L'ère de la baisse des taux du dollar arrive｜Analyse complète de la tendance du taux de change du dollar en 2025 et guide pratique de trading

La cycle de baisse des taux a déjà commencé. Depuis septembre 2024, la Réserve fédérale a entamé une nouvelle phase de réduction des taux d’intérêt, ce qui non seulement modifie l’attractivité du dollar américain, mais aussi redessine la configuration des flux de capitaux mondiaux. Selon la dernière orientation politique, le taux d’intérêt du dollar devrait diminuer autour de 3 % d’ici 2026.

En tant que principale monnaie de règlement mondiale, chaque changement de politique du dollar influence le mouvement des marchés internationaux. Pour les investisseurs, cela représente à la fois une opportunité de saisir la tendance et un risque non négligeable.

Alors, comment est réellement déterminé le prix du taux de change du dollar ? La tendance sera-t-elle à la hausse ou à la baisse ? Comment les investisseurs peuvent-ils profiter de cette dynamique ?

Comprendre le taux de change du dollar : la logique profonde du taux de change

Le taux de change du dollar, c’est simplement le prix auquel le dollar américain peut être échangé contre d’autres monnaies. Par exemple, EUR/USD indique combien de dollars sont nécessaires pour échanger un euro. Quand EUR/USD passe de 1,04 à 1,09, cela signifie que l’euro s’apprécie et que le dollar se déprécie ; inversement, une baisse à 0,88 indique une dépréciation de l’euro et une appréciation du dollar.

Contrairement à un taux unique, l’indice du dollar américain est un indicateur composite mesurant la force globale du dollar, constitué d’un panier de devises principales (euro, yen, livre sterling, etc.) avec un poids spécifique.

Il est important de noter que, les fluctuations de l’indice du dollar ne sont pas uniquement influencées par la politique monétaire américaine, mais aussi par celle des autres banques centrales et la performance économique mondiale. Une simple baisse des taux aux États-Unis ne garantit pas forcément une chute de l’indice du dollar, il faut aussi observer la direction globale des autres banques centrales.

Quatre facteurs clés qui influencent le taux de change du dollar

1. Politique de taux d’intérêt : la force motrice la plus directe

Les taux d’intérêt sont le baromètre de l’attractivité du dollar. En période de taux élevés, les actifs en dollars offrent de meilleurs rendements, attirant des capitaux du monde entier et faisant monter le dollar ; en période de taux faibles, les capitaux cherchent des marchés offrant de meilleurs rendements, ce qui peut affaiblir le dollar.

Cependant, les investisseurs ne doivent pas se concentrer uniquement sur la hausse ou la baisse des taux eux-mêmes, mais aussi sur les anticipations du marché concernant la politique future. Le marché étant anticipatif, le dollar ne commencera pas à baisser seulement après une baisse confirmée, ni ne réagira uniquement après la confirmation d’une hausse. C’est pourquoi il est crucial d’observer le graphique des points de la Fed (les projections de politique monétaire).

2. Offre de dollars : la main invisible du QE et du QT

Quantitative easing (QE) et quantitative tightening (QT) déterminent la masse totale de dollars en circulation. Lors du QE, la Fed injecte davantage de dollars, augmentant l’offre et pouvant exercer une pression à la dépréciation du dollar ; lors du QT, la Fed récupère des dollars, réduisant l’offre et pouvant soutenir le dollar.

Mais ces changements ne sont pas immédiats, il faut suivre de près l’évolution du bilan de la Fed.

3. Structure commerciale : l’effet à long terme des déséquilibres import-export

Les États-Unis maintiennent depuis longtemps un déficit commercial (importations supérieures aux exportations), ce qui influence profondément l’offre et la demande de dollars. Une augmentation des importations nécessite plus de dollars pour le règlement, ce qui bénéficie à court terme au dollar ; une hausse des exportations réduit la demande de dollars, pouvant affaiblir le dollar. Cependant, ces effets sont principalement à long terme, difficiles à percevoir à court terme.

4. Confiance mondiale : le soutien invisible de l’hégémonie du dollar

Le dollar est devenu la monnaie de réserve mondiale grâce à la confiance dans la puissance économique, la stabilité politique et l’influence militaire des États-Unis. Tant que les États-Unis maintiennent leur position de leader dans les domaines politique, économique et technologique, la domination du dollar restera difficile à remettre en question.

Cependant, ces dernières années, la vague de dédollarisation s’intensifie. L’intégration de la zone euro, les contrats à terme sur le pétrole en yuan, l’essor des cryptomonnaies, etc., grignotent l’avantage absolu du dollar. Depuis 2022, de nombreux pays achètent davantage d’or, vendent leurs obligations américaines, accélérant la tendance à la dédollarisation.

Si les États-Unis ne parviennent pas à restaurer la confiance mondiale dans le dollar, la liquidité du dollar pourrait faire face à une pression à long terme, ce qui pousse la Fed à faire preuve de plus de prudence dans ses politiques de taux et ses opérations de bilan.

Évolution historique du taux de change du dollar : du Bretton Woods à aujourd’hui

Au cours des cinquante dernières années, l’indice du dollar a traversé huit phases importantes, chaque tournant étant associé à des événements économiques majeurs :

• 2008 crise financière : panique mondiale, flux de capitaux vers le dollar pour la sécurité, forte appréciation du dollar
• 2020 choc pandémique : relance massive de l’économie américaine, dollar faible à court terme, puis rebond lors de la reprise
• 2022-2023 cycle de hausse des taux : la Fed augmente fortement ses taux pour lutter contre l’inflation, le dollar s’apprécie face à la majorité des monnaies, l’indice dépasse 114
• 2024-2025 cycle de baisse des taux : anticipation de baisse, capitaux se tournent vers cryptomonnaies et or, dollar s’affaiblit

Sur le long terme, la dédollarisation et les fondamentaux économiques américains seront déterminants pour l’avenir de l’indice du dollar.

