risques.

Conseils pratiques pour investir dans l’or

Les coûts de transaction doivent être pris en compte

Les coûts de transaction pour l’or physique se situent généralement entre 5 % et 20 %, bien plus élevés que pour les produits en or papier.

La compréhension du cycle est essentielle

L’or a un cycle très long. Sur une échelle de plus de dix ans, la logique de conservation de la valeur et de croissance peut s’exprimer pleinement, mais cette période peut aussi connaître des doublesment ou des baisses de moitié.

L’allocation de fonds doit rester rationnelle

Il n’est pas conseillé d’investir une part excessive de son capital dans l’or. La diversification est essentielle pour limiter les risques.

En résumé, le potentiel de l’or par once reste soutenu par plusieurs facteurs, mais la volatilité à court terme doit être prise en compte, notamment avant et après les annonces économiques importantes ou les réunions des banques centrales. Que l’on opère à court ou à long terme, une évaluation rationnelle de sa tolérance au risque est indispensable.