## Choisir entre titres négociables et non négociables : un guide pratique

Lors de la constitution d’un portefeuille d’investissement, l’une des premières décisions que vous devrez prendre est de comprendre ce qu’est un titre négociable par rapport à ses homologues non négociables. Bien que les deux aient des objectifs distincts dans la construction de la richesse, ils fonctionnent selon des règles fondamentalement différentes — et cela importe plus que vous ne le pensez.

### La différence fondamentale : la liquidité est tout

La façon la plus simple de saisir la distinction est par un mot : liquidité. Les titres négociables comme les actions, les obligations émises par des sociétés publiques, et les fonds négociés en bourse peuvent être rapidement convertis en liquidités sur un marché ouvert. Vous les possédez lundi, les vendez mardi, et vous avez de l’argent liquide d’ici jeudi. Les titres non négociables ne fonctionnent pas ainsi. Pensez aux obligations de série I ou aux certificats de dépôt — vous êtes bloqué pour une période déterminée, et retirer votre argent avant l’échéance entraîne souvent des pénalités.

Ce n’est pas nécessairement un défaut. C’est simplement un compromis différent. Les investisseurs prêts à sacrifier l’accès instantané obtiennent souvent des rendements plus prévisibles et une volatilité plus faible en échange.

### Qu’est-ce que précisément un titre non négociable ?

Les titres non négociables proviennent principalement de deux sources : l’émission par le gouvernement et les placements privés. Le gouvernement américain émet des obligations de série I qui ne peuvent pas être revendues sur les marchés secondaires — vous devez les conserver jusqu’à l’échéance pour recevoir votre principal plus les intérêts courus. Les banques proposent des certificats de dépôt avec des dates d’échéance fixes. Les entreprises privées offrent des actions ou des parts de sociétés en commandite limitée qui, par la loi ou par restriction, ne peuvent pas être librement échangées.

Dans de rares cas, si un titre non négociable peut être vendu, cela ne se produit que par des transactions de gré à gré, qui sont plus lentes, moins transparentes, et souvent accompagnées de coûts de transaction importants. Pour la plupart des usages pratiques, si vous achetez un titre non négociable, vous vous engagez à le conserver tel qu’il a été structuré à l’origine.

### Comment fonctionnent différemment les titres négociables

Les titres négociables — qu’il s’agisse d’actions, d’obligations émises publiquement, de fonds négociés en bourse ou de fonds communs de placement — existent précisément parce que des marchés existent pour les échanger. Leurs prix fluctuent en fonction de la loi de l’offre et de la demande. Si vous avez besoin de liquidités, vous les vendez. Cette flexibilité a un coût : une volatilité accrue des prix et une exposition au sentiment du marché.

Une action peut fluctuer de 5 % en une seule journée. Une obligation émise par une société publique fait face à un risque de taux d’intérêt. Les fonds négociés en bourse suivent des indices, ils montent et descendent avec leurs marchés sous-jacents. Pour les investisseurs recherchant la stabilité, cette revalorisation constante peut être stressante. Pour d’autres, elle représente une opportunité.

### La vraie différence : la balance entre cohérence et potentiel

Les titres non négociables attirent certains profils d’investisseurs. Quelqu’un approchant de la retraite pourrait apprécier la prévisibilité d’un certificat de dépôt qui verse un intérêt modeste mais garanti. Une obligation de série I offre une protection contre l’inflation sans risque de marché. Le flux de revenus est constant, la perte en capital est peu probable, et la volatilité devient sans importance car vous ne consultez pas les prix quotidiens.

L’inconvénient est simple : le potentiel d’appréciation est plafonné. Un CD offrant 4 % par an ne surpassera jamais un marché haussier en actions. Les rendements d’une obligation de série I dépendent des taux d’inflation hors de votre contrôle. Si la croissance du capital est importante pour votre plan financier, compter fortement sur des titres non négociables devient problématique.

Inversement, les titres négociables offrent un potentiel de croissance mais exigent une discipline émotionnelle. Vous devez tolérer des baisses, résister à la panique lors des ventes, et accepter que certains périodes soient inconfortables.

### Faire le bon choix pour votre situation

La décision entre titres négociables et non négociables dépend de votre horizon, de votre tolérance au risque et de vos besoins en flux de trésorerie. Les jeunes investisseurs avec des décennies avant la retraite bénéficient généralement du potentiel de croissance des titres négociables malgré la volatilité. Les retraités percevant un revenu stable trouvent souvent la prévisibilité des titres non négociables plus précieuse que la croissance.

Beaucoup d’investisseurs n’ont pas besoin de choisir exclusivement l’un ou l’autre. Une approche équilibrée — des positions principales en titres négociables pour la croissance à long terme, complétées par des titres non négociables pour la stabilité et le revenu — a souvent du sens dans différents environnements économiques.

L’essentiel n’est pas qu’une catégorie soit objectivement supérieure. Chacune sert un but. Comprendre les deux vous assure de ne pas être accidentellement enfermé dans le mauvais outil pour atteindre vos objectifs financiers.