Vous souhaitez comprendre la véritable tendance d'Ethereum ? Se contenter de regarder les graphiques en chandeliers ne suffit pas. Il faut faire correspondre l’analyse technique et les données on-chain.

Récemment, les données on-chain révèlent un phénomène intéressant : d’un côté, les institutions ajustent leurs positions, de l’autre, l’émotion des investisseurs particuliers est aussi froide qu’un congélateur. Qui a raison ? La réponse se trouve dans les données.

**Que font les gros investisseurs**

Les adresses détenant plus de 10 000 ETH ont augmenté leur détention de 2,3 % cette semaine, soit environ 24 000 ETH. Cela peut sembler beaucoup, mais ce taux de croissance est inférieur de 40 % au pic de décembre. Par ailleurs, les sorties nettes des échanges sont positives depuis 5 jours consécutifs, avec en moyenne 18 000 ETH sortis par jour. Que cela signifie-t-il ? Les gros investisseurs accumulent effectivement du spot, mais leur enthousiasme diminue.

**La vérité derrière les données ETF**

L’ETF spot Ethereum aux États-Unis a connu une sortie nette totale de 533 millions de dollars. Parmi elles, le ETF grayscale ETHE représentait à un moment 67 % des sorties quotidiennes. Les fonds se retirent, ce qui exerce une pression sur le prix. Mais un détail est souvent négligé : le volume de sorties de l’ETF n’est pas entièrement corrélé à la baisse du prix. En d’autres termes, la chute apparente pourrait ne pas être aussi violente qu’elle en a l’air.

**Le marché à terme libère la pression**

Les contrats à terme ouverts restent à un niveau élevé de 38 milliards de dollars, mais le taux de financement est déjà passé à un niveau neutre (±0,01 %). Le risque de levier s’est nettement réduit par rapport à décembre. Si le taux peut se stabiliser, la probabilité d’un effondrement brutal de type "longs contre shorts" sera considérablement diminuée.

**En résumé**

Bien que les fonds à court terme soient plutôt baissiers, l’accumulation par les baleines et la liquidation des risques sur les contrats à terme contribuent en réalité à poser les bases pour Ethereum. Un indicateur à surveiller : en combinant la proportion d’augmentation des baleines, le volume net sortant des échanges et le taux de financement des contrats à terme, si cet indice remonte au-dessus de 0,5, une reprise n’est probablement pas loin.