Vous souvenez-vous de la tempête mondiale du début de 2020 ? Lorsque la pandémie de COVID-19 a frappé, le G20 a d'urgence lancé un plan de relance économique de 5 000 milliards de dollars. La Réserve fédérale n’a pas hésité, elle a directement agi — lançant une injection de liquidités d’une ampleur épique.

En seulement une semaine (mars 2020), le bilan de la Réserve fédérale a gonflé de 586 milliards de dollars, dépassant pour la première fois la barre des 5 000 milliards. La Fed de New York a été encore plus spectaculaire, s’engageant à injecter 5,4 trillions de dollars de liquidités dans le marché financier via des opérations de rachat. Ce type d’opération porte un nom sur le marché : « Pack invisible » — invisible, mais d’une puissance considérable.

Et voici le point clé. La stratégie de la Fed est l’assouplissement quantitatif (QE) — c’est-à-dire l’achat massif de titres d’État et de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS). En regardant la semaine du 19 au 25 mars 2020, elle a acheté pour 375 milliards de dollars de titres d’État et 212 milliards de dollars de MBS. Ce n’est pas une simple opération d’achat-vente, c’est une injection brute de monnaie de base dans tout le système financier.

Les effets ont été immédiats. Le solde des réserves des banques est passé de 1,7 trillion de dollars en mars 2020 à 4,3 trillions à la fin 2021. Le problème est apparu — le système bancaire ne pouvait pas absorber autant d’argent. Que faire avec cette liquidité excédentaire ? La faire revenir via des opérations de rachat à un jour (reverse repo). Résultat : ce chiffre a explosé, passant de moins de 50 milliards de dollars en mars 2020 à 2 trillions de dollars en mai 2022.

Où cette liquidité excédentaire, piégée dans le système financier, finit-elle par aller ? En actions, obligations, matières premières… et dans les actifs cryptographiques qui nous intéressent. C’est précisément cette opération qui a discrètement réécrit la logique fondamentale du marché des cryptomonnaies.