La récente vague de controverse sur la caféine est effectivement arrivée de manière inattendue, le cours de l'action ayant chuté en réponse. Cependant, en regardant de plus près la logique, une baisse de 15 % ne peut pas être entièrement expliquée par cet événement. La présence de caféine dans le thé est un fait de base, la tolérance varie énormément d'une personne à l'autre, certains ne peuvent pas dormir ou ressentent des palpitations après en avoir bu, ce qui est normal. Cela ne permet pas de déduire directement que l'entreprise augmente la quantité de caféine dans ses produits. Le problème réel est bien plus profond que cet incident négatif.

En regardant un ensemble de données, on comprend rapidement — le GMV mensuel moyen par magasin est tombé à 37,85 millions de yuans, en baisse de 28,3 % en glissement annuel, le nombre de membres actifs est de 35,2 millions, en baisse de 8,8 % par rapport au mois précédent. Ce sont les indicateurs qui reflètent le mieux la santé de l'entreprise, et tous sont en dégradation. La dynamique de croissance est clairement insuffisante, ce n’est pas une situation qui se résout en un jour ou deux.

Les problèmes liés à la compétition dans ce secteur sont également évidents. Le marché est trop concurrentiel, la saturation est atteinte, il est très difficile de maintenir une position de leader. De plus, bien que l'entreprise développe ses activités à l’étranger, la part de marché est encore trop faible pour compenser la baisse du marché intérieur.

Un détail mérite aussi d’être souligné — la distribution importante de dividendes par le fondateur. Le marché y voit une faiblesse dans la confiance envers l’avenir de l’entreprise. Mais, sous un autre angle, si l’on ne peut pas relancer les ventes en magasin, il vaut mieux distribuer de la trésorerie aux actionnaires. Pour eux, cela peut même être une bonne chose.

En résumé, l’incident de la caféine n’est qu’un déclencheur, qui a accéléré le processus de recherche de fond, mais ce n’est pas la cause principale de la chute. Le vrai problème réside dans la pression sur les fondamentaux, la détérioration de la concurrence, et le retard dans le développement à l’étranger — ce sont là les véritables raisons de la pression sur le cours.