Le vrai coût de l'investissement dans les marchés émergents : VWO vs EEM

Lorsqu’il s’agit de trouver les meilleurs fonds de marchés émergents, deux noms dominent la conversation : le Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (NYSEARCA:VWO) et l’iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSEARCA:EEM). À première vue, ces deux ETF semblent offrir une exposition similaire aux économies en développement du monde entier. Mais un examen plus approfondi de leur structure de frais révèle une différence spectaculaire qui pourrait impacter votre portefeuille de manière significative avec le temps.

L’écart de frais : là où VWO prend l’avantage

Voici où les choses deviennent intéressantes. VWO ne facture que 0,08 % de dépenses annuelles — ce qui signifie que vous ne payeriez que $8 par an sur un investissement de 10 000 $. EEM, en revanche, prélève un ratio de dépenses de 0,68 %, ce qui équivaut à $68 par an sur le même montant. Sur une décennie, en supposant que les deux fonds rapportent 5 % par an, cet écart se cumule de façon spectaculaire : l’investisseur VWO paie environ $103 en frais totaux, tandis que l’investisseur EEM dépense environ 859 $. C’est presque $750 de plus pour une exposition essentiellement identique. Cet avantage en termes de coûts fait du VWO le choix évident parmi les options d’ETF sur les marchés émergents pour la plupart des investisseurs.

Construction de portefeuille et diversification

Les deux fonds offrent une diversification importante, mais sous des angles différents. VWO opère à une échelle plus grande avec 72,8 milliards de dollars d’actifs sous gestion et détient 4 680 actions, avec ses 10 principales positions représentant seulement 20,1 % des avoirs. EEM, plus petit avec 20,3 milliards de dollars en AUM, offre néanmoins une exposition solide via 1 246 actions, où les 10 premières représentent 22,9 % des actifs.

Leurs expositions géographiques sont remarquablement proches. Les deux fonds sont fortement exposés à la Chine (VWO : 31,8 %, EEM : 29,6 %), suivie de l’Inde et de Taïwan. Cependant, une distinction notable apparaît : EEM consacre 12,5 % de son portefeuille à des entreprises sud-coréennes comme Samsung, ce que VWO exclut. Cela reflète des méthodologies d’index différentes — les benchmarks d’EEM classent la Corée du Sud comme un marché émergent, alors que celui de VWO ne le fait pas.

Les détentions se recoupent largement pour les deux fonds, avec des entreprises comme Taiwan Semiconductor (NYSE:TSM), Tencent (OTC:TCEHY), Alibaba (NYSE:BABA), Meituan (OTC:MPNGF), et Reliance Industries en Inde. Ce sont les entreprises que la plupart des investisseurs associent à la croissance des marchés émergents.

Performance historique et génération de revenus

Historiquement, aucun des deux fonds n’a offert des rendements spectaculaires, car les marchés émergents ont souvent été à la traîne par rapport aux marchés développés. VWO affiche environ 0 % de rendement annualisé sur trois ans, 2,2 % sur cinq ans, et 3,5 % sur dix ans. EEM présente une image plus sombre : -2,2 % annualisé sur trois ans, 0,3 % sur cinq ans, et 2,3 % sur une décennie. Cela signifie que VWO a constamment surperformé EEM sur toutes les périodes mesurées.

En ce qui concerne les dividendes, VWO offre un rendement de 3,5 %, dépassant confortablement celui d’EEM à 2,3 %. Pour les investisseurs axés sur le revenu, cela constitue une raison supplémentaire de privilégier VWO.

Pourquoi les marchés émergents comptent encore

Malgré des performances récentes décevantes, les marchés émergents méritent d’être considérés dans un portefeuille. Le Fonds monétaire international prévoit une croissance du PIB réel de 4,1 % pour les économies émergentes en 2024 contre seulement 1,4 % pour les marchés développés. De plus, les actions des marchés émergents se négocient à des valorisations plus attractives — une action typique de marché émergent affiche un multiple P/E de 11,7 contre 20,3 pour le S&P 500. Avec les marchés américains ayant déjà bondi de 16,5 % depuis le début de l’année jusqu’à la mi-année, les marchés émergents pourraient représenter une opportunité tactique d’achat pour rattraper leur retard.

Le verdict

Les deux VWO et EEM offrent une exposition complète aux marchés en développement dans le monde entier. VWO apparaît comme le meilleur choix pour les fonds de marchés émergents, proposant de meilleures performances historiques, un rendement en dividendes plus élevé, et surtout, des coûts nettement plus faibles. Cette différence de 0,60 % dans le ratio de dépenses peut sembler triviale, mais elle se cumule pour préserver une richesse significative tout au long de la vie d’un investisseur.