L'action Affirm chute de 38 % depuis le début de l'année : une stratégie contrariante parmi les actions bon marché pour le trading d'options

Le secteur fintech a été durement frappé en 2024, avec Affirm Holdings, Inc. (AFRM) en tête du déclin. Le pionnier du paiement différé a perdu 38,3 % de sa valeur depuis le début de l’année, sous-performant largement le marché dans son ensemble — où le S&P 500 a chuté de 14,1 % — ainsi que ses pairs du secteur, qui ont enregistré une baisse moyenne de 7,1 %. Même le géant des paiements numériques PayPal Holdings, Inc. (PYPL) a subi une perte de 31,4 %. En revanche, les piliers de l’infrastructure de paiement Visa Inc. (V) et Mastercard Incorporated (MA) ont montré plus de résilience, avec des baisses respectives de seulement 1,2 % et 7,8 %.

L’action se négocie désormais à 54,5 % en dessous de son sommet sur 52 semaines à 82,53 $, faisant de AFRM l’une des actions les moins chères du secteur fintech — une opportunité attrayante pour les investisseurs contrarians et les traders d’options à la recherche d’actifs survendus avec un potentiel de reprise.

Qu’est-ce qui a déclenché la vente ?

Plusieurs vents contraires se sont conjugués pour faire chuter la valorisation d’AFRM. L’anxiété de récession, les préoccupations persistantes concernant l’inflation, et la crainte du remboursement de la dette des consommateurs ont poussé les investisseurs à fuir le secteur BNPL. Le paysage concurrentiel a changé lorsque Klarna, le rival le plus agressif d’Affirm, a noué un partenariat avec une plateforme financière soutenue par Walmart, alimentant les inquiétudes des investisseurs sur la perte de parts de marché et le ralentissement de la croissance.

Cependant, une analyse plus approfondie révèle que les dégâts pourraient être exagérés. Selon le COO Michael Linford, Walmart représentait seulement 5 % du volume brut de marchandises d’AFRM et seulement 2 % du résultat opérationnel ajusté au second semestre 2024. Cette exposition modeste a permis à Affirm d’éviter d’accepter des conditions économiquement défavorables — un signe d’une allocation disciplinée du capital.

La pause de l’IPO de Klarna soulage la pression à court terme

Un rapport du Wall Street Journal a révélé que Klarna a mis de côté ses ambitions d’IPO dans le contexte du ralentissement technologique plus large et des incertitudes tarifaires. Cette évolution profite inattendument à Affirm.

Sans Klarna pour lever de nouveaux capitaux via une offre publique, le paysage concurrentiel du BNPL devient moins frénétique. Klarna sera soumis à des contraintes de capital plus strictes, tandis que l’attention du marché pourrait se tourner vers des acteurs publics établis comme Affirm. Pour les traders d’options à la recherche d’actions bon marché avec des catalyseurs à court terme, ce changement de dynamique est à noter.

Les moteurs fondamentaux de croissance restent intacts

Au-delà du bruit, le positionnement stratégique d’Affirm se renforce sur plusieurs fronts.

Expansion internationale :
L’entreprise a déjà implanté des drapeaux au Canada et lancé ses activités au Royaume-Uni en novembre dernier, en utilisant ce marché comme point d’appui pour une pénétration plus profonde en Europe. Avec PayPal bien implanté à travers l’Europe, les partenariats régionaux existants d’AFRM la placent dans une position potentiellement plus rapide et plus fluide pour conquérir le marché. Cette diversification géographique répond aux préoccupations concernant la saturation de la croissance centrée sur les États-Unis.

Innovation produit au-delà du BNPL :
Affirm évolue au-delà du paiement en plusieurs fois à la caisse. La société développe des produits de débit et des intégrations bancaires pour intégrer ses services dans les dépenses quotidiennes des consommateurs — des achats coûteux aux transactions routinières. Cela permet à Affirm de concurrencer plus directement Visa et Mastercard, tout en élargissant ses sources de revenus et son marché total adressable.

Transition vers une croissance durable :
La direction a adopté une philosophie axée sur la rentabilité, en resserrant les normes de souscription, en optimisant les opérations, et en améliorant l’économie unitaire. AFRM a atteint la rentabilité selon les normes GAAP au dernier trimestre et prévoit de maintenir cette tendance jusqu’au Q4 de l’exercice 2025. Pour les investisseurs préoccupés par les taux de combustion et le chemin vers la rentabilité, cela constitue une réduction significative des risques.

Les indicateurs de valorisation suggèrent un potentiel de hausse important

Les multiples de valorisation actuels racontent une histoire convaincante. AFRM se négocie à 3,17X ses ventes prévues sur 12 mois, bien en dessous de sa médiane sur trois ans à 3,50X et nettement moins cher que la moyenne du secteur à 5,97X. Comparé à PayPal (1,73X), Visa (13,92X), et Mastercard (13,57X), AFRM apparaît comme une opportunité rare de discount dans des actifs fintech de haute qualité.

La trajectoire des bénéfices indique une reprise

La vision consensuelle reflète une confiance dans le récit de redressement d’AFRM. Les bénéfices pour l’exercice 2025 devraient s’améliorer de 94 % en glissement annuel, avec une croissance des bénéfices pour 2026 de 704,3 %. Les projections de croissance du chiffre d’affaires s’établissent à 36,9 % pour 2025 et 24 % pour 2026.

Affirm a confirmé ces projections par ses résultats, dépassant les attentes en matière de bénéfices lors de quatre trimestres consécutifs avec une surprise moyenne de 84,1 %. Pour les traders d’options à la recherche d’actions bon marché avec une dynamique positive, ce palmarès d’exécution est important.

La thèse d’investissement : opportunité dans un territoire survendu

La baisse de 38 % d’Affirm peut sembler catastrophique sur les graphiques de prix, mais elle représente un véritable point d’inflexion. La société a dépassé la posture de croissance à tout prix et a adopté une expansion durable et rentable. Les marchés internationaux attendent, la diversification des produits est en cours, et les multiples de valorisation offrent une marge d’expansion.

Avec un Zacks Rank #1 (Strong Buy), AFRM constitue une entrée attractive pour les investisseurs axés sur la valeur et une candidate intéressante pour les traders d’options cherchant une exposition à risque-récompense asymétrique dans le secteur fintech.

La forte baisse a réinitialisé les attentes. Pour les investisseurs disciplinés, elle a aussi réinitialisé les opportunités.