Week-end, la superposition des signaux du marché mérite une analyse approfondie.

Commençons par ces 4 messages clés : les trois principaux indices américains ont légèrement reculé, Tesla a chuté de plus de 2 %, mais l’indice des actions chinoises a progressé de 0,72 % à contre-courant. Parallèlement, les mouvements exceptionnels des matières premières sont évidents — le prix à terme de l’argent a augmenté de plus de 10 %, atteignant un nouveau record historique, frôlant la barre des 80 dollars ; l’or au comptant a augmenté de plus de 1,3 %, touchant 4600 dollars ; le palladium a flambé de 12 % ; le contrat principal de cuivre à Shanghai a également dépassé les 100 000. De plus, Nvidia prévoit de livrer la puce H200 en Chine avant le Nouvel An chinois, avec une amélioration de performance de 6 fois mais un prix en hausse de 30 %. La bourse a publié une série de mesures de réduction des frais et de concessions pour 2026.

Que reflètent ces signaux combinés ? Le supercycle des matières premières se poursuit, mais les attentes d’appréciation du dollar américain sont en train de remodeler les anticipations du marché.

Le principal risque réside dans la dépréciation du renminbi. La chute en cours lors de la séance d’hier n’est pas fortuite, elle envoie un signal sur la régulation du taux de change. Si la Banque centrale doit stabiliser le renminbi, elle pourrait envisager d’orienter les flux de capitaux vers les actifs en dollars, ce qui impacte directement la tolérance au risque des actions A. Historiquement, chaque fois que ce type de signal apparaît, le marché connaît souvent des ajustements soudains comme ceux observés en début d’année.

Avant l’ouverture la semaine prochaine, il est conseillé de se concentrer sur deux axes : d’une part, la performance du renminbi face au dollar, et d’autre part, la résistance à court terme des actions A. Si le taux de change continue de subir une pression, alors la défense devient plus importante que l’attaque.