Actifs mondiaux en obligations du Trésor américain en 2025 : cartographie du paysage et implications pour le marché

L’ampleur de l’obligation de dette des États-Unis

Les États-Unis portent actuellement une dette nationale d’environ 36,2 billions de dollars. Pour contextualiser ce chiffre, considérez que la valeur nette totale des ménages américains dépasse $160 trillion—soit près de cinq fois le niveau de la dette nationale. Bien que les chiffres absolus semblent impressionnants, lorsqu’ils sont évalués par rapport à la richesse totale de la nation et aux plus grands marchés financiers mondiaux, le fardeau de la dette présente une image plus nuancée que ce que suggèrent souvent les gros titres.

Quelles nations détiennent le plus de Treasuries américains ?

Le paysage des détentions étrangères de Treasuries raconte une histoire captivante, notamment en ce qui concerne la détention de Treasuries américains par la Chine et la répartition plus large de la propriété de la dette. En avril 2025, trois nations dominent la liste :

• Japon avec 1,13 billion de dollars en détentions
• Royaume-Uni avec 807,7 milliards de dollars
• Chine avec 757,2 milliards de dollars

La détention de Treasuries américains par la Chine a évolué de manière significative. Autrefois le deuxième plus grand détenteur, la Chine a réduit systématiquement sa position ces dernières années, le Royaume-Uni occupant désormais la deuxième place. Après ces trois grands détenteurs, les Îles Caïmans, la Belgique et le Luxembourg complètent le top avec des détentions comprises entre 410 et 448 milliards de dollars chacun.

Les autres grands détenteurs incluent le Canada ($368,4 milliards), la France ($360,6 milliards), l’Irlande ($339,9 milliards), la Suisse ($310,9 milliards), Taïwan ($298,8 milliards), Singapour ($247,7 milliards), Hong Kong ($247,1 milliards), l’Inde ($232,5 milliards), le Brésil ($212,0 milliards), la Norvège ($195,9 milliards), l’Arabie Saoudite ($133,8 milliards), la Corée du Sud ($121,7 milliards), les Émirats Arabes Unis ($112,9 milliards), et l’Allemagne ($110,4 milliards).

La véritable image de la propriété

Une incompréhension cruciale imprègne le discours public : la croyance que les nations étrangères contrôlent la majorité de la dette américaine. La réalité diverge considérablement. En début 2025, tous les pays étrangers détiennent collectivement environ 24 % de la dette américaine en Treasuries. Les Américains eux-mêmes en détiennent 55 %, tandis que les agences fédérales, y compris la Réserve fédérale et la Social Security Administration, contrôlent les 21 % restants.

Cette fragmentation est très importante. Aucune nation unique ne détient un levier disproportionné. La réduction progressive des détentions par la Chine illustre cette dynamique—la liquidation s’est produite sans provoquer de perturbations sur le marché ni une influence excessive sur les conditions fiscales américaines.

La dynamique du marché et votre réalité financière

Le marché des Treasuries reste l’un des marchés de titres gouvernementaux les plus stables et liquides au monde. Les fluctuations de la propriété étrangère affectent principalement la dynamique des taux d’intérêt plutôt que directement les finances des ménages.

Lorsque la demande étrangère diminue, une pression à la hausse sur les rendements suit généralement. À l’inverse, une augmentation des achats internationaux crée une pression à la baisse sur les taux. Pourtant, ces mécanismes opèrent dans le cadre de forces de marché plus larges—les mouvements de devises, la politique de la Réserve fédérale et les conditions économiques nationales exercent une influence égale ou supérieure.

En résumé : malgré les tensions géopolitiques et les préoccupations fiscales légitimes, l’investissement étranger dans la dette américaine—y compris la détention de Treasuries par la Chine—reflète la confiance dans la stabilité du marché américain plutôt qu’un contrôle étranger concentré sur le destin économique de la nation.