Les changements mondiaux d'approvisionnement et les mouvements de devises façonnent la direction du marché de l'Arabica

Le marché du café arabica navigue cette semaine entre des pressions concurrentes, avec des contrats de mars enregistrant des gains modestes de +0,15 points (+0,04%), tandis que les contrats à terme sur robusta de janvier ont diminué de -15 points (-0,34%) pour atteindre un plus bas en 1,5 semaine. La divergence entre ces deux principales variétés de café reflète l’interaction complexe des prévisions de production, de la dynamique des devises et de la politique commerciale internationale qui reshaping les flux de matières premières mondiaux.

La force des devises et la dynamique des exportations soutiennent l’arabica

L’appréciation du real brésilien est devenue un facteur clé soutenant la valorisation de l’arabica. Le taux de change USD/BRL a récemment atteint un sommet en 2 semaines contre le dollar, créant des vents contraires pour les exportateurs brésiliens envisageant de nouvelles ventes. Cette appréciation de la monnaie augmente effectivement les coûts de production pour les cultivateurs de café lorsqu’ils convertissent leurs revenus d’exportation en monnaie locale, décourageant une vente agressive aux niveaux de prix actuels.

L’environnement tarifaire a accéléré les changements dans les schémas d’approvisionnement. Les importateurs américains ont considérablement réduit leurs achats de café brésilien suite à la mise en place de nouvelles taxes sur les expéditions de café brésilien. Les données d’août à octobre montrent que les importations américaines de café en provenance du Brésil ont contracté de 52 % en glissement annuel, passant à 983 970 sacs durant la période où les tarifs ont été appliqués. Cette réduction a resserré l’offre de café aux États-Unis, notamment parce qu’environ un tiers du café non torréfié américain provient du Brésil. Les niveaux d’inventaire d’ICE arabica se sont fortement comprimés, chutant à un plus bas en 1,75 année de 398 645 sacs le 20 novembre, reflétant la réduction des flux entrants dus à l’impact des tarifs et à la diminution de l’appétit à l’exportation.

Déficits de précipitations et incertitudes sur la récolte

Les conditions météorologiques dans les zones de production clés renforcent la valorisation de l’arabica. Minas Gerais, la principale région de culture de l’arabica au Brésil, a connu une semaine nettement plus sèche se terminant le 28 novembre, avec seulement 20,4 mm de précipitations — soit environ 39 % de la moyenne historique. Ce déficit d’humidité soulève des questions sur la disponibilité en eau du sol lors des phases critiques de croissance.

Concernant les projections d’offre, les prévisionnistes brésiliens ont modifié leurs perspectives. Conab a réduit son estimation de l’arabica 2025 de 4,9 % en septembre, ramenant la prévision à 35,2 millions de sacs contre une projection précédente de 37,0 millions de sacs. Cependant, en regardant vers l’avenir, StoneX a publié une projection d’offre plus optimiste le 19 novembre, prévoyant que la production du Brésil pour 2026/27 augmentera de 29 % en glissement annuel pour atteindre 70,7 millions de sacs, dont 47,2 millions de sacs d’arabica. Cette abondance à long terme pèse sur le sentiment malgré la tension à court terme.

La forte production du Vietnam pèse sur le robusta

Les approvisionnements en robusta vietnamien augmentent rapidement, affaiblissant le soutien aux prix pour cette variété. Le président de l’Association du café et du cacao du Vietnam a indiqué que les exportations restent sur la bonne voie pour accélérer, avec 10 % de la récolte actuelle de robusta déjà récoltée. Les prévisions météorologiques sèches pour le Vietnam suggèrent que la récolte pourrait s’accélérer ce mois-ci.

Les statistiques officielles soulignent la dynamique de production : les exportations de café du Vietnam de janvier à octobre 2025 ont atteint 1,31 million de tonnes métriques, soit une augmentation de 13,4 % en glissement annuel. En regardant vers l’avenir, la production de café du Vietnam pour 2025/26 devrait atteindre 1,76 million de tonnes métriques (29,4 millions de sacs), marquant un sommet sur 4 ans et une hausse de 6 % par rapport à la récolte précédente. L’Association du café et du cacao du Vietnam a indiqué que la production pourrait être 10 % plus élevée que l’année précédente si les conditions météorologiques favorables persistent. En tant que principal producteur mondial de robusta, l’expansion de l’offre du Vietnam exerce une pression directe sur la tarification du robusta, qui a chuté à un plus bas de 11 mois à 4 115 lots dans les inventaires surveillés par ICE.

Considérations politiques et d’offre mondiale

Un développement politique majeur pèse sur la dynamique des prix à long terme. Le Parlement européen a approuvé un report d’un an du Règlement sur la déforestation de l’UE (EUDR) mercredi dernier, reportant la mise en œuvre qui aurait limité les importations de café en provenance de régions à déforestation active. Ce calendrier prolongé permet aux États membres de continuer à s’approvisionner en produits agricoles issus de zones à risque de déforestation en Afrique, en Indonésie et en Amérique du Sud, maintenant une disponibilité mondiale de café suffisante.

D’un point de vue plus large sur l’offre, l’Organisation internationale du café a rapporté que les exportations mondiales de café pour l’année de commercialisation d’octobre à septembre ont légèrement diminué de 0,3 % en glissement annuel pour atteindre 138,658 millions de sacs, suggérant des conditions de marché mondiales relativement équilibrées à l’heure actuelle.

Trajectoire de production à moyen terme

Le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA prévoit que la production mondiale de café pour 2025/26 augmentera de 2,5 % en glissement annuel pour atteindre un record de 178,68 millions de sacs. Cette prévision inclut une composante arabica en déclin de 97,022 millions de sacs (en baisse de 1,7 %), compensée par une expansion robuste du robusta à 81,658 millions de sacs (en hausse de 7,9 %). Pour le Brésil spécifiquement, le FAS anticipe une légère hausse de 0,5 % pour 2025/26, atteignant 65 millions de sacs, tandis que le Vietnam devrait contribuer à hauteur de 31 millions de sacs, soit une augmentation de 6,9 % et un sommet sur 4 ans. Les stocks de fin de saison pour 2025/26 devraient atteindre 22,819 millions de sacs, en hausse de 4,9 % par rapport aux 21,752 millions de sacs de l’année précédente, indiquant une réduction progressive des contraintes d’offre au fil de la saison.

Le marché de l’arabica reflète actuellement une tension entre la rareté des stocks à court terme, due aux perturbations liées aux importations tarifaires et à la réticence à l’exportation liée aux devises, et l’ombre grandissante d’une capacité de production abondante qui se met en place dans les années à venir. Le robusta fait face à des vents contraires plus immédiats, avec la accélération des récoltes vietnamiennes et des conditions de croissance favorables.