Lire entre les lignes : ce que les mouvements récents de Buffett révèlent sur le marché boursier d'aujourd'hui

Le portefeuille de l’Oracle raconte une histoire

Warren Buffett est devenu synonyme de performance constante sur le marché. En tant que leader de Berkshire Hathaway, son rendement moyen de Warren Buffett s’élève à près de 20 % par an sur près de six décennies—dépassant largement le gain composé de 10 % du S&P 500 sur la même période. Maintenant que Buffett transfère ses responsabilités de PDG à Greg Abel tout en restant président, ses décisions d’investissement récentes méritent une attention particulière.

Son activité de portefeuille au cours des 12 derniers trimestres peint un tableau saisissant : vente nette agressive combinée à une accumulation record de liquidités. Ce n’est pas un hasard—c’est un signal délibéré sur les conditions du marché.

Le signal d’alerte de l’évaluation

Les chiffres soutiennent ce que crient les actions de Buffett. Le ratio CAPE de Shiller du S&P 500 a récemment dépassé 39, franchissant un territoire qu’il n’a atteint qu’une seule fois dans l’histoire. Cette métrique, qui mesure les prix des actions par rapport aux bénéfices moyens sur 10 ans, suggère que les actions se sont considérablement détachées des repères d’évaluation traditionnels.

La position prudente de Buffett—amasser des liquidités plutôt que de les déployer de manière agressive—s’aligne parfaitement avec cet environnement surchauffé. Sa lettre aux actionnaires de 2024 a renforcé cette perspective : de véritables opportunités d’achat restent difficiles à trouver.

Mais il ne reste pas inactif

Voici où le récit devient intéressant. Bien que Buffett ait été un vendeur net, il n’a pas abandonné complètement le marché. Au deuxième trimestre, il a acquis des actions de UnitedHealth Group ; au troisième trimestre, il a acheté des actions de Alphabet. Les deux opérations partagent un fil conducteur : une chasse sélective à la valeur dans un paysage autrement gonflé.

UnitedHealth Group et Alphabet représentaient une sous-évaluation réelle par rapport à leur position concurrentielle et leur potentiel de bénéfices—même si le marché plus large s’emballait autour d’eux.

Une leçon d’opportunité sélective

L’acquisition d’Alphabet mérite une attention particulière. Les actions dans l’intelligence artificielle et la technologie ont connu des rallyes spectaculaires, mais tous les acteurs de ce secteur ne se négocient pas à des prix premium. La démarche de Buffett montre que des évaluations globales du marché ne rendent pas la sélection d’actions individuelles obsolète. La bonne affaire d’une entreprise peut coexister avec un secteur en excès.

La leçon pour les investisseurs

Le plan d’action de Buffett reste inchangé : repérer des titres sous-évalués soutenus par des avantages concurrentiels durables, puis les détenir patiemment. L’environnement actuel—globalement coûteux mais avec des poches d’opportunités—n’invalide pas cette approche. Il exige simplement de la discipline et une analyse approfondie.

Oui, le S&P 500 semble cher selon les standards historiques. Oui, l’accumulation de liquidités de Buffett suggère que la prudence est de mise. Mais ses acquisitions sélectives prouvent qu’un capital patient, dirigé avec précision, peut encore trouver des opportunités significatives même lorsque les gros titres crient à la surévaluation.