Pourquoi les prix de l'or continuent de battre des records en 2026 : les principaux moteurs que chaque investisseur doit connaître

La performance explosive de l’or—en hausse de plus de 60 % d’ici début décembre 2025—a bouleversé les hypothèses du marché traditionnel. Mais qu’est-ce qui alimente cette hausse, et la dynamique du taux d’or se maintiendra-t-elle tout au long de 2026 ? Plutôt que de se concentrer sur pourquoi le taux d’or baisse, la véritable question est de comprendre les forces structurelles qui le maintiennent élevé, et ce qui pourrait faire dérailler cette tendance.

La carte géopolitique sauvage : guerres commerciales et stockage par les banques centrales

L’agenda protectionniste de Trump a déclenché une incertitude sans précédent sur les marchés mondiaux. Lorsque les économies vacillent, les investisseurs fuient vers la sécurité, et l’or reste l’actif refuge ultime. Cette dynamique ne montre aucun signe de s’inverser en 2026.

Les banques centrales sont devenues les acheteurs les plus fiables de l’or. Morgan Stanley prévoit que le métal précieux dépassera 4 500 US$ l’once d’ici mi-2026, principalement grâce à des flux soutenus vers les ETF et aux achats des banques centrales. Joe Cavatoni du Conseil mondial de l’or a averti que les risques géopolitiques et l’incertitude économique resteront « les thèmes déterminants » de 2026, se traduisant par une demande incessante tant des investisseurs institutionnels que des investisseurs particuliers cherchant des couvertures.

Qu’est-ce qui pourrait changer cela ? Une détente spectaculaire dans les tensions commerciales ou une stabilité géopolitique soudaine pourrait inverser les flux, expliquant potentiellement pourquoi les mouvements du taux d’or pourraient s’inverser. Mais peu d’analystes parient sur ce scénario.

La carte sauvage de la correction de l’IA : une autre raison pour laquelle l’or brille

Les valorisations technologiques ont atteint des niveaux stratosphériques, et des fissures commencent à apparaître. Si les actions liées à l’IA corrigent fortement, les investisseurs auront besoin d’une couverture—et l’or a historiquement mieux performé lors de dislocations du marché boursier.

Bank of America et Macquarie Group ont tous deux signalé ce risque. Comme l’a noté Macquarie : « Les optimistes achètent la tech, les pessimistes achètent de l’or, les hedgers achètent les deux. » Si les investissements en IA de plusieurs billions de dollars ne génèrent pas de rendements, l’argent institutionnel se tournera vers des actifs tangibles. Cela pourrait accélérer la hausse de l’or en 2026 au-delà des prévisions consensuelles.

Le piège du dollar et des taux : préparer une tempête parfaite pour l’or

La relation inverse entre l’or et le dollar américain est un classique de la finance. Un dollar plus faible soutient directement des prix plus élevés pour le métal précieux. La twist ? La Fed est confrontée à un choix impossible.

La dette américaine dépasse désormais US$38 trillion, avec des paiements d’intérêts annuels atteignant US$1,2 trillion—déjà une part massive des recettes fédérales. Le déficit budgétaire s’élève à US$1,8 trillion. Washington a désespérément besoin de baisse des taux, pas de resserrement. Avec la fin du mandat de Jerome Powell, on s’attend à l’émergence d’un président de la Fed plus dovish. Des taux plus bas sont intégrés dans les attentes pour 2026, ce qui implique une relance quantitative (QE) et davantage d’impression monétaire.

Chaque baisse des taux affaiblit le dollar. Chaque stimulus gonfle l’attrait de l’or. Ce contexte structurel rend difficile une chute durable du taux d’or à moins que les attentes d’inflation ne s’effondrent—ce qui est peu probable compte tenu des pressions fiscales actuelles.

Les cibles de prix des experts peignent un tableau haussier

Les prévisions consensuelles tournent autour de 4 500 à 5 000 US$ pour 2026 :

• Goldman Sachs prévoit 4 900 US$ avec une demande accrue des banques centrales et des baisses de taux de la Fed
• Bank of America voit 5 000 US$ comme probable, citant les dépenses en déficit et les « politiques macroéconomiques non orthodoxes » de Trump
• Metals Focus prévoit une moyenne annuelle proche de 4 560 US$, avec un potentiel de 4 850 US$ au T4
• Groupe B2PRIME s’attend à ce que les prix tournent autour de 4 500 US$, alors que les coûts de service de la dette continuent d’augmenter

Ce ne sont pas des prédictions marginales—elles représentent la pensée institutionnelle dominante. Même avec un excédent prévu d’or de 41,9 millions d’onces en 2026 (en hausse de 28 % d’une année sur l’autre), le surplus d’offre ne freinera pas la demande.

Le vrai risque : quand le sentiment change

Alors, pourquoi le taux d’or pourrait-il baisser ? Le principal coupable serait un resserrement rapide de la Fed—mais cela contredirait les attentes actuelles du marché et la réalité fiscale. Une fin soudaine des tensions commerciales pourrait également rediriger le capital, bien que le risque géopolitique ne montre aucun signe de diminution.

Plus probable : l’or se consolide après des gains explosifs plutôt que de s’effondrer. Des retraits de 5-10 % sont sains, pas alarmants. De véritables effondrements nécessitent un changement de régime—dollar plus fort, taux réels plus élevés, confiance retrouvée des investisseurs dans les actions—aucun de ces scénarios ne semble probable dans le contexte macroéconomique de 2026.

En résumé

La trajectoire de l’or en 2026 dépend de trois piliers structurels : l’incertitude géopolitique justifiant la demande de refuge, la poursuite des achats par les banques centrales, et la Fed maintenant une politique accommodante. Ces trois éléments restent intacts. Bien que la question de savoir pourquoi le taux d’or baisse fasse l’objet d’un débat intéressant, la véritable question pour les investisseurs est de savoir s’ils ont une exposition suffisante à une classe d’actifs prête à défier ses plus hauts historiques.