Le stratagème du marché n'a jamais changé — quand tout le monde panique, on jette de l'huile sur le feu, et ce n'est qu'au moment où tout le monde est en pleine euphorie qu'on sort la faucille.

Cette récente vague de marché ressemble à une inversion au milieu d'un film à suspense — le Bitcoin vacille à plusieurs reprises sur un support clé, tandis que l'or, lui, atteint discrètement un sommet en 50 ans. Ce n'est absolument pas une coïncidence, mais la preuve que les capitaux mondiaux redéfinissent concrètement ce qu'est le risque et ce qu'est la sécurité.

Après tant d'années dans le monde des cryptos, je ressens de plus en plus que cette bataille n'est qu'un triangle entre liquidité, crédit et narration.

**Pourquoi l'or peut-il être aussi fort**

Honnêtement, la performance récente de l'or est plutôt impressionnante. Depuis le début de 2025, le prix de l'or ne cesse de dépasser ses précédents records, atteignant même 2940 dollars sur le marché spot de Londres. Mais il y a un phénomène étrange — en période de turbulences, l'or, en tant que valeur refuge traditionnelle, devrait rester stable comme un roc, et pourtant il chute avec le Bitcoin. Qu'est-ce qui se passe exactement ?

La réponse réside en fait dans la variation de la liquidité. Lorsque la liquidité du dollar américain se contracte globalement, les investisseurs sont contraints de vendre tout ce qui peut se convertir en cash — y compris l'or et le Bitcoin — pour échanger contre des dollars. La chute simultanée des actifs risqués et refuges est essentiellement liée à cette logique.

Cependant, la montée de l'or est soutenue par quelque chose de plus profond. Les banques centrales mondiales accumulent de l'or, ce qui reflète en réalité une perte de confiance dans la crédibilité des monnaies souveraines. Avec l'incertitude politique qui s'amplifie et les questions sur la crédibilité du dollar qui sont souvent évoquées, cela donne un coup de pouce à la hausse du prix de l'or.

**Bitcoin traverse une étape décisive**

Regardons maintenant le Bitcoin : après avoir atteint un sommet historique à 126 251 dollars en octobre, il a dégringolé, passant même sous la barre des 94 000 dollars, effaçant ainsi toutes ses gains de cette année. Ce type de montagnes russes est alimenté par trois forces en jeu —

La liquidité macroéconomique se contracte marginalement, c'est la prémisse principale. Les attentes concernant l'ajustement de la politique de la Fed, le changement d'attitude des banques centrales mondiales, tout cela limite l'appétit global pour le risque. Le marché réévalue à nouveau combien d'argent doit réellement aller vers les actifs risqués.

À ce moment précis, la logique de tarification du marché subit une forte révision. La question est de savoir si le Bitcoin, en tant que nouvelle classe d'actifs, vaut plus que les valeurs refuges traditionnelles, ou si l'on doit revenir à ces dernières — ce débat n'est pas encore tranché.