Semaine de forte volatilité sur le marché des changes : le yen atteint-t-il le point critique de dépréciation, l'euro peut-il rebondir ?

Changements hebdomadaires sur le marché des changes

La semaine dernière (du 15 au 19 décembre), le marché international des devises a continué à évoluer de manière divergente. L’indice dollar a augmenté de 0,33 %, tandis que les monnaies non américaines ont été en pleine confusion — l’euro a reculé de 0,23 %, le dollar australien a chuté de 0,65 %, la livre sterling est restée pratiquement stable, tandis que le yen a connu une baisse significative de 1,28 %, atteignant un plus bas récent.

La dépréciation du yen approche de ses limites, des signaux de changement de politique commencent à apparaître

Analyse de la tendance du taux de change

Le dollar face au yen (USD/JPY) a fortement apprécié la semaine dernière, s’approchant de la barre des 158, avec une hausse de 1,28 %. La principale force motrice derrière cela réside dans le fait que la décision de la Banque du Japon de relever ses taux n’a pas réussi à inverser les attentes du marché.

Bien que la BoJ ait augmenté son taux directeur de 25 points de base comme prévu, le ton du gouverneur Ueda a été plutôt modéré, ne transmettant pas de signaux de resserrement suffisants. Plus important encore, le gouvernement japonais a annoncé simultanément un plan de soutien financier massif de 18,3 trillions de yens, ce qui a directement affaibli l’effet restrictif de la hausse des taux de la banque centrale, créant une situation contradictoire de « hausse des taux par la banque centrale, relâchement par le gouvernement ».

Risque d’intervention accru

Les acteurs du marché estiment généralement que la dépréciation du yen approche de la limite tolérée par le gouvernement. JPMorgan a averti clairement que si le dollar face au yen dépasse rapidement la barre des 160, la probabilité que le gouvernement japonais intervienne directement sur le marché augmenterait considérablement. C’est un avertissement important pour les traders techniques.

Nomura Securities a adopté une perspective relativement optimiste, estimant qu’avec la Fed entamant un cycle de baisse des taux, le dollar devrait globalement s’affaiblir, rendant la dépréciation du yen difficile. La société prévoit qu’au premier trimestre 2026, le yen pourrait s’apprécier jusqu’à 155.

En contraste, la banque Sumitomo Mitsui Banking Corporation prévoit que la prochaine hausse des taux sera reportée à octobre 2026, et que le yen pourrait se déprécier jusqu’à 162 avant le premier trimestre 2026. Ces divergences entre institutions reflètent la forte incertitude entourant la tendance du yen.

Impact du yen face au yuan

La dépréciation rapide du yen a également affecté d’autres marchés monétaires asiatiques. La pression sur le yen face au yuan s’est intensifiée, ce qui a entraîné des répercussions en chaîne sur le règlement commercial sino-japonais et les investissements transfrontaliers. Les entreprises d’import-export doivent prêter une attention particulière aux risques de change liés à la dépréciation du yen.

Focus de cette semaine

Les investisseurs doivent suivre de près les dernières déclarations du gouverneur de la Banque du Japon, Ueda, ainsi que toute évolution dans la posture officielle du Japon concernant une intervention orale. Toute déclaration hawkish ou intervention directe pourrait déclencher un rebond rapide du dollar face au yen.

Sur le plan technique, le USD/JPY a franchi la moyenne mobile à 21 jours, le MACD montre un signal d’achat. Si le niveau de 158 est maintenu, il y a une probabilité de poursuite vers 160+, mais cela pourrait aussi déclencher une intervention gouvernementale. À l’inverse, si le niveau de 158 ne tient pas, un recul pourrait rapidement ramener le taux vers la zone de support à 154.

L’euro peut-il rebondir en bas de marché ?

Contraste dans la politique des banques centrales

L’euro face au dollar (EUR/USD) a connu une semaine volatile, terminant en baisse de 0,23 %. La décision de la BCE de maintenir ses taux inchangés a été conforme aux attentes, mais la présidente Lagarde n’a pas réussi à donner le signal fort que le marché attendait.

En comparaison, les données économiques américaines ont été mitigées. Les chiffres de l’emploi non agricole de novembre ont été moyens, et l’indice des prix à la consommation (CPI) de novembre n’a pas atteint les prévisions, ce qui aurait pu soutenir l’euro. Cependant, des grandes banques d’investissement comme Morgan Stanley et Barclays ont lancé des avertissements, estimant que ces données sont fortement biaisées par des facteurs techniques et statistiques, et ne reflètent pas fidèlement la situation réelle de l’économie.

Les anticipations concernant le cycle de baisse des taux de la Fed en 2026 sont désormais relativement claires — on prévoit seulement deux baisses, avec une probabilité de 66,5 % pour une baisse en avril.

Où se trouve l’opportunité de rebond

La DANSKE Bank propose une analyse intéressante : si la Fed continue de baisser ses taux tandis que la BCE reste en mode d’attente, la différence de taux d’intérêt réels entre les deux zones se réduirait, ce qui serait favorable à une hausse de l’euro. Par ailleurs, la possible reprise des marchés d’actifs européens, la demande accrue des investisseurs mondiaux pour couvrir leur risque dollar, et la perte de confiance dans la stabilité de la politique américaine pourraient également soutenir l’euro.

Points d’attention cette semaine

Les données du PIB du troisième trimestre aux États-Unis seront un indicateur clé. Si elles dépassent les attentes, le dollar pourrait être soutenu, ce qui mettrait la pression sur l’euro/dollar ; si elles sont inférieures, cela serait favorable à l’euro. Tout nouveau développement géopolitique ne doit pas être ignoré.

Techniquement, l’euro face au dollar reste au-dessus de plusieurs moyennes mobiles, avec un potentiel de hausse à court terme. La résistance se situe autour du plus haut récent à 1.18. En cas de recul, le premier support se trouve à la moyenne mobile à 100 jours, à 1.165.

Rétrospective des données du marché

La semaine dernière, l’indice dollar a augmenté de 0,33 %, tandis que les principales monnaies non américaines ont connu des mouvements contrastés : l’euro a reculé de 0,23 %, le yen de 1,28 %, le dollar australien de 0,65 %, la livre sterling est restée pratiquement stable.