Le gaz naturel américain fait face à une double pression alors que la production record de drygas entre en collision avec des modèles météorologiques irréguliers

Le contrat de gaz naturel Nymex de décembre a reculé lundi, en baisse de -0.031 (-0.68%), alors que des signaux météorologiques contradictoires et une production intérieure en forte hausse ont créé des vents contraires pour cette commodité énergétique. La tendance baissière provient principalement de niveaux de production records et de conditions atmosphériques mixtes qui risquent de freiner la demande de chauffage dans les régions clés.

La production record pèse lourdement sur les prix

La production de gaz sec aux États-Unis a atteint un niveau sans précédent, avec une production de gaz sec dans les 48 États inférieurs atteignant 112,2 bcf/jour — une augmentation remarquable de 8,3 % en glissement annuel, selon les données de Bloomberg NEF publiées lundi. Cette hausse de la génération de gaz sec est devenue le principal catalyseur baissier, car l’abondance d’offre érode généralement le soutien aux prix. Le boom de la production reflète une activité de forage intensifiée, avec des plateformes actives de gaz naturel aux États-Unis atteignant récemment un pic de 2 ans après une reprise importante depuis le creux de 4,5 ans de septembre 2024 à 94 plateformes.

En regardant vers l’avenir, l’Administration de l’information sur l’énergie (EIA) a révisé à la hausse ses prévisions de production pour 2025 de 1,0 % à la mi-novembre, visant désormais 107,67 bcf/jour contre une estimation de septembre de 106,60 bcf/jour. Cette révision constante à la hausse souligne l’avantage structurel de la production qui limite les prix à court terme.

Les signaux météorologiques indiquent un outlook de demande mitigé

Le contexte atmosphérique ajoute de la complexité au récit des prix. La prévision de G2 pour lundi indiquait un schéma bifurqué : des conditions plus froides devraient couvrir la majeure partie orientale du pays jusqu’au début décembre, ce qui est généralement un facteur positif pour la consommation de chauffage. À l’inverse, le Sud-Est et l’Ouest connaissent des températures plus chaudes que la normale, ce qui pourrait réduire les besoins en chauffage dans ces régions, créant un vent contraire.

La demande de gaz dans les 48 États inférieurs s’élevait à 83,1 bcf/jour lundi, en hausse de 4,9 % par rapport à l’année précédente, bien que cette hausse puisse être freinée si les conditions plus chaudes de l’ouest persistent plus longtemps que prévu.

Exportations de GNL et production électrique apportent un soutien modeste

Les flux de gaz naturel liquéfié vers les terminaux d’exportation américains ont atteint 17,7 bcf/jour, restant relativement stables semaine après semaine et représentant une sortie régulière de l’offre intérieure. Par ailleurs, la production d’électricité a donné quelques signaux positifs : la production électrique aux États-Unis pour la semaine se terminant le 15 novembre a augmenté de 5,33 % en glissement annuel pour atteindre 75 586 GWh, avec une hausse de 2,9 % sur 52 semaines pour dépasser 4,28 millions GWh. Cette demande en électricité se traduit généralement par une consommation de gaz en aval, bien que les gains restent modestes par rapport à l’expansion de la production.

La dynamique des stocks suggère des conditions d’approvisionnement adéquates

Le rapport de stockage de l’EIA la semaine dernière a offert un bref moment haussier. Les stocks de gaz naturel pour la semaine se terminant le 14 novembre ont diminué de 14 bcf — dépassant l’estimation consensuelle de 12 bcf de retrait mais pâlissant face à la norme hebdomadaire sur 5 ans de +12 bcf de construction. À la mi-novembre, les stocks étaient inférieurs de 0,6 % aux niveaux de l’année précédente tout en conservant une marge de sécurité de +3,8 % au-dessus de la moyenne saisonnière sur 5 ans, ce qui indique une capacité d’approvisionnement suffisante.

Les stocks européens peignent un tableau moins optimiste, avec une capacité d’utilisation de 81 % au 18 novembre contre un seuil saisonnier de 90 %, indiquant des conditions plus tendues à l’étranger malgré des approvisionnements américains adéquats.

L’activité de forage reste élevée près des pics récents

Les données de Baker Hughes de fin novembre montrent que le nombre de plateformes actives de forage de gaz naturel aux États-Unis s’élevait à 127 — une augmentation de 2 plateformes en une semaine et juste en dessous du sommet de 128 plateformes atteint le 7 novembre. Ce maintien d’un nombre élevé de plateformes reflète la confiance des producteurs malgré la faiblesse récente des prix, suggérant que le boom de la production pourrait se poursuivre durant l’hiver.

La convergence entre une production record de gaz sec et l’incertitude météorologique a créé un contexte difficile pour les haussiers du gaz naturel, avec des dynamiques d’offre susceptibles de rester le principal moteur des prix dans les semaines à venir.