Fête de fin d'année des actifs : le S&P 500, l'or et l'argent atteignent de nouveaux sommets, le marché des cryptomonnaies attend tranquillement le changement

L’indice S&P 500 a atteint un sommet record depuis 2013 la veille de Noël, le prix de l’or en spot a franchi la barre psychologique de 4 500 dollars l’once, le prix de l’argent a augmenté de près de 150% en 2025, la capitalisation boursière atteignant 4,059 trillions de dollars, dépassant celle d’Apple, qui s’élève à 4,05 trillions de dollars.

Par ailleurs, le marché des cryptomonnaies est en période de relative quiétude pendant les vacances de Noël, le prix du Bitcoin évoluant dans une faible liquidité.

01 La fête de Noël sur les marchés traditionnels

La veille de Noël 2025, les marchés financiers traditionnels mondiaux ont présenté une spectaculaire réévaluation de la valeur. Les actions américaines, les métaux précieux et certains produits de base ont progressé simultanément, créant une tendance rare de corrélation.

L’indice S&P 500 a atteint un sommet record depuis 2013 la veille de Noël, le marché boursier affichant une tendance haussière généralisée, avec 10 des 11 secteurs en hausse. La croissance annuelle du troisième trimestre aux États-Unis s’élève à près de 4,3 %, soutenue par des données économiques solides renforçant la confiance des investisseurs.

Par ailleurs, un environnement de faibles prix du pétrole a également eu un impact positif sur la consommation, contribuant indirectement à la hausse des marchés boursiers.

Le marché des métaux précieux a été encore plus remarquable. Le prix de l’or en spot a dépassé la barre psychologique de 4 500 dollars l’once, atteignant un sommet de 4 525 dollars, établissant un nouveau record historique.

Depuis le début de 2025, le prix de l’or a augmenté de plus de 70 %, et devrait être l’année la plus performante depuis 1979. Le prix de l’argent a été particulièrement remarquable, avec une hausse de près de 150 %, devenant l’un des actifs principaux les plus performants au niveau mondial.

02 La logique derrière le déplacement des fonds mondiaux vers les actifs tangibles

La forte performance des métaux précieux n’est pas un phénomène isolé, mais le résultat de multiples facteurs macroéconomiques conjoints. L’incertitude accrue de l’économie mondiale, la tension géopolitique et les achats d’or par les banques centrales ont été les principaux moteurs de la hausse des prix des métaux.

Les risques géopolitiques mondiaux continuent de s’intensifier, avec la tension autour du transport pétrolier au Venezuela, le conflit russo-ukrainien et l’instabilité au Moyen-Orient, poussant les investisseurs à se tourner vers des actifs sans contrepartie de transaction, comme l’or, pour se protéger.

Dans ce contexte, l’or, en tant qu’outil de diversification stratégique et source de stabilité, voit son attractivité croître.

Les achats d’or par les banques centrales jouent également un rôle de soutien solide pour les prix des métaux précieux. Au cours des trois dernières années, les banques centrales mondiales ont acheté plus de 1 000 tonnes d’or chaque année, bien au-dessus de la moyenne annuelle de 400 à 500 tonnes des dix années précédentes. Cette demande continue des secteurs officiels constitue un soutien à long terme pour les prix des métaux précieux.

La politique monétaire de la Réserve fédérale américaine est également favorable aux métaux précieux. Le marché anticipe une nouvelle baisse des taux par la Fed en 2026, pouvant ramener le taux directeur à environ 3 %. Un environnement de faibles taux réduit le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement, comme l’or.

03 La quiétude festive du marché des cryptomonnaies et ses enjeux potentiels

En contraste frappant avec la vigueur des marchés traditionnels, le marché des cryptomonnaies est relativement calme pendant la période de Noël. Le Bitcoin a affiché une performance modérée lors de Noël, avec une faible activité, reflétant une baisse de la participation institutionnelle durant cette période.

La liquidité du marché est nettement faible, les traders étant absents et les institutions en vacances, ce qui peut entraîner des fluctuations de prix importantes à la moindre transaction.

Le cabinet de recherche Gate a souligné l’existence d’un phénomène de « douleur maximale » sur le marché des options, où le prix du marché peut être « attiré » vers un point qui maximise la perte totale des acheteurs d’options. Ce phénomène peut donner des indications sur la tendance à court terme.

