Les résultats du T3 de HealthEquity brillent : le bénéfice par action dépasse les estimations, les actifs HSA atteignent un niveau record

HealthEquity, Inc. HQY a réalisé de solides performances au troisième trimestre fiscal 2026, avec un bénéfice ajusté par action s’élevant à 1,01 $, soit une surperformance de 12,2 % par rapport à l’estimation consensuelle de Wall Street. Le résultat net a augmenté de 29,5 % par rapport au même trimestre de l’année précédente, ce qui indique une dynamique commerciale robuste. Le bénéfice par action selon les normes GAAP s’est élevé à 59 cents contre seulement 6 cents pour la période de l’année précédente. La réaction du marché a été immédiate, avec une hausse de 2,4 % des actions HQY en after-hours.

Surperformance du chiffre d’affaires et solidité du chiffre d’affaires principal

L’entreprise a généré 322,2 millions de dollars de revenus trimestriels, dépassant légèrement l’estimation consensuelle de Zacks de 0,7 %. Plus important encore, le chiffre d’affaires principal a augmenté de 7,2 % en glissement annuel, témoignant de sa résilience dans un environnement concurrentiel. Cette croissance a été soutenue par une expansion dans les trois canaux de revenus : revenus de services, revenus de custodial et revenus d’interchange.

Accélération de la construction de l’équité HSA

La véritable histoire réside dans l’expansion de l’écosystème HSA de HealthEquity. Au 31 octobre 2025, l’entreprise gérait 10,1 millions de comptes d’épargne santé en tant que dépositaire non bancaire — une augmentation de 6 % en glissement annuel. Plus impressionnant encore, 802 000 de ces comptes comportent désormais des composantes d’investissement, en hausse de 10 % par an. Le total des comptes a atteint 17,3 millions, en incluant les CDB (Consumer Direct Benefits) (.

Du point de vue de l’équité HSA, la base d’actifs totale a connu une croissance significative. Les actifs HSA ont atteint 34,4 milliards de dollars, en hausse de 15 % en glissement annuel, comprenant 16,9 milliards de dollars en liquidités et 17,5 milliards de dollars en investissements. Cela a dépassé les projections internes de 31,9 milliards de dollars, soulignant une forte participation des utilisateurs et une accumulation de richesse croissante au sein de la plateforme.

Les nouvelles ouvertures de comptes HSA ont continué leur trajectoire ascendante. La direction a indiqué qu’environ 175 000 nouveaux comptes ont été lancés au cours du trimestre, grâce à une activité robuste de nouveaux clients et à de solides taux de rétention. Des capacités mobiles améliorées, des outils d’analyse avancés et une expérience d’intégration simplifiée favorisent un engagement plus profond des membres et une augmentation de la vitesse d’épargne.

Expansion de la rentabilité dans tous les secteurs

La marge de HealthEquity s’est considérablement renforcée. Le bénéfice brut a augmenté de 15,8 % en glissement annuel pour atteindre 228,1 millions de dollars, avec une marge brute en hausse de 520 points de base à 70,8 %, bien au-delà des 63,2 % prévus. Le bénéfice d’exploitation s’est élevé à 89,6 millions de dollars, soit une amélioration exceptionnelle de 300,1 % par rapport au trimestre de l’année précédente, principalement grâce à la baisse des coûts de service et à la finalisation des activités d’intégration de la fusion.

Les marges d’exploitation ont connu une croissance spectaculaire de 1 790 points de base pour atteindre 24,4 %, reflétant l’effet de levier opérationnel et les avantages d’échelle. Les revenus de custodial, un moteur clé de profit, ont totalisé 159,1 millions de dollars, en hausse de 12,9 % en glissement annuel, dépassant la guidance interne de près de )million.

Bilan et position de trésorerie

HealthEquity a terminé le trimestre avec 309,3 millions de dollars en liquidités et équivalents, en hausse par rapport à 304,5 millions de dollars au deuxième trimestre. La dette totale a diminué à 982,1 millions de dollars contre 1,01 milliard de dollars, ce qui indique une gestion disciplinée du capital. La génération de flux de trésorerie d’exploitation s’est accélérée pour atteindre 339,2 millions de dollars cumulés, contre 264,1 millions de dollars pour la période de l’année précédente.

Revue des prévisions à la hausse en raison de la dynamique

L’entreprise a relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’année fiscale 2026. Les attentes de revenus se situent désormais entre 1,302 milliard de dollars et 1,312 milliard de dollars, contre une fourchette précédente de 1,290 milliard de dollars à 1,310 milliard de dollars. La guidance sur le bénéfice par action ajusté a été élargie à 3,87-3,95 $ contre 3,74-3,91 $, témoignant de la confiance dans la poursuite de l’exécution.

Obstacles et réponse stratégique

La direction a reconnu que la faiblesse macroéconomique de l’emploi constitue une contrainte à court terme sur les taux de formation de comptes HSA. La création d’emplois plus lente réduit naturellement le nombre d’ouvertures de nouveaux comptes. Pour compenser cela, HealthEquity intensifie ses campagnes marketing ciblées, renforce ses partenariats avec les employeurs et améliore ses technologies d’inscription afin de maximiser la pénétration des nouveaux comptes lors des saisons d’inscription.

Malgré ces vents contraires sur le marché du travail, l’entreprise reste optimiste quant à la croissance à long terme. Les investissements technologiques continuent de favoriser l’adoption par les utilisateurs, la satisfaction des membres augmente, et la durabilité de l’accumulation d’équité HSA — notamment via les actifs investis — positionne l’entreprise pour une expansion soutenue au-delà du cycle d’emploi actuel.

Perspective du marché

HealthEquity détient actuellement un Zacks Rang #3 $19 Hold(, reflétant des fondamentaux solides équilibrés par une valorisation actuelle. La performance du troisième trimestre souligne la capacité de l’entreprise à faire croître l’équité HSA tout en augmentant la rentabilité, une double réussite qui valide la stratégie de la direction et offre aux investisseurs institutionnels une visibilité sur une dynamique de croissance structurelle liée à l’évolution des avantages sociaux.