L'action FSLR grimpe de 19,2 % ce mois-ci : devriez-vous investir maintenant ou attendre ?

First Solar (FSLR) a augmenté de 19,2 % au cours du dernier mois, dépassant largement la progression de 14,3 % de l’industrie solaire. Pendant ce temps, des pairs comme SolarEdge Technologies (SEDG) ont ajouté 16,7 % et Canadian Solar (CSIQ) ont bondi de 98,5 %. Mais la récente hausse de FSLR est-elle une opportunité ou un signe d’alerte ? Décryptons cela.

Pourquoi FSLR est en pleine forme

Le vent en poupe est réel. La demande aux États-Unis pour les modules solaires à film mince avancés de First Solar fonctionne à plein régime. Ajoutez à cela le boom des centres de données alimentés par l’IA — ces fermes de serveurs ont besoin d’énormes quantités d’électricité, et l’énergie renouvelable monte au créneau pour combler le déficit — et vous avez une histoire convaincante.

Les chiffres le confirment. First Solar a récemment ouvert sa quatrième et sa cinquième usine de fabrication aux États-Unis et a étendu ses installations existantes dans l’Ohio. La société affiche désormais un carnet de commandes de 54,5 GW s’étendant jusqu’en 2030, avec 2,7 GW de commandes brutes supplémentaires ajoutées depuis le dernier appel aux résultats. Ce n’est pas une petite somme.

La capacité de production raconte aussi une histoire. Fin septembre 2025, FSLR exploitait 23,5 GW de capacité nominale dans le monde, avec une autre ligne de production de 3,7 GW prévue pour démarrer au Q4 2026. Au T3 2025, la société a produit 3,6 GW de modules et en a vendu 5,3 GW. Avec des empreintes de fabrication aux États-Unis, en Inde, en Malaisie et au Vietnam, FSLR bénéficie d’une diversification géographique que la plupart de ses concurrents enviendraient.

La situation financière : signaux mitigés

C’est ici que les choses deviennent floues. L’estimation consensuelle de Zacks indique une baisse de 3,05 % du bénéfice par action (BPA) en 2025, bien que celui de 2026 devrait augmenter de 2,8 % au cours des 60 derniers jours. Comparez cela à SEDG, dont les estimations pour 2025 et 2026 ont bondi respectivement de 7,99 % et 1 500 %. Le bilan de FSLR est aussi irrégulier : il a dépassé les prévisions de bénéfices dans un seul des quatre derniers trimestres, en manqué dans trois, avec une surprise négative moyenne de 6,63 %.

Du côté positif, le rendement des capitaux propres (ROE) sur 12 mois glissants de FSLR s’élève à 16,61 %, dépassant la moyenne de l’industrie de 11,03 %. En clair : la société tire plus de profit du capital des actionnaires que ses concurrents. L’action se négocie aussi à un ratio P/E forward de 12,15X, ce qui représente une décote significative par rapport aux 18,39X de l’industrie.

Les menaces dont personne ne parle

Les tensions commerciales sont bien présentes. Les nouveaux tarifs réciproques du gouvernement américain — de 19 % à 25 % sur les pays où FSLR fabrique, jusqu’à 50 % en Inde — pourraient limiter la capacité de l’entreprise à vendre certains produits sur le marché intérieur et réduire ses marges à l’étranger.

Il y a aussi le facteur chinois. L’expansion massive des capacités en Chine inonde le marché mondial de modules solaires, ce qui pourrait déclencher une guerre des prix. La compression des marges est le nom du jeu lorsque l’offre dépasse la demande.

La vraie question : le timing

FSLR semble bien placé sur une période de 2 à 3 ans. La croissance de la capacité est assurée, la demande est réelle, et la valorisation est raisonnable. Mais les estimations de bénéfices à court terme sont en baisse, ce qui suggère que la patience pourrait être payante.

Pour les actionnaires existants : Gardez et laissez la thèse à long terme se déployer. Le ROE de 16,61 % ne va nulle part.

Pour les nouveaux investisseurs : Attendez. Un recul vous offrirait une meilleure entrée. FSLR bénéficie d’une note Zacks #3 (Hold) — pas une certitude, mais pas non plus une évidence.

La hausse de 19,2 % est impressionnante, mais elle ne change pas la donne. L’avenir de First Solar est prometteur, mais le présent est encore en train de s’écrire.