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Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a récemment fait une déclaration qui a directement modifié les attentes du marché. Il a indiqué que la hausse des salaires et des prix est en cours, que l’objectif d’inflation à 2% est désormais stable, que la politique de taux d’intérêt négatif est terminée, et que la hausse des taux se poursuivra l’année prochaine — en résumé, l’ère de l’assouplissement monétaire touche à sa fin.

Ce n’est pas une petite nouvelle. La réaction du marché a été immédiate : le rendement des obligations japonaises a bondi comme une fusée. Il faut savoir que, durant les trente dernières années, le yen a toujours été la devise la moins chère pour emprunter à l’échelle mondiale. Les institutions de Wall Street ont exploité le carry trade en utilisant le yen pour arbitrer et investir à travers le monde, que ce soit sur les marchés émergents, dans la tech, dans les matières premières ou dans les actifs numériques, profitant de cet effet de levier bon marché.

Et maintenant ? La machine à crédit gratuite se ferme. Une fois que le carry trade est liquidé, cela entraîne une réaction en chaîne — toutes les positions financées en yen doivent se réduire, la pression vendeuse provenant de toutes parts. La liquidité, cette grande rivière, semble sur le point de se retirer.

Pour le marché des cryptomonnaies, cela signifie une nouvelle évaluation des prix. Certaines positions, autrefois soutenues par la liquidité bon marché du yen, vont subir une épreuve de résistance. Bien que les fondamentaux du Bitcoin et de l’Ethereum n’aient pas changé à long terme, leur volatilité à court terme pourrait considérablement augmenter.

En fin de compte, un cycle s’achève — emprunter de l’argent n’est plus une opération sans coût, et le système d’évaluation des actifs doit être recalibré. La violence de cette correction dépendra de la force et de la rapidité avec lesquelles les positions seront liquidées. Gardez bien vos positions, car cette fois, ce n’est pas une simple blague.