Pourquoi la baisse de l'or est un mythe ? La hausse des prix en 2026 annonce un nouveau rallye à venir

La remarquable hausse de 60 % de l’or jusqu’au début de 2025 a suscité un débat intense sur la durabilité. Pourtant, sous la volatilité apparente se cache un argument convaincant expliquant pourquoi le métal jaune pourrait accélérer encore davantage en 2026, potentiellement en franchissant la barrière des 5 000 US$, qui semblait autrefois irréaliste.

Le pivot caché de la Fed : pourquoi les baisses de taux annoncent la prochaine percée de l’or

La Réserve fédérale fait face à une pression fiscale croissante que peu d’investisseurs comprennent pleinement. Avec des dépenses d’intérêts annuelles dépassant désormais 1,2 trillion de dollars US et la dette nationale dépassant $38 trillion de dollars, la banque centrale dispose de peu de marge pour maintenir des taux élevés indéfiniment. Les coûts du Trésor surpassent désormais les dépenses du Pentagone — une réalité sobering qui reconfigure la stratégie de portefeuille à l’échelle mondiale.

Alors que le mandat du président de la Fed Jerome Powell touche à sa fin cette année, les observateurs du marché anticipent qu’un successeur plus dovish prendra le contrôle. Ce changement institutionnel garantit presque certainement d’autres baisses de taux tout au long de 2026, modifiant fondamentalement la thèse d’investissement de l’or. Lorsque les taux d’intérêt réels diminuent, l’or devient de plus en plus attractif par rapport aux actifs générant des rendements. Morgan Stanley prévoit que cette dynamique propulsera l’or vers 4 500 US$ d’ici mi-2026, tandis que plusieurs analystes s’attendent à ce que le métal puisse tester 4 900 US$ à 5 000 US$ avant la fin de l’année.

La transition anticipée de la Fed vers une politique d’assouplissement quantitatif — déjà signalée par la fin en décembre du resserrement quantitatif — crée l’environnement idéal pour les métaux précieux. L’impression monétaire et le contrôle de la courbe des rendements ont historiquement dynamisé la demande d’or, alors que les investisseurs recherchent des protections contre l’inflation.

La reprise des guerres commerciales ravive le récit du refuge sûr

Les politiques tarifaires de Trump ont injecté une volatilité importante sur des marchés mondiaux déjà tendus par des conflits régionaux. Ce paradigme d’incertitude reste le principal catalyseur soutenant le marché haussier de l’or. Les investisseurs institutionnels et particuliers reconnaissent la valeur stratégique de l’or comme assurance de portefeuille lorsque la friction géopolitique s’intensifie.

Les banques centrales des économies développées et émergentes ont répondu en accumulant agressivement des réserves. Morgan Stanley et le Conseil mondial de l’or prévoient tous deux une capacité d’achat soutenue par les banques centrales jusqu’en 2026, bien que peut-être à un rythme modéré par rapport aux niveaux de 2024-2025. Par ailleurs, les flux vers les ETF or devraient rester robustes, car les investisseurs occidentaux considèrent de plus en plus le métal comme un outil de diversification critique.

La correction liée à l’IA : un joker que personne ne veut voir

Les valorisations technologiques ont atteint des niveaux stratosphériques malgré des métriques de rentabilité mitigées dans le secteur de l’intelligence artificielle. Bank of America Global Research et Macquarie ont tous deux averti qu’une correction du secteur de l’IA pourrait déclencher une tension significative sur les marchés boursiers. Dans un tel scénario, l’or devient le refuge naturel — l’actif qui performe lorsque le silicium ne le fait pas.

Les restrictions commerciales de Trump pourraient accélérer cette chronologie en limitant les flux commerciaux mondiaux essentiels à la construction des infrastructures de l’IA. Un ralentissement du secteur pourrait suffire à déloger le capital spéculatif du secteur technologique, redirigeant des milliards vers les matières premières et les métaux précieux. Les hedgers sophistiqués opèrent déjà sous l’hypothèse : « Les optimistes achètent la tech, les pessimistes achètent de l’or, les hedgers achètent les deux. »

Le facteur faiblesse du dollar : le second vent de l’or

L’or maintient une relation inverse avec la force du dollar US et les taux d’intérêt réels. Alors que la Fed réduit ses taux et potentiellement met en œuvre un QE, le dollar subit une pression de vente soutenue. Un dollar plus faible rend automatiquement l’or libellé en dollars moins cher pour les acheteurs internationaux tout en augmentant son attrait pour les investisseurs américains confrontés à la dépréciation de leur devise.

B2PRIME Group et Goldman Sachs intègrent tous deux cette dynamique dans leurs prévisions de 4 500 à 4 900 US$. La combinaison de baisses de taux de la Fed + faiblesse du dollar + accumulation par les banques centrales crée une trifecta puissante pour l’appréciation des métaux précieux.

Objectifs consensuels : où va l’or en 2026

Le consensus du marché s’est resserré sur une fourchette étonnamment étroite malgré l’incertitude inhérente :

Goldman Sachs vise 4 900 US$ basé sur une demande soutenue des banques centrales et des baisses de taux induisant l’inflation. Bank of America prévoit que 5 000 US$ est atteignable, citant les dépenses déficitaires américaines et les politiques macroéconomiques non conventionnelles de Trump. Metals Focus prévoit une moyenne annuelle de 4 560 US$, avec un pic potentiel trimestriel proche de 4 850 US$. B2PRIME Group estime 4 500 US$ comme moyenne, ancrée dans les défis persistants de service de la dette.

Tous les grands prévisionnistes s’accordent : des prix plus élevés de l’or ne sont pas spéculatifs — ce sont des sous-produits inévitables des mécanismes politiques déjà en marche.

La conclusion : les vents favorables structurels l’emportent sur les vents contraires cycliques

La question n’est pas pourquoi l’or baisse, mais plutôt pourquoi il ne continuerait pas à grimper. Les cycles d’assouplissement de la Fed dynamisent historiquement les métaux précieux. Les tensions commerciales ne montrent aucun signe de résolution. Les risques liés au secteur de l’IA sont de plus en plus reconnus par les stratégistes institutionnels. La dynamique de la dette américaine exige une accommodation monétaire. Ce ne sont pas des facteurs temporaires ; ce sont des caractéristiques structurelles du paysage 2026.

Les investisseurs devraient interpréter les retraits périodiques comme des opportunités d’accumulation plutôt que comme des signaux de reversal. Le soutien fondamental sous la trajectoire de l’or ne s’est que renforcé depuis la fin 2025, rendant les franchissements de prix record non seulement possibles mais de plus en plus probables au fil de l’année.