Analyse complète du financement et du prêt de titres : la stratégie gagnante pour le trading avec effet de levier sur les actions

Les stratégies d’investissement en actions ne se limitent pas à l’achat bas et à la vente haut. Lorsque vous repérez le potentiel d’une entreprise mais que vos fonds sont limités ; ou lorsque vous estimez qu’une action est surévaluée et souhaitez profiter d’une baisse pour réaliser un profit, il est essentiel de connaître deux outils de trading puissants : le financement (融資) et la vente à découvert (融券). Ces outils peuvent amplifier vos gains, mais ils augmentent également les risques. Aujourd’hui, nous analyserons en profondeur leur fonctionnement, leurs coûts et les risques en situation réelle.

Concept clé du financement : utiliser l’emprunt pour amplifier l’effet de l’investissement

Le financement, c’est simplement emprunter de l’argent auprès d’un courtier pour acheter des actions. Lorsque vous croyez en une action mais que vous manquez de fonds, vous pouvez investir une partie de votre capital, tandis que le courtier prête le reste, achetant ainsi conjointement l’action. Cette action devient alors une garantie pour le prêt.

Un exemple sera plus clair. Supposons que vous disposiez de 40 dollars et que vous soyez optimiste sur Apple (prix actuel 100 dollars). Grâce au financement, vous investissez 40 dollars de votre côté, et le courtier prête 60 dollars, achetant 1 action. Quelques jours plus tard, Apple annonce un nouveau iPhone en précommande dépassant les attentes, et le prix monte à 150 dollars. Vous vendez l’action, déduisez le prêt de 60 dollars et les intérêts, et réalisez un bénéfice d’environ 90 dollars, soit un rendement de 125%. Si vous aviez acheté directement à 100 dollars, la même vente à 150 dollars aurait donné un bénéfice de 50 dollars, soit un rendement de 50%. C’est là tout le pouvoir de l’effet de levier du financement.

Coût du financement : taux annuel et calcul sur les jours

Utiliser cet outil n’est pas gratuit. Le financement implique des intérêts, calculés au jour le jour. Sur le marché taïwanais, le taux annuel d’intérêt pour le financement varie généralement entre 4,5% et 6,65%. La formule de calcul est la suivante :

Intérêt de financement = Montant emprunté × Taux annuel × Nombre de jours ÷ 365

Par exemple, si vous financez l’achat d’une action à 2000 TWD, en investissant 80 000 TWD de votre côté et en empruntant 120 000 TWD, et que vous vendez après 20 jours lorsque le prix monte à 2200 TWD, vous devrez payer environ 4 372 TWD d’intérêts (120 000 × 6,65% × 20 ÷ 365). Comme les intérêts rongent quotidiennement votre profit, le financement n’est généralement pas adapté pour une détention à long terme, mais plutôt pour profiter d’opportunités à court terme lorsque l’on anticipe une hausse significative.

Le double tranchant du financement : amplification des gains vs amplification des risques

L’avantage du financement est de pouvoir faire de gros gains avec peu de capital. En n’investissant qu’une partie de votre fonds, vous pouvez participer pleinement aux mouvements du marché, avec une gestion plus flexible, en renforçant votre position lors des replis ou en diversifiant pour réduire le risque. Mais derrière cet avantage se cache un risque également amplifié.

Le plus dangereux est le risque de liquidation forcée. Lorsqu’une action baisse, la valeur de votre garantie diminue. Pour se protéger, le courtier fixe un « taux de maintien » (maintenance margin). Si le prix de l’action chute en dessous de ce seuil, il vous envoie une notification pour que vous déposiez des fonds supplémentaires. Si vous ne le faites pas dans le délai imparti, le courtier peut liquider votre position de force.

Un exemple réel : XiaoXiong a financé l’achat d’actions TSMC à 500 TWD, en investissant 20 000 TWD, et emprunté 30 000 TWD. Le taux de maintien est alors de 166,7% (50 000 ÷ 30 000). Mais suite à un événement imprévu, le prix chute à 380 TWD, et le taux de maintien tombe à 126,7% (38 000 ÷ 30 000). Le courtier demande à XiaoXiong de déposer plus de garantie, sinon il sera forcé de vendre ses actions le lendemain. C’est ce qu’on appelle communément une « demande de liquidation pour financement ».

