Deux acteurs Fintech chutent fortement : pourquoi ils pourraient rebondir fortement

L’ère post-pandémique a été brutale pour les actions fintech. L’enthousiasme du marché concernant la transformation numérique dans les services financiers s’est considérablement refroidi, et de nombreux investisseurs ont subi de lourdes pertes. Pourtant, pour ceux qui sont prêts à regarder plus en profondeur, l’opportunité frappe à la porte—surtout alors que les banques centrales du monde entier pivotent vers des baisses de taux. Alors que la technologie continue de progresser et que les paiements numériques gagnent du terrain dans les marchés émergents, des investisseurs avisés pourraient trouver des points d’entrée attrayants dans des noms fintech profondément décotés.

Pionnier du traitement des paiements en vente à découvert

StoneCo (NASDAQ : STNE) représente une étude de cas intrigante sur la façon dont l’euphorie initiale peut céder la place à des réalités difficiles. Le fournisseur brésilien de paiements et de services financiers a grimpé à 94,09 $ par action début 2021, porté par l’optimisme de l’époque pandémique concernant la transformation numérique et une forte demande de solutions de paiement auprès des petites et moyennes entreprises.

L’histoire est devenue difficile lorsque les vents macroéconomiques ont frappé durement le Brésil. L’unité de crédit de StoneCo a rencontré de graves difficultés après que l’entreprise a basé ses évaluations de solvabilité sur des ensembles de données gouvernementales défectueux, entraînant des pertes importantes. Les opérations de crédit ont été temporairement suspendues. Avance rapide jusqu’à aujourd’hui, et l’action a chuté d’environ 88 % par rapport à ses sommets de 2021, se négociant maintenant autour de 11 $.

Mais c’est là que cela devient intéressant. Malgré la volatilité et les revers passés, les indicateurs de performance récents suggèrent que l’entreprise a tourné une page. Au deuxième trimestre, le volume total de paiements a augmenté de 25 % en glissement annuel, tandis que l’entreprise a également réussi à augmenter ses frais de transaction. Plus impressionnant encore, le bénéfice net ajusté non-GAAP a bondi de 54 % en glissement annuel—un signe que l’efficacité opérationnelle s’améliore de manière significative.

D’un point de vue de valorisation, StoneCo paraît remarquablement bon marché. L’entreprise se négocie à environ 9,5 fois le bénéfice prévu et à moins de 1,5 fois le chiffre d’affaires. L’écosystème de paiement du Brésil reste bien moins numérisé que celui de l’Amérique du Nord. La pénétration du commerce électronique en est encore à ses débuts. Pour les investisseurs à l’aise avec la volatilité des marchés émergents, le potentiel de hausse—si l’entreprise parvient à capitaliser sur l’expansion des paiements numériques au Brésil—pourrait être considérable.

Plateforme de prêt alimentée par l’IA positionnée pour une reprise liée aux taux

Upstart Holdings (NASDAQ : UPST) raconte une histoire différente mais tout aussi dramatique. Ceux qui ont suivi le rallye du marché de 2021 se souviennent du lancement spectaculaire d’Upstart. Cotée en décembre 2020, l’action fintech a explosé à la hausse avec des rendements à triple chiffres et une forte dynamique de bénéfices.

Puis est arrivée la cycle de hausse des taux. Le cœur de métier d’Upstart—l’octroi de prêts à la consommation via une plateforme d’intelligence artificielle propriétaire—s’est avéré extrêmement vulnérable à la hausse des taux d’intérêt. Des coûts d’emprunt plus élevés ont écrasé la demande de crédit à la consommation, et l’action s’est effondrée de plus de 90 % par rapport à ses sommets.

La proposition de valeur de l’entreprise reste convaincante : l’algorithme d’IA d’Upstart évalue plus efficacement les demandeurs de prêt que les scores FICO traditionnels, élargissant ainsi le pool d’emprunteurs potentiels et permettant des prix plus compétitifs. Contrairement aux prêteurs traditionnels, Upstart est axée sur la technologie, ce qui lui confère des avantages structurels lorsque les conditions se normalisent.

Les développements récents en politique monétaire pourraient s’avérer transformateurs. La Réserve fédérale a réduit le taux des fonds fédéraux de 50 points de base et prévoit encore deux autres baisses de 50 points de base d’ici la fin de l’année. Des taux plus bas réactivent directement la demande des consommateurs pour les prêts. Sur le plan de la gestion, le directeur financier Sanjay Datta a explicitement noté que la baisse des taux d’intérêt est “clairement bénéfique pour l’entreprise”, puisqu’elle encourage l’emprunt et facilite les approbations.

Upstart s’est également diversifiée au-delà des prêts personnels. La société propose désormais des lignes de crédit sur la valeur domiciliaire dans près de la moitié des États-Unis, se positionnant comme une plateforme de prêteurs en capital immobilier plutôt qu’un acteur à produit unique. Cette diversification dans le secteur des prêts immobiliers réduit la dépendance aux origines de prêts personnels et ouvre d’énormes marchés potentiels. La société a également réduit ses coûts de manière agressive grâce à l’optimisation de la main-d’œuvre, ce qui devrait permettre une expansion significative de la rentabilité à mesure que la demande de prêts se redresse.

Bien que les derniers trimestres aient semblé stagnants, la technologie sous-jacente reste solide et la configuration macroéconomique devient de plus en plus favorable. En chutant de plus de 90 % par rapport aux valorisations de pic, Upstart dispose d’un potentiel de hausse considérable s’il parvient à exploiter le vent de face de la baisse des taux.

L’opportunité à venir

StoneCo et Upstart représentent tous deux des candidats classiques à la reprise : des entreprises de qualité punies par des conditions temporaires. StoneCo bénéficie de l’adoption à long terme des paiements numériques au Brésil, tandis qu’Upstart peut profiter des baisses de taux de la Fed et de sa gamme élargie de produits de prêteurs en capital immobilier. Les investisseurs tolérants au risque, se positionnant pour le prochain cycle, pourraient considérer ces noms fintech profondément décotés comme dignes d’une attention sérieuse.