Le moteur de croissance d'Amazon : pourquoi l'accélération du chiffre d'affaires pourrait se poursuivre jusqu'en 2026

Multiple Revenue Streams Power Forward Momentum

La transformation d’Amazon, passant d’un simple acteur du commerce électronique à une puissance diversifiée en revenus, devient de plus en plus évidente. Avec un volume brut de marchandises atteignant $790 milliards en 2024 et une croissance des ventes d’une année sur l’autre de 10 % au troisième trimestre, l’entreprise démontre qu’à grande échelle, la capacité d’augmenter les ventes d’Amazon reste intacte. Pourtant, la véritable histoire va au-delà des seuls indicateurs de vente au détail.

La montée en puissance de la publicité

L’une des narrations de croissance les plus captivantes concerne le secteur de la publicité d’Amazon. En se hissant à la troisième place mondiale des annonceurs—derrière Google et Meta Platforms—les revenus publicitaires d’Amazon ont augmenté de 24 % au troisième trimestre, représentant désormais 10 % du chiffre d’affaires total de l’entreprise. Cette accélération reflète la monétisation de Prime Video, des programmes sportifs en direct, et de l’immense base de clients du commerce électronique de l’entreprise, créant de multiples points de contact pour du contenu de marque.

Infrastructure cloud : le leadership du marché perdure

AWS continue de dominer le marché de l’infrastructure cloud, détenant 29 % de parts de marché au troisième trimestre, nettement devant Microsoft Azure (20%) et Google Cloud de Alphabet (13%). Ce qui est particulièrement remarquable, c’est l’accélération des revenus d’AWS de 20 % d’une année sur l’autre, malgré sa position déjà établie de leader du marché. Ce segment d’activité seul a généré 18 % du chiffre d’affaires total d’Amazon tout en contribuant à hauteur de 60 % du résultat opérationnel—une métrique d’efficacité remarquable qui alimente la capacité de l’entreprise à investir dans d’autres initiatives.

Services d’abonnement et potentiel caché de l’IA

Les services d’abonnement, comprenant les adhésions Prime, la musique numérique, les livres audio et les livres électroniques, ont augmenté de 11 % d’une année sur l’autre, représentant 7 % du chiffre d’affaires total. Par ailleurs, les investissements d’Amazon dans l’IA, intégrés dans AWS, la publicité et les opérations de commerce électronique, constituent un vecteur de croissance non divulgué mais potentiellement significatif que le marché pourrait encore sous-évaluer.

La question de la valorisation pour 2026

Se négociant à 32 fois les bénéfices, Amazon offre aux investisseurs une valorisation que certains analystes jugent attrayante par rapport à sa trajectoire de croissance et à sa composition diversifiée de revenus. La capacité de l’entreprise à financer des ventures expérimentaux par le biais de flux de trésorerie stables—un avantage structurel que peu de pairs possèdent—la positionne pour une expansion soutenue sur plusieurs fronts.

La convergence de la croissance accélérée de la publicité, du leadership persistant sur le marché du cloud, et de l’expansion de l’économie des abonnements suggère que l’histoire de la croissance des revenus d’Amazon est loin d’être terminée.