Un autre risque invisible est l’érosion par les intérêts à long terme. Si le prix stagne ou évolue latéralement, un investisseur en détention directe ne perd ni ne gagne, mais celui qui utilise le financement paie des intérêts, ce qui peut entraîner une perte réelle. C’est pourquoi les investisseurs en dividendes privilégient souvent l’achat sans financement.

Stratégies concrètes pour le financement

Première étape : choisir la bonne action. Le financement nécessite une action à court terme, idéalement avant qu’elle ne commence sa phase haussière principale, lorsque le marché n’est pas encore en pleine euphorie. Il faut privilégier des actions à grande capitalisation, avec une forte liquidité, pour éviter d’être contraint de vendre en cas de choc négatif.

Deuxième étape : établir une discipline. Utilisez des graphiques techniques pour fixer des points de stop-loss et de prise de profit. Si l’action casse un support, il faut couper ses pertes rapidement. Si elle ne parvient pas à dépasser une résistance, il faut prendre ses bénéfices. Le financement est comme une épée à double tranchant : seul un respect strict de la discipline permet de profiter de ses avantages tout en limitant les risques.

Troisième étape : investir par tranches. Comme il est difficile de prévoir le point d’entrée optimal, il est conseillé d’acheter par étapes après avoir identifié un point d’entrée favorable via l’analyse fondamentale et technique. Si la première acquisition est au plus bas, vous pouvez profiter de la hausse suivante ; si le marché continue de baisser mais que vous restez confiant, vous pouvez renforcer votre position avec des investissements supplémentaires. La flexibilité du financement permet d’étaler ses investissements sur plusieurs opportunités.

La vente à découvert : profiter de la baisse

Le financement consiste à emprunter de l’argent pour acheter, la vente à découvert (融券) consiste à emprunter des actions pour les vendre. Cet outil permet de profiter d’une baisse de marché. Si vous pensez qu’une entreprise va décliner ou que son cours est surévalué, vous pouvez emprunter ses actions auprès du courtier, les vendre, puis les racheter à un prix inférieur pour rembourser, réalisant ainsi un profit sur la différence.

La vente à découvert paraît simple, mais comporte plusieurs risques. D’abord, elle a une limite de temps : avant une distribution de dividendes ou une assemblée générale, vous devez rembourser votre position. Il faut donc surveiller la « date limite de remboursement ». Ensuite, si le prix ne baisse pas mais monte, vous risquez une liquidation forcée si le taux de maintien n’est plus respecté. Enfin, il faut faire attention au « short squeeze » : certains investisseurs ciblent des actions avec un taux élevé de vente à découvert pour faire monter le prix, forçant les vendeurs à couvrir à des prix élevés, ce qui peut entraîner de lourdes pertes pour ceux qui ont vendu à découvert.

Gestion des risques liés au financement et à la vente à découvert

Que vous utilisiez le financement ou la vente à découvert, le risque principal est la liquidation forcée. Il faut surveiller en permanence le taux de maintien, disposer de réserves de liquidités suffisantes pour faire face à une éventuelle demande de marge, et choisir ses actifs avec soin. Le financement sert à amplifier les gains dans un marché haussier à forte probabilité, la vente à découvert à profiter d’un marché en déclin lorsque l’on a une conviction forte.

Il faut aussi faire attention au rendement en dividendes. Si le taux de distribution est d’environ 4% à 5% par an, et que le taux d’intérêt annuel du financement est de 6,65%, alors le dividende est entièrement absorbé par les intérêts, rendant le financement peu rentable pour ces actions. De même, lors de positions en vente à découvert, il faut éviter de détenir des actions à haut rendement en dividendes, car cela peut entraîner des pertes si la position doit être clôturée.

La nature de l’investissement : outils et discipline

Le financement et la vente à découvert sont des outils puissants, mais leur efficacité dépend de leur utilisation. La clé n’est pas dans la qualité de l’outil lui-même, mais dans la compréhension du marché, la précision des jugements, et la discipline dans l’exécution. La réussite en investissement ne repose pas sur un outil magique, mais sur une compréhension solide des fondamentaux, la maîtrise technique, et la conscience claire de sa tolérance au risque. En combinant ces éléments, vous pourrez réaliser des gains durables sur le marché.