L'ambition de capitalisation boursière de $5 billions de dollars de Microsoft : pourquoi ce géant de la technologie pourrait dépasser Nvidia en 2026

La course au-delà de $3 Trillion

Lorsque Nvidia a brièvement revendiqué la couronne de la capitalisation boursière de $5 trillion il y a quelques mois, il semblait que la domination du géant des semi-conducteurs dans le boom de l’intelligence artificielle était inébranlable. Pourtant aujourd’hui, une autre puissance technologique se positionne comme le probable gagnant de cette course à la valorisation. Microsoft, actuellement évalué à 3,6 trillions de dollars, n’a besoin que d’une appréciation de 41 % pour rejoindre le cercle élite des capitalisations boursières de $5 trillion — et les analystes de Wall Street pensent que cette étape pourrait être atteinte d’ici 2026.

La différence entre le plateau récent de Nvidia et l’élan de Microsoft raconte une histoire importante sur l’endroit où se trouve réellement l’opportunité dans l’IA. Alors que les préoccupations concernant les semi-conducteurs et la durabilité liées aux investissements massifs dans l’infrastructure ont pesé sur l’action Nvidia, Microsoft exécute discrètement une stratégie qui pourrait redéfinir le paysage de l’intelligence artificielle dans les segments entreprise et grand public.

Construire une domination de l’IA par une intégration stratégique

L’investissement de Microsoft en 2019 dans OpenAI s’est avéré être une masterstroke. La participation de 27 % de l’entreprise dans OpenAI — évaluée à environ $500 milliard — n’est pas seulement un actif financier ; c’est une porte d’accès à une technologie transformative. Plus important encore, cela a permis à Microsoft d’accéder directement à de grands modèles linguistiques et applications qui sont devenus la base d’un écosystème entier de solutions alimentées par l’IA.

Contrairement à ses concurrents qui se sont précipités pour intégrer des rétrofits d’IA, Microsoft a systématisé le déploiement dans chaque grande verticale commerciale. Copilot, l’assistant conversationnel IA de l’entreprise, est devenu la norme de productivité parmi les entreprises du Fortune 500, avec une adoption de 90 % parmi ces sociétés d’élite. L’expansion ne s’arrête pas là — les clients entreprises achètent activement des sièges supplémentaires, ce qui indique une demande soutenue plutôt que de simples projets pilotes.

Où l’expansion des revenus s’accélère

La trajectoire financière raconte une histoire convaincante. Les obligations de performance commerciale restantes de Microsoft (RPO) ont atteint un chiffre impressionnant de $392 milliard à la fin du trimestre précédent, représentant une hausse de 51 % d’une année sur l’autre. Cette métrique — qui mesure la valeur des contrats non encore réalisés — dépasse désormais le chiffre d’affaires des 12 derniers mois de l’entreprise, qui s’élève à $294 milliard. L’importance ne peut être sous-estimée : Microsoft enregistre des affaires à un rythme bien supérieur à sa vitesse de réalisation, un scénario dont rêvent la plupart des entreprises.

L’infrastructure cloud Azure constitue le moteur principal de croissance. La demande a fondamentalement dépassé l’offre, poussant Microsoft à s’engager à doubler la capacité de ses centres de données dans les prochaines années. Ce pari infrastructurel soutient directement l’explosion du nombre de clients construisant des applications IA sur la plateforme de Microsoft, créant un cycle vertueux d’expansion.

Les projections des analystes montrent que le chiffre d’affaires de Microsoft pourrait augmenter de 16 % pour atteindre $327 milliard cette année fiscale, avec une croissance de 15 % à $376 milliard prévue pour l’année suivante. Cependant, la dynamique RPO suggère que ces prévisions pourraient être conservatrices. Si le chiffre d’affaires augmente de 20 % pour atteindre $392 milliard tout en maintenant le multiple actuel de 13x du prix aux ventes, la capitalisation boursière dépasserait $5 trillion — faisant du jalon de la capitalisation de $5 trillion non pas un objectif ambitieux, mais une conséquence logique.

L’opportunité sur le marché de la productivité

Le monopole de Microsoft sur la productivité en milieu de travail a longtemps semblé inébranlable, mais la révolution de l’IA présente un vecteur d’expansion totalement nouveau. L’adoption de Copilot parmi les programmeurs, spécialistes en cybersécurité et travailleurs du savoir montre que les outils de productivité augmentés par l’IA ont dépassé le stade de la nouveauté pour devenir des nécessités opérationnelles.

Détenant actuellement environ 30 % du marché des outils de productivité bureautique, Microsoft dispose d’une marge importante pour étendre sa part de marché alors que les entreprises reconnaissent que l’intégration de l’IA n’est pas optionnelle mais essentielle pour rester compétitives. La combinaison de capacités IA éprouvées, d’une infrastructure cloud intégrée et de relations clients profondément ancrées crée une barrière que les challengers potentiels ne peuvent pas facilement franchir.

La voie de valorisation à venir

Les mathématiques pour atteindre $5 trillion dépendent de deux facteurs : la croissance des revenus et la durabilité du multiple de valorisation. La nécessité d’une appréciation de 41 % de Microsoft n’est pas agressive lorsqu’on la met en contexte avec le profil de croissance de l’entreprise, ses nouvelles sources de revenus IA, et la nature croissante de son backlog RPO.

Dan Ives de Wedbush et d’autres analystes ont publiquement prévu que Microsoft atteindrait le statut de capitalisation de $5 trillion d’ici 2026, non pas comme une projection spéculative mais comme une extrapolation raisonnable de la dynamique commerciale actuelle. La capacité de l’entreprise à monétiser l’IA dans la productivité, les logiciels d’entreprise et l’infrastructure cloud simultanément — plutôt que de miser sur un seul segment — la différencie de ses pairs qui cherchent encore un modèle de revenus IA durable.

Considérations d’investissement

Pour les investisseurs évaluant les positions technologiques en 2026, la trajectoire de Microsoft mérite une attention sérieuse. L’entreprise combine un leadership dans les outils de productivité, une présence dominante dans l’infrastructure cloud, et un avantage de premier arrivé dans l’intégration de l’IA en entreprise. Que l’action atteigne exactement $5 trillion ou s’en approche, l’important est de reconnaître que le modèle économique fondamental de Microsoft accélère vers des phases de croissance plus élevées, précisément au moment où de nombreuses actions technologiques font face à des questions de soutenabilité.

Les 12 à 18 prochains mois détermineront si 2026 devient l’année où Microsoft revendiquera définitivement sa position comme principal bénéficiaire de la révolution de l’intelligence artificielle.