La hausse du café Arabica reflète une tension sur l'offre malgré des perspectives de production mondiale robustes

Performance mitigée sur les marchés à terme du café

Les marchés à terme du café ont livré un verdict partagé lors de la séance de jeudi. Les contrats de café arabica de mars ont clôturé en hausse, gagnant +1,05 % pour clôturer en territoire positif, tandis que les contrats de robusta de janvier ont évolué dans la direction opposée avec une baisse de -0,26 %. Cette divergence souligne un changement fondamental dans la façon dont les traders évaluent les deux principales variétés de café — une division alimentée par des dynamiques d’offre distinctes dans les principales régions productrices mondiales.

La baisse des exportations brésiliennes ancre le soutien à l’arabica

Le rallye de l’arabica a été fortement soutenu par la dernière performance à l’exportation du Brésil. La Cecafe, l’association des exportateurs brésiliens, a indiqué que les expéditions de café vert du plus grand producteur d’arabica au monde ont chuté de 27 % en glissement annuel en novembre, pour atteindre seulement 3,3 millions de sacs. Cette contraction a immédiatement résonné sur les marchés à terme, fournissant le coup de pouce technique qui a permis à l’arabica de progresser.

Les conditions météorologiques dans la ceinture caféière du Brésil ont intensifié les inquiétudes parmi les traders. Le Minas Gerais, qui représente la majeure partie de la production brésilienne d’arabica, a connu un déficit de précipitations important lors de la première semaine de décembre. La région n’a reçu que 11 mm de précipitations — soit seulement 17 % de la moyenne à long terme. Selon l’évaluation de Somar Meteorologia, la disponibilité en eau inférieure à la normale devrait perdurer, soulevant des questions sur la trajectoire des rendements du café dans les mois à venir.

La compression des stocks soutient les prix

Les données de stockage des bourses ICE racontent une histoire prudente concernant la disponibilité immédiate de l’offre. Les stocks d’arabica en entrepôt ont atteint un creux de 1,75 an à 398 645 sacs le 20 novembre, avant de se redresser légèrement à 426 523 sacs la semaine suivante. Les stocks de robusta étaient encore plus serrés, chutant à un niveau bas de 11,5 mois à 4 012 lots à mi-semaine. Ces niveaux d’inventaire comprimés laissent peu de marge pour des pics de demande inattendus.

Signaux contradictoires sur la situation de l’offre mondiale

Les perspectives à plus long terme présentent un récit plus complexe. L’autorité de prévision des récoltes du Brésil, la Conab, a relevé son estimation de production pour 2025 de 2,4 %, anticipant une récolte de 56,54 millions de sacs — supérieure à la prévision de septembre de 55,20 millions de sacs. Par ailleurs, l’Organisation Internationale du Café a indiqué que les exportations mondiales durant la campagne en cours (cycle octobre-septembre) ont contracté de 0,3 % en glissement annuel à 138,658 millions de sacs, suggérant que la disponibilité à l’exportation reste limitée malgré la croissance de la production.

L’essor du robusta au Vietnam crée une résistance

Les exportations de café du Vietnam contrastent fortement avec la contraction des expéditions brésiliennes. Les exportations de novembre ont bondi de 39 % en glissement annuel pour atteindre 88 000 MT, avec les expéditions cumulées depuis le début de l’année en hausse de 14,8 % à 1,398 million de MT. En regardant vers l’avenir, le Vietnam est positionné pour une production encore plus importante, avec une estimation de 2025/26 en hausse de 6 % à 1,76 million de MT — un sommet sur quatre ans. L’Association du café et du cacao du Vietnam a suggéré que les récoltes pourraient augmenter de 10 % si le temps coopère.

Cette expansion du robusta pèse lourdement sur les prix à terme du robusta, maintenant les contrats de janvier sous pression malgré une offre globale tendue. Le Vietnam domine l’offre mondiale de robusta, et toute croissance de la production depuis Hanoï se traduit directement en marchés d’exportation comme une influence baissière.

Les dynamiques tarifaires remodelent les schémas d’achat

Les schémas d’importation américains ont connu un changement radical. Pendant la période où les tarifs sur le café brésilien étaient en vigueur (août à octobre), les achats américains de café ont chuté de 52 % en glissement annuel pour atteindre 983 970 sacs. Bien que ces tarifs aient depuis été levés, les stocks de café aux États-Unis restent faibles, limitant l’appétit d’achat à court terme. Cette faiblesse des importations a involontairement soutenu les prix en réduisant la pression sur la demande.

Les retards réglementaires facilitent le flux d’offre

La décision du Parlement européen du 26 novembre de reporter la réglementation sur la déforestation (EUDR) d’un an a levé certains obstacles aux importations agricoles. La mise en œuvre différée permet aux États membres de continuer à accepter du café, du soja et du cacao en provenance de régions touchées par la déforestation en Afrique, en Indonésie et en Amérique du Sud. Ce répit réglementaire prolonge effectivement la disponibilité de l’offre d’arabica, bien que les acteurs du marché n’aient intégré qu’en partie cette évolution baissière dans leurs positions.

Perspectives : croissance modérée par des contraintes de distribution

Le Service de l’Agriculture Étrangère de l’USDA a dressé un tableau d’une production en hausse mais d’un équilibre régional en mutation. La production mondiale de café en 2025/26 devrait augmenter de 2,5 % en glissement annuel pour atteindre un record de 178,68 millions de sacs. Cependant, dans cet ensemble, l’arabica devrait se contracter de 1,7 % à 97,022 millions de sacs, tandis que le robusta progresse de 7,9 % à 81,658 millions de sacs. La récolte du Brésil pour 2025/26 devrait augmenter de seulement 0,5 %, atteignant 65 millions de sacs — une hausse modérée — tandis que la récolte du Vietnam accélère de 6,9 % pour atteindre un sommet de quatre ans à 31 millions de sacs.

Les stocks de fin de saison 2025/26 devraient augmenter de 4,9 %, passant à 22,819 millions de sacs contre 21,752 millions en 2024/25. Cela indique qu’en dépit de la croissance de la production, les réseaux de distribution du café font face à des contraintes structurelles qui continueront à soutenir les prix à court terme, notamment pour les variétés arabica dont l’offre reste plus limitée que celle du robusta.