Ce qu'une position en or de 10 000 $ vaudrait aujourd'hui : Analyse de deux décennies de rendements

L’or a maintenu son statut d’actif de préservation de la richesse de premier plan tout au long de l’histoire financière moderne. Qu’il soit considéré à travers le prisme de la joaillerie, des applications industrielles ou de la diversification de portefeuille, ce métal précieux continue de captiver les investisseurs en quête de protection contre la volatilité des marchés et la dévaluation des monnaies.

Les chiffres de performance : un aperçu sur deux décennies

Les chiffres racontent une histoire convaincante. Sur les 20 dernières années jusqu’en 2024, l’or a offert un rendement annuel composé impressionnant de 9,47 %. Pour mettre cela en perspective : un investisseur ayant placé 10 000 $ dans l’or au début de cette période aurait aujourd’hui environ 65 967 $ — ce qui représente un gain cumulé d’environ 560 %. Cette performance devient encore plus remarquable lorsqu’on la compare côte à côte avec les rendements traditionnels des marchés actions sur des périodes similaires.

Ce qui influence les mouvements du prix de l’or

Comprendre la mécanique du prix de l’or nécessite d’examiner plusieurs variables interconnectées. Des cabinets de recherche financière comme PIMCO ont identifié plusieurs facteurs clés :

Influences principales :

• Conditions macroéconomiques, notamment l’inflation et le contexte des taux d’intérêt
• Modèles d’achat des banques centrales et décisions politiques gouvernementales
• Évaluations des devises, en particulier les mouvements du dollar américain
• Sentiment du marché et appétit des investisseurs pour le risque
• L’écosystème en expansion des produits financiers liés à l’or, tels que les ETF

La connexion avec le rendement des Treasuries :

Parmi ces facteurs, une variable se distingue par son influence disproportionnée : le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans. La recherche indique que lorsque les rendements réels des Treasuries augmentent de 100 points de base, le prix de l’or ajusté à l’inflation a historiquement connu une contraction de 24 %. À l’inverse, la baisse des rendements réels crée généralement des vents favorables pour la valorisation de l’or.

Pourquoi cela importe pour les investisseurs

La relation inverse entre les rendements des Treasuries et le prix de l’or découle d’un principe économique fondamental : le coût d’opportunité. L’or ne génère ni dividende ni intérêt — c’est purement une appréciation du capital. Lorsque les rendements réels des instruments refuges comme les Treasuries augmentent considérablement, le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement devient trop élevé. Les investisseurs déplacent rationnellement leur capital vers des alternatives générant des revenus.

Cependant, lorsque les rendements réels se compressent — comme cela a été le cas lors de diverses périodes au cours des deux dernières décennies — l’absence de rendement de l’or devient moins punitive. Le coût d’opportunité de détenir de l’or diminue, ce qui en fait un composant plus attractif d’un portefeuille équilibré.

Cette dynamique explique pourquoi l’or a « scintillé » par rapport à la performance plus large du marché lors de certains cycles économiques, notamment lorsque les conditions monétaires ont favorisé des taux d’intérêt réels plus faibles.