Lorsqu'il s'agit de déterminer si le marché du BTC est en phase haussière ou baissière, il existe en réalité un système assez mature. Le NUPL (rapport de gains et pertes non réalisés en chaîne) est l'un des indicateurs clés de ce système.

Comment utiliser cet indicateur ? En termes simples — dès que le NUPL vire au rouge, cela signale généralement l'arrivée d'un marché baissier. La zone orange est plus subtile : elle se trouve souvent à la frontière entre le marché haussier et baissier, pouvant représenter la veille d'un marché baissier ou la fin d'un marché haussier. La zone jaune ressemble à une "salle de transition" où l'émotion et l'évaluation fluctuent, jusqu'à ce que le marché fasse un choix définitif.

Le problème, c'est qu'avec les données actuelles, le NUPL n'a même pas encore franchi la porte de la zone jaune. Qu'est-ce que cela signifie ? D'après la structure des gains et pertes non réalisés en chaîne, le marché n'a pas encore terminé le processus typique de confirmation d'un marché baissier.

Donc, mon avis n'a pas changé : à ce stade, il n'est pas question d'accélération du marché haussier, ni même d'une phase de marché baissier confirmée. Plutôt que de parler de déclin, il s'agit d'une digestion à haute altitude et d'une réorganisation structurelle. Le marché est en train de faire ses devoirs, accumulant de l'énergie, mais n'a pas encore dévoilé ses cartes.

Avant que le NUPL ne donne un signal clair de changement de zone, je ne précipiterai pas la qualification de cette période comme un "marché entièrement baissier". C'est une attitude prudente basée sur les données, et aussi une marque de respect envers le marché.