Cette vague de marché des obligations des marchés émergents est vraiment impressionnante — après trois années consécutives de gains sur les obligations américaines, cette année, elles ont même pris une longueur d'avance.

L'histoire derrière ces chiffres est encore plus intéressante. L'année dernière, les obligations à haut rendement des marchés émergents ont devancé les obligations américaines de 586 points de base. Cette année, à peine le début de l'année, ce surplus de rendement a atteint 713 points de base, avec une hausse encore plus forte. En regardant plus loin, en 2023, ce différentiel était de 195 points de base, ce qui signifie qu'en trois ans, cet écart s'est presque multiplié par 4.

Il faut savoir qu'auparavant, les obligations des marchés émergents avaient été fortement secouées par la pandémie et le conflit russo-ukrainien. Pendant cette période, la chute a été vertigineuse, et les investisseurs n'osaient même pas s'y aventurer. Cette fois, c'est vraiment un rebond depuis le fond.

Ce qui est encore plus intéressant, c'est que les obligations de qualité d'investissement commencent aussi à se renforcer. Après deux années de stagnation, cette année, elles ont inversé la tendance et ont réussi à dépasser les obligations américaines. Mais il y a un problème — l'augmentation de l'offre de nouvelles obligations signifie que maintenir cette forte avance sera nettement plus difficile par la suite. La tendance à court terme est bonne, mais pour conserver cet avantage à long terme, le marché devra encore recevoir suffisamment de bonnes nouvelles.