Choisir entre les ETF en or physique et les ETF de sociétés minières : une comparaison de performance

Lorsqu’il s’agit d’investir dans l’or, deux options dominantes ont capté l’attention des investisseurs : SPDR Gold Trust ETF (GLD) et VanEck Gold Miners ETF (GDX). Mais laquelle représente le meilleur fonds indiciel or pour votre portefeuille ?

La performance récente raconte une histoire différente

Le contraste dans les rendements est frappant. Depuis janvier, le GLD a enregistré une hausse solide de 15,6 %, tandis que le GDX a bondi de 32,3 % — plus du double de la performance. Cet écart souligne une vérité fondamentale sur l’investissement dans les métaux précieux : le choix du chemin influence fortement vos résultats.

La raison ? Le GLD suit l’or physique, tandis que le GDX donne une exposition aux entreprises qui l’extraient. Cette différence structurelle crée des profils de risque-rendement très différents.

Pourquoi l’or lui-même est en pleine hausse

L’or a atteint des sommets historiques à quatre reprises en seulement cinq jours, dépassant 3 050 $, porté par plusieurs vents favorables :

Incertitude commerciale et géopolitique - La montée des différends tarifaires menace la stabilité économique et alimente les inquiétudes inflationnistes. Parallèlement, les négociations Russie-Ukraine bloquées et l’intensification des frappes aériennes au Moyen-Orient poussent les investisseurs vers des actifs plus sûrs. L’or prospère dans de tels environnements.

Accumulation par les banques centrales - Le Conseil mondial de l’or a rapporté que les banques centrales mondiales ont accumulé plus de 1 000 tonnes d’or l’année dernière, pour la troisième année consécutive. La Chine a prolongé sa série d’achats pendant quatre mois consécutifs jusqu’en février, signalant une demande institutionnelle soutenue.

Dynamique monétaire - L’indice du dollar américain a récemment atteint un plus bas de cinq mois, rendant l’or moins cher pour les acheteurs internationaux et stimulant la demande.

Attentes sur les taux d’intérêt - Les responsables de la Fed ont laissé entendre des possibles baisses de taux d’ici la fin de l’année. Moins de taux réduisent le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement comme l’or, ce qui pousse le prix à la hausse. À l’inverse, l’or a tendance à peiner lorsque les taux augmentent, car les obligations et autres investissements à revenu fixe deviennent plus attractifs.

Comparaison des deux ETF : structure et performance

SPDR Gold Trust ETF (GLD) détient 87,4 milliards de dollars d’actifs et échange environ 8 millions d’actions par jour. Avec une commission annuelle de 40 points de base, il possède directement de l’or physique stocké dans des coffres à Londres sous la garde de HSBC. Chaque action représente une fraction de propriété sur de l’or réel.

VanEck Gold Miners ETF (GDX) gère 14,8 milliards de dollars et échange environ 17 millions d’actions par jour. Avec une commission annuelle de 51 points de base, il suit l’indice NYSE Arca Gold Miners, composé de 63 sociétés minières. Les entreprises canadiennes représentent 44,6 % des avoirs, suivies par les États-Unis (16,5 %) et l’Australie (11,1 %).

Comprendre le compromis risque-rendement

GLD offre une exposition pure à l’or — stabilité, protection contre l’inflation, et absence de risques spécifiques aux entreprises. Cependant, il ne génère aucun revenu et dépend entièrement de l’appréciation du prix.

GDX fonctionne différemment. Les sociétés minières ont un levier opérationnel : lorsque les prix de l’or augmentent modestement, leurs profits peuvent s’accroître de façon significative. Cela amplifie les rendements en marché haussier. De plus, beaucoup de ces sociétés versent des dividendes. Mais ce levier fonctionne dans les deux sens — les baisses touchent plus durement les mineurs que l’or physique. Les défis spécifiques à chaque entreprise, les décisions de gestion et les disruptions de production introduisent de la volatilité absente de l’or physique.

Quel est le meilleur fonds indiciel or pour vous ?

Optez pour GLD si : vous privilégiez la préservation de la richesse, cherchez une protection contre l’inflation ou souhaitez vous couvrir contre les turbulences financières et politiques. Sa stabilité en fait un choix adapté aux portefeuilles prudents.

Optez pour GDX si : vous êtes à l’aise avec une volatilité plus élevée et recherchez un potentiel de rendement maximal. Les cinq dernières semaines montrent la supériorité des gains de GDX, récompensant ceux qui peuvent tolérer les fluctuations.

La performance record de l’or reflète de véritables pressions macroéconomiques. Que vous choisissiez le meilleur fonds indiciel or pour l’exposition physique ou minière dépend de votre tolérance au risque et de votre horizon d’investissement — pas de la classe d’actifs elle-même.