Perspectives d'Amazon pour 2025 : Le cours de l'action AMZN peut-il se remettre de la baisse d'avril ?

Les chiffres derrière Amazon

Commençons par ce qui importe le plus aux traders : la performance financière d’Amazon. L’année dernière, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de $387 milliards avec une hausse de 10 % en glissement annuel. Plus important encore, le résultat d’exploitation a bondi de 86 % pour atteindre $69 milliards — un chiffre qui enthousiasmerait n’importe quel investisseur. Le bénéfice net ? $59 milliards, presque doublé par rapport à 2023.

Le véritable moteur de ces gains n’est pas le commerce de détail auquel on pourrait penser. Au lieu de cela, Amazon Web Services (AWS) a contribué à hauteur de $40 milliards de ce résultat d’exploitation, générant une marge opérationnelle impressionnante de 37 %. Comparez cela aux 26 % de 2023, et vous comprendrez pourquoi Wall Street prête attention à la division cloud d’Amazon.

Voici le point clé : l’action AMZN, en baisse d’environ 20 % depuis le début de l’année et négociée à 30 % en dessous de son sommet de février, affiche maintenant un ratio P/E d’environ 32. C’est historiquement bon marché pour Amazon — l’entreprise se négociait régulièrement à plus de 50 fois ses bénéfices.

Pourquoi le modèle économique fonctionne réellement

La plupart des gens pensent qu’Amazon gagne de l’argent en vendant des produits en ligne. Ils ont tort. La vente au détail est une activité à faible marge qui fonctionne honnêtement comme un levier de perte pour les véritables sources de revenus de l’entreprise.

Les services aux vendeurs tiers permettent à des détaillants indépendants de proposer leurs produits sur la plateforme Amazon en échange d’une part des ventes. C’est du profit pur avec des coûts minimaux. Ajoutez à cela la publicité numérique, qu’Amazon a découvert pouvoir générer des marges similaires à celles qui ont rendu Alphabet et Meta riches, et vous obtenez une image complètement différente.

Mais AWS reste la pièce maîtresse. Amazon a essentiellement inventé l’informatique en nuage moderne et domine toujours le secteur, malgré la concurrence d’autres géants de la tech. Avec l’IA générative qui pousse la demande d’infrastructure cloud à des niveaux records, Amazon est positionné pour capturer une valeur énorme provenant des entreprises modernisant leurs systèmes.

Prévisions pour 2025 : le lot hétérogène

C’est ici que les choses deviennent compliquées pour la prévision du prix de l’action AMZN. Les analystes s’attendent à ce que le chiffre d’affaires augmente encore de 10 % en 2025, ce qui semble solide jusqu’à ce que l’on entende la suite : la croissance du bénéfice net devrait ralentir de manière spectaculaire à seulement 15 %.

Cette modération dans l’expansion des bénéfices pourrait peser sur l’action, puisque historiquement, les investisseurs punissent les entreprises affichant une croissance des bénéfices qui ralentit. Pourtant, il existe un contre-argument à considérer. Si AWS et la publicité continuent à accélérer — tous deux affichant des gains à deux chiffres en revenus — le multiple P/E de 32x bon marché pourrait en réalité représenter une sous-évaluation plutôt qu’une juste valeur.

La conclusion pour 2025

La transformation d’Amazon, passant d’un simple acteur du commerce électronique à une puissance technologique diversifiée avec des activités à forte marge, est réelle. La hausse du résultat d’exploitation d’AWS et la trajectoire de croissance de la publicité suggèrent qu’un potentiel important reste inexploité.

La question n’est pas de savoir si Amazon peut bien performer en 2025 — l’infrastructure est en place. La vraie question est de savoir si la valorisation actuelle et le ralentissement des bénéfices créent une opportunité ou un risque. Pour les investisseurs pariant sur la poursuite de l’accélération du cloud computing et la demande en infrastructure IA, l’action AMZN reste attrayante malgré la faiblesse de l’année.