#RWA资产代币化 En voyant ce rapport de 77 pages de CoinShares, ma première réaction a été — nous sommes vraiment arrivés à un tournant.

Depuis 2014, combien de cycles ai-je vécu ? Je me souviens de ces années, chaque rebond du marché s'accompagnait d'une grande narration selon laquelle "le Bitcoin remplacera la monnaie fiduciaire", chaque baisse était une fin du monde. Cette fois, c’est différent. La thèse centrale du rapport, "L’année de la victoire de la praticité", ne concerne pas une nouvelle percée technologique ou une prévision de prix, mais un changement fondamental dans la logique sous-jacente — un retour d’un système financier parallèle vers le renforcement du système existant.

Ce qui me touche le plus, c’est la partie RWA. Passant de 15 milliards de dollars à 35 milliards de dollars, ce n’est pas le signe d’une bulle en expansion, mais une véritable fusion entre l’économie réelle et le monde on-chain. La participation d’institutions de premier plan comme JPMD de Morgan Chase ou le fonds BUIDL de BlackRock, que représentent-elles ? Elles montrent qu’elles ne considèrent plus ces actifs comme des outils de spéculation, mais comme des infrastructures. J’ai aussi vu trop de projets mourir dans l’obsession de "totalement décentraliser", alors que cette finance hybride — la combinaison de la blockchain publique et de la finance traditionnelle — fonctionne le mieux.

Mais il faut aussi être honnête, les risques restent évidents. La détention de 1,048 million de Bitcoin par MSTR, représentant 61% de ses avoirs, me rappelle l’histoire des fabricants de mineurs en 2011. Tout problème de liquidité pourrait déclencher une réaction en chaîne. La baisse de la volatilité semble être un signe de maturité, mais elle réduit aussi la demande pour les obligations convertibles, et le pouvoir d’achat des entreprises diminue discrètement.

Le véritable test en 2026 ne réside pas dans la grandeur de la narration, mais dans la capacité de ces avancées structurelles à se transformer en flux d’affaires réels. La participation des quatre grandes banques d’investissement et l’ouverture du marché 401(k), c’est cela que je veux voir comme progrès concret. Les spéculateurs devraient déjà être partis, ce qui doit rester, ce sont ces institutions qui ont réellement besoin de ces outils.

L’histoire m’a appris que l’erreur la plus courante dans un cycle est de prendre la tendance pour une fin en soi. Être prudent mais optimiste reste toujours la meilleure posture.