Perspectives du taux de change du dollar en 2025 : forte volatilité suivie d’un affaiblissement probable

En tenant compte de divers facteurs, les perspectives pour le dollar sont plus défavorables que favorables :

Facteurs défavorables :

• Politique commerciale plus agressive : l’escalade des tarifs américains contre la Chine, avec un risque de réduction des échanges commerciaux
• Poursuite de la dédollarisation : vente de dettes américaines, achat d’or, affaiblissant la demande pour le dollar
• Cycle de baisse des taux : diminution de l’attractivité du dollar, flux vers actifs à haut rendement

Ainsi, l’indice du dollar devrait osciller dans une zone haute, puis s’affaiblir progressivement dans les 12 prochains mois, plutôt que de s’effondrer brutalement.

Attention toutefois à un risque : en cas d’aggravation des tensions géopolitiques ou de crise financière, le dollar, en tant que valeur refuge, pourrait retrouver rapidement sa place, les flux se repliant vers lui.

Un autre point crucial : bien que la Fed ait amorcé une baisse des taux, la composition de l’indice du dollar inclut d’autres devises que le yen, qui sont aussi en baisse. La rapidité et l’ampleur de leur baisse influenceront directement la force relative des taux de change. Si la BCE hésite à réduire ses taux alors que la Fed accélère, l’euro s’appréciera face au dollar, exerçant une pression à la baisse sur le dollar.

Impact de la tendance du dollar sur différents classes d’actifs

Or : bénéficiaire direct de la faiblesse du dollar

La dépréciation du dollar profite généralement à l’or. En étant libellé en dollars, la baisse du dollar réduit le coût d’achat de l’or, augmentant la demande. De plus, dans un environnement de baisse des taux, les actifs sans rendement comme l’or deviennent plus attractifs, car le coût d’opportunité diminue.

Bourse : double face des flux de capitaux

La baisse des taux américains stimule l’afflux de capitaux vers les actions, notamment technologiques et de croissance. Mais si le dollar continue de s’affaiblir, les capitaux internationaux pourraient se tourner vers l’Europe, le Japon ou les marchés émergents, ce qui pourrait réduire l’attractivité des actions américaines.

Cryptomonnaies : nouvelle alternative contre l’inflation

La faiblesse du dollar entraîne une perte de pouvoir d’achat, poussant les investisseurs à rechercher des actifs anti-inflation. Le Bitcoin, souvent considéré comme “l’or numérique”, est perçu comme un outil de préservation de la valeur en période d’instabilité économique mondiale et de dépréciation du dollar. Dans un cycle de baisse des taux, les cryptomonnaies peuvent devenir une destination privilégiée pour les flux de capitaux.

Prévisions pour les principales paires de devises

USD/JPY (dollar contre yen) : Le Japon met fin à l’ère des taux ultra-bas, le yen pourrait s’apprécier, le dollar face au yen pourrait se déprécier.

TWD/USD (dollar taïwanais contre dollar américain) : Les taux à Taïwan suivent généralement ceux du dollar, mais la politique intérieure (comme la régulation du marché immobilier) limitera la baisse des taux. En tant qu’économie exportatrice, un taux de change plus faible favorise les exportations. On prévoit une légère appréciation du dollar taïwanais, mais avec une marge limitée.

EUR/USD (euro contre dollar) : L’euro reste relativement fort face au dollar, mais la faiblesse de la croissance européenne, l’inflation persistante et la faiblesse économique limitent la dépréciation. Si la BCE tarde à réduire ses taux par rapport à la Fed, le dollar pourrait rester légèrement faible, sans dévisser fortement.

Comment saisir les opportunités d’investissement dans un contexte de changement du dollar

Ce cycle de baisse des taux n’est pas seulement une analyse théorique, mais aussi une réelle opportunité d’investissement. La force ou faiblesse du dollar influence le rendement de chaque investisseur et la stratégie d’allocation d’actifs.

À court terme : Avant et après la publication des données CPI mensuelles, l’indice du dollar est souvent très volatile. Les traders avisés peuvent anticiper ces annonces, positionner leurs trades en amont pour profiter des fluctuations à court terme.

À moyen et long terme : La tendance à l’appréciation du dollar s’est inversée, les capitaux cherchent de nouvelles cibles d’investissement. Il est souvent judicieux d’ajuster sa composition d’actifs en augmentant la part de l’or, des cryptomonnaies ou d’autres actifs non liés au dollar, pour prendre de l’avance.

Le message clé : L’incertitude génère souvent les plus grandes opportunités. Dès qu’il y a des variables politiques, des risques géopolitiques ou des données économiques inattendues, des opportunités de trading apparaissent. La clé est de construire un cadre d’analyse systématique, de suivre en temps réel les variables clés du taux de change du dollar, plutôt que d’attendre passivement que le marché évolue.

L’ère de la baisse des taux est là, et la trajectoire du dollar redessine la carte des capitaux mondiaux. Une anticipation et une préparation en amont permettent de prendre l’initiative dans cette période de changement.