Sous cette apparence de calme, se cachent d’importants enjeux. Le 26 décembre, le marché des cryptomonnaies sera confronté à la plus grande opération de livraison d’options de l’histoire. Selon les données, environ 30 000 contrats d’options Bitcoin arriveront à expiration aujourd’hui, avec une valeur notionnelle d’environ 23,7 milliards de dollars, représentant plus de la moitié du total des contrats à terme sur Bitcoin en cours sur la plateforme Deribit, la plus grande bourse d’options cryptographiques.

Ajoutant à cela les options sur Ethereum, la valeur notionnelle totale des contrats arrivant à échéance atteindra un impressionnant 28,5 milliards de dollars, doublant le chiffre de la même période l’année dernière, établissant un record historique pour la livraison quotidienne d’options en cryptomonnaies.

04 Opportunités et risques dans un marché en différenciation

La divergence entre les marchés traditionnels et les cryptomonnaies offre aux investisseurs une perspective unique. Cette divergence reflète les préférences de allocation du capital mondial et la perception du risque dans le contexte économique actuel.

La performance remarquable de l’or en fait un outil principal de couverture macroéconomique contre l’incertitude mondiale. La croissance robuste de l’économie américaine, conjuguée à une augmentation structurelle de la dette publique, fait de l’or une expression concentrée du scepticisme envers la pérennité des politiques actuelles.

Par ailleurs, le marché des cryptomonnaies fait face à une épreuve à court terme. La clôture en une journée de positions d’options d’une valeur de 28,5 milliards de dollars constitue un événement de forte volatilité.

Les données historiques montrent que la date d’échéance des options est souvent un catalyseur de volatilité à court terme, mais une fois que ces positions de couverture massives sont levées après l’expiration, la véritable dynamique de l’offre et de la demande du marché peut se révéler.

05 Perspectives et stratégies pour 2026

Alors que 2025 touche à sa fin, les marchés mondiaux se trouvent à un carrefour. La différence de performance entre actifs traditionnels et actifs numériques laisse présager une possible réallocation du capital en 2026.

Le marché de l’or devrait continuer à rester robuste. Selon les analystes de JPMorgan, le prix de l’or pourrait dépasser 5 000 dollars l’once en 2026. Avec l’augmentation des réserves d’or par les banques centrales, la circulation des lingots pourrait diminuer, tandis que la demande des investisseurs particuliers pourrait augmenter, entraînant une nouvelle hausse des prix.

Le marché des cryptomonnaies pourrait, quant à lui, attendre une clarification de sa direction après l’événement de livraison d’options. Une fois la perturbation technique liée à l’expiration calmée, le marché se repositionnera en fonction des perspectives macroéconomiques, des régulations, de l’innovation technologique et des flux de capitaux.

Le développement rapide du marché des options est la preuve la plus directe de l’implication profonde des institutions. Des géants comme BlackRock, Fidelity, et la CME Group, qui lancent de nouveaux produits dérivés Bitcoin, marquent une nouvelle étape dans l’évolution du marché des cryptomonnaies.

Pour les investisseurs, il est crucial de faire preuve de prudence tout en restant optimistes. Le marché étant en constante évolution, une analyse statique n’est qu’indicative, et il est essentiel d’adapter sa stratégie en fonction des fluctuations en temps réel.

Concernant l’allocation d’actifs, il est conseillé d’envisager l’or comme outil de couverture, tout en surveillant les opportunités que pourrait offrir le marché des cryptomonnaies après l’expiration des options.

Perspectives futures

La capitalisation de l’argent, le silver, a discrètement dépassé celle d’Apple pendant la période de Noël, atteignant 4,059 trillions de dollars, devenant ainsi le troisième actif le plus précieux au monde, après l’or et Nvidia.

Le prix de l’or en spot a connu une fourchette de négociation d’environ 55 dollars le 24 décembre, illustrant la sensibilité élevée des prix aux flux marginaux en période de faible liquidité festive.

Pendant ce temps, le marché des cryptomonnaies attend avec impatience le résultat de l’expiration des options aujourd’hui, la valeur notionnelle de 28,5 milliards de dollars pouvant devenir un catalyseur clé pour la tendance à court terme.