Cycle Group acquiert Applied Therapeutics dans le cadre d'une acquisition stratégique dans le domaine des maladies rares

Cycle Group Holdings Ltd., un développeur privé de traitements pour des troubles génétiques rares, acquiert la société biopharmaceutique en phase clinique Applied Therapeutics Inc. (APLT) via une offre publique d’achat en numéraire. La transaction valorise les actions en circulation d’Applied à 0,088 $ par action, marquant une restructuration significative dans le secteur des maladies métaboliques rares.

Structure de l’offre : Prix de base plus jalons de performance

Au-delà de la contrepartie en numéraire initiale, les actionnaires recevront des droits à valeur conditionnelle (CVRs) liés à la réalisation d’étapes clés dans le développement des médicaments. Le cadre des CVR offre 0,10 $ lors de l’approbation par la FDA de Govorestat pour le traitement de la galactosémie, 0,10 $ supplémentaires lors de l’autorisation réglementaire pour l’indication Charcot-Marie-Tooth Sorbitol Dehydrogenase Deficiency (CMT-SORD), et jusqu’à 0,20 $ en fonction de l’atteinte de $200 millions de dollars de ventes nettes mondiales au cours d’une période fiscale de quatrième trimestre. De plus, les détenteurs de CVR reçoivent une répartition au prorata de l’excédent de trésorerie d’Applied au-dessus de 500 000 $, plafonné à 1,5 million de dollars.

Govorestat : une thérapie CNS à indications multiples

L’actif principal d’Applied, Govorestat, représente un inhibiteur de la aldose réductase capable de pénétrer dans le système nerveux central, ciblant des affections métaboliques rares. Le programme clinique couvre la galactosémie, le CMT-SORD, et le PMM2-CDG (phosphomannomutase 2, trouble congénital de la glycosylation) — trois troubles génétiques graves affectant le système nerveux central, pour lesquels les options de traitement restent limitées. La structure des CVR reflète le risque réglementaire et commercial élevé inhérent au développement de maladies orphelines.

Crise de financement et calendrier de l’acquisition

L’urgence de cette transaction provient des contraintes sévères de liquidité d’Applied. La société a indiqué qu’elle ne pouvait pas maintenir ses opérations au-delà de quelques jours sans financement externe. Cycle a fourni une promesse de prêt non garanti de 8,5 millions de dollars pour couvrir le fonds de roulement jusqu’à la clôture, soulignant la détresse financière qui a rendu la vente nécessaire.

Justification stratégique et calendrier

Cycle Pharmaceuticals, fondée en 2012 et basée à Cambridge, au Royaume-Uni, développe des traitements dans les domaines des maladies rares métaboliques, immunologiques, urologiques, oncologiques et neurologiques. L’acquisition d’Applied renforce le portefeuille de maladies métaboliques de Cycle tout en positionnant Govorestat pour un succès clinique et commercial potentiel. Le conseil d’administration d’Applied a approuvé à l’unanimité la transaction après un examen stratégique approfondi. La clôture est prévue au premier trimestre 2026, sous réserve des conditions standard, notamment l’acceptation par la majorité des actionnaires.

Réaction du marché et scepticisme face à l’offre

La réaction du cours de l’action APLT indique une inquiétude des investisseurs concernant les termes de l’acquisition. L’action a terminé la séance à 0,21 $, en baisse de 1,41 %, avant de chuter de 34,53 % supplémentaires à 0,14 $ lors des échanges après clôture. La forte vente nocturne reflète l’incertitude du marché quant à la probabilité de réalisation des CVR et à la trajectoire de développement du programme PMM2-CDG. Historiquement, APLT a évolué entre 0,20 $ et 1,50 $, ce qui indique une compression importante de la valeur depuis le pic de la société en phase clinique.