La Banque du Japon a tiré hier — le taux d’intérêt est passé directement de 0,5 % à 0,75 %, enregistrant la hausse la plus forte en plusieurs décennies. Et le résultat ? Le marché a donné la réponse la plus ironique : le yen n’a pas monté, mais a au contraire chuté, dépréciant jusqu’à 157. En même temps, l’indice Nikkei a explosé, bondissant de plus de 2 %. Qu’est-ce qui se passe exactement ?

**Premier signe de faiblesse : la hausse des taux devient un argument de vente**

Le problème est là — le marché anticipait déjà cette hausse des taux. Lorsque la dernière chaussure tombe, cela devient en fait un signal pour agir. Pire encore, la banque centrale a lancé une phrase : "Les futures hausses seront très prudentes." C’est totalement contradictoire. D’un côté, on appuie sur l’accélérateur, de l’autre, on dit qu’il n’y a pas d’essence. Le marché ne croit plus à votre volonté de resserrement. Les capitaux se sont immédiatement détournés.

**Deuxième variable : la main invisible de la réorganisation de la chaîne d’approvisionnement**

Le Japon est depuis longtemps piégé dans un déficit commercial, devant constamment vendre des yens pour acheter des dollars afin d’importer de l’énergie. Maintenant, le problème s’aggrave — les chaînes d’approvisionnement mondiales se déplacent massivement. La production se déplace de la Chine vers l’Asie du Sud-Est et l’Amérique du Nord, avec des coûts plus élevés. La soif de dollars des entreprises japonaises monte en flèche. Ce n’est pas quelque chose que la banque centrale peut contrôler, c’est la géopolitique qui décide. La demande structurelle en dollars maintient le yen sous pression, aucune politique ne peut changer cela.

**Troisième vérité : le vote impitoyable du capital**

La hausse des taux aurait dû rendre les obligations d’État plus attrayantes, mais le capital mondial a voté avec ses pieds : ce rendement n’est pas suffisant. Au lieu de cela, il afflue vers le marché boursier japonais — là où les valorisations sont basses et le rendement plus séduisant. Les obligations d’État sont délaissées, le marché boursier se bat jusqu’au bout. C’est pour cela que les prix des actions montent en flèche, tandis que le taux de change chute libre — le capital abandonne impitoyablement la dette pour acheter des actions.

**Dernière leçon**

Ce phénomène de "marché inversé" montre crûment une chose : face à la géopolitique et au flux mondial de capitaux, les outils traditionnels des banques centrales deviennent inefficaces. Qui détient le pouvoir sur les prix des actifs ? Ce n’est plus la banque centrale. C’est le capital, c’est la compétition entre grandes puissances, c’est la logique des chaînes d’approvisionnement.

Où se trouve le fond du yen ? Personne ne le sait. Mais une chose est claire — les règles du jeu traditionnelles ont bel et bien changé.