#加密资产安全威胁 Après avoir lu cet article et réfléchi à plusieurs reprises, la question centrale est en réalité très douloureuse : **lorsque l'effet de richesse devient la seule force motrice, la véritable intention de décentralisation est à moitié morte**.

Honnêtement, la plus grande leçon de ces dernières années en suivant les tendances est que — les institutions et les particuliers ne jouent pas du tout au même jeu. Les institutions dans l’écosystème L2 exploitent depuis dix ans des arbitrages subtils pour des gains marginaux, tandis que les particuliers continuent de rêver à la richesse instantanée lors de la saison des clones. Dès l’apparition des ETF spot, le cycle de quatre ans du BTC a été réécrit, et même les stratégies de suivi doivent être ajustées.

Au moment où Ethereum est passé de PoW à PoS, j’ai eu l’impression qu’une certaine chose s’est brisée. Les nœuds personnels ont été en fait exclus du système de production, ne laissant que le jeu des institutions et des grands nœuds. Plus ironique encore, les stablecoins sont en train de remplacer ETH comme l’actif de référence sur la chaîne — des actifs centralisés comme USDT/USDC deviennent en réalité de véritables "intermédiaires", ce qui est complètement à l’opposé de notre vision initiale de la décentralisation.

Le problème actuel est le suivant : **les CEX entrent dans la phase de déclin, la migration on-chain devient inévitable, mais nous avons perdu à la fois la promesse de liberté et la capacité de garantir une véritable prospérité**. Les particuliers se retrouvent pris entre Wall Street et les protocoles, incapables d’acheter des jetons à bas prix, et forcés de prendre en charge des ETF, ces outils de sortie pour les institutions.

Pour ajuster la logique de suivi, l’essentiel est d’identifier qui suit réellement le cycle des institutions, plutôt que de poursuivre des narrations qui sont déjà vouées à l’échec. Dans ce cycle, il est beaucoup plus sûr de suivre des positions importantes et stables que de parier sur la multiplication des clones. La vérité sera bien cachée dans l’histoire, mais la liquidité du marché ne ment pas.