Le platine et le palladium divergent : la dynamique de l'offre influencera les trajectoires de prix en 2026

Le paysage des métaux précieux en 2025 a offert des rendements nettement différents pour le platine et le palladium, bien que tous deux aient profité du rallye impressionnant de l’or. Pourtant, leurs trajectoires devraient diverger fortement en 2026, en raison de fondamentaux contrastés en matière d’offre et de demande qui détermineront en fin de compte les résultats pour les investisseurs.

L’écart de performance entre les deux métaux se creuse

Le platine s’est imposé comme le grand gagnant jusqu’à mi-2025, avec des prix en hausse de 90 % depuis le début de l’année pour atteindre 1 725 US$ l’once en octobre — un niveau inédit depuis plus d’une décennie. Malgré des reculs récents vers la zone des 1 600 US$, le métal conserve une solidité pluriannuelle. En comparaison, le palladium a enregistré une hausse de 80 % pour atteindre 1 630 US$ l’once, mais reste en retrait par rapport au platine en termes de dynamique, tournant autour de 1 430 US$.

Ce décalage reflète plus que le simple sentiment des investisseurs. Si les deux métaux bénéficient de l’attrait refuge de l’or, leurs mécanismes de marché sous-jacents racontent des histoires fondamentalement différentes. Le platine repose sur des fondamentaux plus solides, ancrés dans des contraintes structurelles d’offre, tandis que le palladium fait face à un excédent qui se resserre, risquant de limiter toute hausse supplémentaire.

L’histoire de l’offre de platine : les déficits maintiennent la hausse des prix

La résilience du prix du platine provient d’une crise d’offre persistante qui ne montre aucun signe d’apaisement. Selon l’analyse de Metals Focus, le marché du platine devrait enregistrer un troisième déficit physique consécutif en 2025, totalisant 415 000 onces, alors que la production minière diminue de 6 % d’une année sur l’autre. Cette tension sur l’offre est aggravée par des vents contraires opérationnels dans les régions clés de production — l’Afrique australe subit des perturbations dues à des coupures de production et de fortes précipitations, tandis que l’Amérique du Nord traverse une restructuration importante.

Le récit du déficit d’offre s’intensifie pour 2026. Metals Focus prévoit que le déficit s’élargira à 480 000 onces, la production minière se contractant encore de 2 % pour atteindre un creux de 12 ans (hors le creux pandémique de 2020). Derrière cette contraction se cache une tendance plus inquiétante : un sous-investissement chronique a laissé peu de nouveaux projets en pipeline. « Avec des années de restriction des investissements en capital créant un déclin structurel des mines, le marché fait face à des défis d’offre à long terme », notent les analystes.

La dynamique de la demande apporte un soutien supplémentaire

Du côté de la demande, le platine connaît de véritables moteurs de croissance. La fabrication de bijoux a explosé en Chine, les consommateurs se détournant de l’or de plus en plus cher pour se tourner vers un prix plus abordable du platine. Les flux d’investissement dans les produits négociés en bourse (ETP) en platine en Chine et aux États-Unis ont également accéléré, apportant un soutien supplémentaire aux prix. Le secteur industriel devrait connaître une croissance modérée de 1 % de la demande en 2026, principalement grâce à la reprise de l’activité dans les secteurs du verre et de la chimie en provenance de Chine.

Cependant, la faiblesse du secteur automobile constitue un vent contraire. La transition en cours vers l’électrification, bien que plus lente que prévu, continue d’éroder la demande de catalyseurs en platine, car les fabricants substituent de plus en plus le palladium moins cher.

Le dilemme du palladium : un excédent en vue malgré un déficit actuel

Le palladium présente un cas d’investissement plus complexe. Bien que le métal se négocie actuellement à ses plus hauts niveaux depuis deux ans — bien en dessous des sommets de 12 ans du platine — la mécanique du marché suggère un potentiel limité de hausse à venir. Le marché du palladium a été en déficit pendant plusieurs années, mais cet écart se réduit rapidement. Le déficit de 2024, de 566 000 onces, devrait se réduire à 367 000 onces en 2025, puis se contracter encore à seulement 178 000 onces en 2026.

Ce resserrement du déficit reflète des tendances concurrentes. La production minière, confrontée aux mêmes problèmes structurels que le platine, devrait diminuer de 3 % en 2026. Cependant, l’offre secondaire — principalement recyclée — devrait augmenter de 10 %, la reprise de l’activité de recyclage s’accélérant. Cette poussée de recyclage entraînera une croissance totale de l’offre de 1 %, malgré la baisse de la production.

La destruction de la demande renforce également le scénario baissier. La consommation de palladium devrait se contracter de plus de 1 % en 2026, principalement en raison du recul du secteur automobile, alors que les véhicules se tournent vers l’électrification et que les fabricants explorent des alternatives au palladium dans la formulation des catalyseurs.

Prévisions de prix pour 2026 : le platine en hausse, le palladium en recul

Les déséquilibres entre l’offre et la demande indiquent des trajectoires de prix fortement divergentes. Metals Focus prévoit que le prix moyen du platine sera de 1 670 US$ l’once en 2026 — une hausse de 34 % par rapport à l’année précédente — car le déficit persistant continue de soutenir des prix à des niveaux élevés.

Le palladium, quant à lui, affiche des perspectives plus pessimistes. La société prévoit que les prix du Q4 2025 atteindront en moyenne 1 350 US$ l’once, pour descendre à 1 150 US$ d’ici le Q4 2026, alors que la compression du déficit et la faiblesse de la demande prennent le dessus.

Implications pour l’investissement : la qualité des fondamentaux compte

Pour 2026, le platine et le palladium illustrent une leçon essentielle en investissement dans les métaux précieux : tous ne se négocient pas en tandem. Bien que tous deux soient considérés comme des métaux précieux en raison de leur rareté et de leur utilisation dans la joaillerie, la demande industrielle domine leurs moteurs de prix — faisant des fondamentaux offre-demande la considération primordiale.

Le déficit structurel d’offre du platine, associé à l’émergence de catalyseurs de demande dans les marchés de la joaillerie et de l’investissement en Chine, positionne le métal pour continuer à bénéficier du rallye plus large de l’or et des métaux précieux. Les chiffres sont simples : des pénuries persistantes dans un marché avec une offre nouvelle limitée à la production créent une base haussière.

Le palladium, à l’inverse, fait face à des vents contraires avec un déficit qui se réduit et une offre excédentaire émergente grâce à l’augmentation du recyclage. Sans soutien structurel en termes d’offre, le métal semble vulnérable malgré sa force actuelle. Les investisseurs cherchant une exposition aux métaux précieux en 2026 devraient surveiller de près quels métaux bénéficient de fondamentaux offre-demande favorables versus ceux confrontés à des défis structurels.