L'euro/dollar continue de chuter, la hausse modérée des taux de la BCE marque un tournant

Les fondamentaux économiques déséquilibrés, le pronostic de l’évolution de l’euro face à de nouveaux défis

La semaine dernière, l’indice dollar a augmenté de 0,22 %, tandis que la performance des autres devises a été très contrastée. La monnaie japonaise a légèrement reculé de 0,01 %, l’euro a chuté de 0,40 %, tandis que le dollar australien a progressé de 0,9 %. L’euro/dollar a enregistré une baisse hebdomadaire de 0,4 %, reflétant d’importantes divergences dans les perspectives économiques entre l’Europe et les États-Unis.

La BCE a annoncé le 14 septembre une hausse de 25 points de base, mais ce qui est encore plus crucial, c’est l’indication donnée sur la trajectoire future de la politique monétaire. La banque centrale a clairement indiqué dans son communiqué monétaire que le taux d’intérêt clé avait atteint un niveau suffisant pour le maintenir, ce qui revient à annoncer la fin du cycle de hausse actuel. Les prévisions économiques ajustées sont particulièrement à noter : la croissance du PIB pour 2023 a été revue à la baisse à 0,7 % (contre 0,9 % précédemment), pour 2024 elle a été encore abaissée à 1 % (contre 1,5 %), et pour 2025 elle est prévue à 1,5 % (contre 1,6 %). Les prévisions d’inflation ont été révisées à la hausse, avec une inflation en Europe prévue à 3,2 % en 2024, en hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport à l’estimation de juin.

Ce lot de données transmet une inquiétude : la croissance économique en Europe est faible, la pression inflationniste persiste, et le risque de stagflation commence à apparaître. En contraste frappant, l’économie américaine fait preuve d’une grande résilience. Les ventes au détail de août ont augmenté de 0,6 % en glissement mensuel, bien au-delà des 0,1 % anticipés ; le PPI a augmenté de 1,6 % en glissement annuel, supérieur à l’estimation de 1,3 %. C’est cette forte divergence dans la performance économique qui a entraîné une chute importante de 0,8 % de l’euro/dollar le 14 septembre.

Prévision de l’évolution de l’euro : une pression baissière à moyen terme toujours présente

Du point de vue des fondamentaux, l’écart entre le risque de récession en Europe et la forte croissance aux États-Unis ne cesse de s’élargir, ce qui constitue la logique dominante dans la fixation du prix de l’euro/dollar. Le marché pense généralement qu’à moyen terme, l’euro/dollar aura du mal à échapper à une tendance baissière. Cependant, à court terme, si la réunion de la Fed cette semaine envoie un signal modéré, les investisseurs pourraient interpréter cela de manière dovish, ce qui pourrait entraîner un rebond technique de l’euro/dollar.

Sur le plan technique, l’euro/dollar a déjà franchi le niveau de support précédent et reste dans un canal baissier. Il est important de noter que l’indicateur RSI approche de la zone de survente, ce qui suggère qu’une correction à la hausse pourrait survenir à court terme. Cette semaine, deux niveaux clés à surveiller : une résistance à 1.077 et un support à 1.060.

USD/JPY : un équilibre en oscillation

La semaine dernière, USD/JPY a d’abord chuté puis rebondi. La baisse initiale a été influencée par les déclarations du gouverneur de la Banque du Japon, Ueda, qui a tenu des propos fermes, mais la tendance s’est ensuite inversée. Selon des sources proches, les responsables de la banque centrale considèrent que ces déclarations ne constituent pas un signal de politique, mais une réaffirmation de la nécessité de peser les risques lors de la prise de décision. Malgré cela, les responsables de la banque centrale reconnaissent que la dynamique inflationniste reste forte, laissant entendre que les perspectives d’inflation pour le trimestre d’octobre pourraient être révisées à la hausse.

Le principal économiste de Deutsche Securities pour le Japon prévoit que la Banque du Japon pourrait supprimer le contrôle de la courbe des taux (YCC) en octobre, et potentiellement mettre fin à la politique de taux négatifs dès janvier prochain. Cependant, selon Bloomberg Economics, la BOJ ne devrait pas changer sa politique lors de la réunion de politique monétaire de ce vendredi en septembre.

Du point de vue du gouvernement japonais, l’urgence d’intervenir sur le yen a considérablement diminué. La dépréciation du yen profite aux exportations japonaises, aux revenus à l’étranger et aux investissements, et dans une perspective globale, maintenir le yen faible est plus avantageux pour l’économie japonaise. Par conséquent, il est plus probable que les autorités japonaises optent pour des avertissements oraux afin d’éviter une appréciation rapide du yen qui pourrait perturber les flux de capitaux.

Prévision et analyse technique de l’évolution de l’euro

L’USD/JPY reste au-dessus de la moyenne mobile à 21 jours, ce qui indique un signal haussier relativement fort. Cependant, l’indicateur MACD montre une lutte entre les forces acheteuses et vendeuses, suggérant une possible inversion. Cette semaine, on prévoit que l’USD/JPY pourrait monter puis redescendre, poursuivant une configuration oscillatoire. La résistance à la hausse est à 148.5, le support à la baisse à 146.5.

En résumé, la variable clé influençant la prévision de l’évolution de l’euro reste la performance relative des perspectives économiques en Europe et aux États-Unis. Les investisseurs doivent suivre de près les décisions de la Fed ; si un ton dovish émerge, l’euro/dollar pourrait bénéficier d’un répit à court terme. Par ailleurs, si l’USD/JPY franchit rapidement la barre des 148, les autorités japonaises pourraient intervenir oralement à nouveau, et les investisseurs doivent rester vigilants.