## Les données de l'emploi non agricole seront au centre de l'attention la semaine prochaine, la perspective de baisse des taux de la Fed étant mise à l'épreuve

Le rapport sur l'emploi publié le 16 décembre influence la nervosité des marchés mondiaux. Ces données incluent non seulement les chiffres partiels de l'emploi non agricole d'octobre, mais aussi, plus important encore, complètent le tableau complet de l'emploi non agricole de novembre. Le marché prévoit généralement une augmentation de 130 000 emplois en novembre, tandis qu'une baisse de 10 000 est anticipée pour octobre, ce qui suggère déjà une dynamique complexe sur le marché du travail.

Les économistes de Citigroup soulignent que cette reprise saisonnière ne reflète pas nécessairement une amélioration réelle de la demande de main-d'œuvre, mais résulte davantage d'ajustements statistiques. Cette évaluation est cruciale pour comprendre la direction future du marché.

## Attentes de baisse des taux de la Fed en 2026 : l'écart entre les paris des traders et les indications officielles

Le dernier diagramme en points publié par la Fed indique qu'une seule baisse de taux est prévue pour l'année prochaine, mais les paris des traders pointent vers deux baisses. Cet écart reflète des prévisions divergentes sur la trajectoire économique future.

Selon les données en temps réel de l'outil FedWatch du CME, le marché estime que la prochaine baisse de taux pourrait intervenir en avril 2026, avec une probabilité de 61 %. George Catrambone, directeur de la division des revenus fixes chez DWS Americas, indique que le marché du travail sera un facteur clé pour la politique de taux d'intérêt, ce qui explique l'attention portée aux données de l'emploi non agricole de novembre, publiées ce mardi.

Cependant, certains mettent en garde contre une prudence accrue. Kevin Flanagan, responsable de la stratégie en revenus fixes chez WisdomTree, pense que, en raison des perturbations causées par la paralysie gouvernementale dans la collecte de données, la valeur de référence de ce rapport pourrait être limitée. Le véritable point de référence reste le rapport sur l'emploi non agricole de décembre publié par le Bureau of Labor Statistics des États-Unis le 9 janvier 2026.

## Réactions en chaîne des données de l'emploi non agricole sur le marché des changes, le marché boursier et les métaux précieux

La logique du marché s'est déjà formée : données de l'emploi non agricole supérieures aux attentes → la Fed maintient les taux d'intérêt inchangés plus longtemps → dollar américain s'apprécie → les actions américaines et l'or sont sous pression ; inversement, si les données sont faibles → anticipation de baisse des taux accrue → dollar américain se déprécie → l'or et les actions américaines en bénéficient.

Morgan Stanley prévoit que le dollar américain pourrait baisser de 5 % au premier semestre de l'année prochaine, ce qui laisse une marge de manœuvre suffisante pour un cycle de baisse des taux plus profond, le dollar ayant encore un potentiel de faiblesse supplémentaire.

Cependant, Citibank adopte une position différente. La banque estime que les fondamentaux de l'économie américaine restent solides, attirant continuellement des flux de capitaux internationaux, ce qui pourrait soutenir la force relative du dollar. Le cycle du dollar en 2026 pourrait ainsi connaître une reprise significative.

Ce décalage dans l'interprétation des données de l'emploi non agricole, de la politique de la Fed et des perspectives du dollar façonne la logique de trading centrale du marché pour les semaines à venir.