Que se passe-t-il en cas de liquidation de prêt ? En prenant l'exemple de l'histoire de Bill Hwang ayant perdu 20 milliards de dollars

L’événement qui a secoué Wall Street en mars 2021 a permis à tous les investisseurs de voir une réalité : que se passe-t-il en cas de liquidation forcée d’une action ? La réponse est une perte instantanée énorme. Le gestionnaire de fonds privés Bill Hwang a perdu 20 milliards de dollars en seulement 48 heures, ce n’est pas un cas isolé, mais la conséquence inévitable d’un levier financier hors de contrôle.

La réaction en chaîne après la liquidation : pourquoi les actions chutent-elles si rapidement ?

Lorsque les investisseurs achètent des actions avec effet de levier, la pire crainte est la « liquidation forcée ». Mais ce processus est bien plus complexe qu’on ne le pense — comment une liquidation peut-elle évoluer en crise de marché ?

Supposons que vous achetiez pour 100 000 € d’actions avec un effet de levier, en apportant 40 000 € et en empruntant 60 000 €. Lorsque le prix de l’action baisse d’un certain pourcentage, le « taux de maintien de la marge » calculé par le courtier tombe en dessous du seuil d’alerte de 130 %, ce qui vous oblige à déposer des fonds supplémentaires. Si vous ne pouvez pas le faire, le courtier vendra directement vos actions, marquant le début de la liquidation forcée.

Mais le problème ne s’arrête pas là. Pour accélérer la réduction des pertes, les courtiers adoptent souvent une stratégie de « vente au prix du marché » — ils vendent immédiatement au prix du marché, sans attendre une meilleure offre. Lorsqu’un grand nombre d’actions sont liquidées massivement, leur prix chute bien en dessous de leur valeur réelle, ce qui déclenche une deuxième et troisième vague de liquidations, créant une spirale de baisse auto-renforcée.

La leçon de Bill Hwang : comment la liquidation d’un gros investisseur peut déclencher une crise

L’histoire de Bill Hwang montre pourquoi la liquidation d’une action peut évoluer en risque systémique.

Grâce à une stratégie d’investissement à effet de levier élevé, il a fait passer ses actifs de 220 millions de dollars à 20 milliards en 10 ans. Mais en 2021, lors de la turbulence du marché, ses positions massives ont été mises en danger. Lorsque le courtier a forcé la liquidation de plusieurs millions d’actions qu’il détenait, le marché n’avait tout simplement pas assez de demande pour absorber cette vente massive.

Résultat en chaîne : non seulement ses actions en forte perte ont chuté brutalement, mais même ses actifs de qualité (comme Baidu) ont été forcés de se faire liquider pour maintenir la marge. En peu de temps, toutes ses positions ont été massivement vendues, avec une vitesse de perte record dans l’histoire financière moderne.

La blessure à long terme sur l’écosystème boursier

Que se passe-t-il lorsque la liquidation forcée d’une action affecte ses perspectives ? L’impact est bien plus profond qu’on ne le pense.

Après une liquidation, les actions forcées entrent dans les mains des petits investisseurs. En raison de fonds limités et d’un état d’esprit souvent instable, ces investisseurs réagissent par des transactions fréquentes lors de petites fluctuations, ce qui brise la structure des positions. Les investisseurs à long terme et les équipes internes des entreprises (considérées comme des « fonds stables ») ont déjà quitté le marché, laissant place à des traders bruyants. Les gros fonds évitent généralement ces actions. Résultat : la baisse continue, jusqu’à ce qu’une nouvelle annonce positive puisse inverser la tendance.

Par conséquent, le conseil évident pour les investisseurs est : évitez les actions à risque de liquidation. Mais une stratégie plus intelligente consiste à comprendre le mécanisme de liquidation et à réduire son exposition au moment critique.

Comment utiliser le levier sans en être victime ?

Puisque le levier comporte de tels risques, pourquoi certains investisseurs l’utilisent-ils encore ? Parce que le levier en soi n’est pas l’ennemi, c’est la perte de contrôle qui l’est.

Le premier principe est de choisir des actifs avec une forte liquidité. Même en cas de vente, les grandes capitalisations ont suffisamment d’acheteurs pour absorber la pression, évitant ainsi une chute excessive. À l’inverse, pour les petites capitalisations ou les actifs peu liquides, une liquidation à effet de levier peut entraîner des fluctuations de prix extrêmement violentes. C’est aussi la leçon de Bill Hwang — plus la position est grande, plus il faut faire attention à la liquidité.

Le deuxième principe est de calculer l’équilibre entre le coût du levier et le rendement attendu. Les intérêts sur le levier ne doivent pas être négligés. Si vous investissez dans des actions à dividendes élevés, mais que le rendement annuel en dividendes ne dépasse que légèrement le coût du levier, cette opération n’a pas de marge bénéficiaire.

Le troisième principe est de définir des points de stop-loss et de take-profit clairs. Si une action atteint une zone de résistance sans pouvoir la dépasser, elle risque de rester longtemps en consolidation, tout en vous obligeant à payer des intérêts sur le levier. Il vaut mieux sortir rapidement pour préserver ses gains. Inversement, si l’action casse un support, il faut couper rapidement la position, sans attendre un rebond.

Conclusion : le levier est une arme à double tranchant

Que se passe-t-il en cas de liquidation forcée ? La réponse ne se limite pas à « perdre de l’argent », mais révèle aussi la fragilité du marché et les limites de l’investisseur individuel. Le levier peut accélérer les gains en période favorable, mais aussi amplifier les pertes lors d’événements imprévus.

Investir avec effet de levier est une méthode efficace d’utiliser son capital, à condition que l’investisseur ait une bonne conscience des risques et une discipline stricte. Se préparer, choisir les bons actifs, maîtriser le levier — voilà la clé pour éviter que ses investissements ne soient exposés à des risques inconnus.