Pourquoi l'action General Motors reste sous-évaluée malgré l'atteinte du sommet sur 52 semaines

General Motors continue de négocier près de son sommet d’un an, clôturant la séance récente à 81,76 $ — à seulement 1,5 % du pic. Pourtant, ce qui rend cette étape remarquable, ce n’est pas seulement le mouvement du prix ; c’est la force fondamentale sous-jacente à cette progression. Sur six mois, les actions GM ont augmenté de 70 %, dépassant nettement Ford (en hausse de 30 %) et Tesla (en hausse de 52 %), ce qui témoigne de la confiance des investisseurs dans la stratégie de transformation du constructeur historique.

Décalage de valorisation : la vraie histoire

Malgré cette progression impressionnante, l’action GM se négocie à seulement 7X le bénéfice attendu, en contraste frappant avec le multiple de Ford à 9,73X et celui de Tesla à un astronomique 265,57X. Cet écart de valorisation représente une opportunité significative. La société affiche un Score de Valeur de grade A, suggérant que le marché n’a pas encore pleinement intégré la force de sa relance opérationnelle et de ses initiatives de croissance.

La dynamique des bénéfices renforce cette thèse. GM a dépassé les estimations de BPA pendant 13 trimestres consécutifs, avec des projections consensuelles pour 2026 indiquant une croissance de 13 % par rapport aux niveaux de 2025. La marque de consensus pour les bénéfices a constamment augmenté au cours des 60 derniers jours, reflétant une confiance croissante dans l’exécution de l’entreprise.

Domination sur le marché américain & leadership dans l’électrique

General Motors occupe la première place des constructeurs automobiles les plus vendus aux États-Unis avec une part de marché de 17 % au troisième trimestre 2025 — une hausse de 50 points de base par rapport à l’année précédente. La forte demande pour Chevrolet, Buick, GMC et Cadillac continue de stimuler l’expansion, alimentée par des pick-ups et SUV populaires qui résonnent avec les consommateurs américains.

L’émergence de l’entreprise en tant que concurrent sérieux dans le domaine des véhicules électriques mérite une attention particulière. En consolidant sa position en tant que deuxième plus grand vendeur de VE, GM a livré 144 668 véhicules électriques au cours des neuf premiers mois de 2025 — une augmentation impressionnante de 105 % en glissement annuel. Cette trajectoire positionne GM comme bien plus qu’un constructeur traditionnel ; il devient une puissance dans le domaine des véhicules électriques. La société reste concentrée sur le maintien de volumes solides de moteurs à combustion interne tout en augmentant la production de VE via des initiatives d’implantation locale. Les prochains lancements — notamment la nouvelle génération de Cadillac CT5, le redesign de l’XT5, et la relance de l’usine Orion en 2027 pour produire la Cadillac Escalade et de nouvelles pickups de grande taille — soulignent l’engagement de la direction à répondre aux préférences diverses des clients.

Chine : du frein à la croissance

La restructuration de GM en Chine est passée d’une situation préoccupante à une opportunité convaincante. Grâce à une réduction des opérations, une rationalisation du réseau de concessionnaires, une baisse des coûts et de nouvelles introductions de produits, l’entreprise a réussi une relance. Les ventes de véhicules en Chine au T3 ont augmenté de 10 % en glissement annuel, marquant le deuxième trimestre consécutif de croissance. La part de marché a augmenté de 30 points de base pour atteindre 6,8 %, tandis que le revenu de participation a atteint $80 millions — une amélioration de 4 trimestres consécutifs.

La rentabilité annuelle en Chine semble désormais réalisable, ce qui marque un changement radical par rapport aux trimestres récents et témoigne de l’efficacité de la restructuration.

Logiciels & services : le moteur de croissance caché

Peut-être plus intrigant encore, le segment logiciels et services de GM émerge comme un contributeur majeur aux revenus et un créateur de valeur à long terme. La société a déjà généré environ $2 milliards de revenus cette année grâce à Super Cruise, OnStar et autres offres logicielles associées. Les revenus différés ont atteint $5 milliards au T3 2025 — une hausse de 90 % en glissement annuel, ce qui indique une visibilité importante sur les revenus futurs.

La base d’abonnés d’OnStar a augmenté de 34 % pour dépasser 11 millions, avec des attentes de franchir 12 millions avant la fin de l’année. L’adoption de Super Cruise s’accélère, avec plus de 500 000 utilisateurs actifs, et la société prévoit que les revenus de Super Cruise dépasseront $200 millions en 2025 seulement.

Allocation du capital : l’allié de l’investisseur

GM a terminé le T3 2025 avec 35,7 milliards de dollars de liquidités dans le secteur automobile, dont 21,8 milliards de dollars en liquidités et valeurs mobilières — démontrant une flexibilité financière substantielle. La stratégie de retour de capital de l’entreprise renforce la confiance des investisseurs.

Les rachats d’actions ont totalisé plus de 3,5 milliards de dollars au cours des trois premiers trimestres de 2025, avec 1,5 milliard de dollars réalisés uniquement au T3, réduisant le nombre d’actions à 954 millions — une baisse de 15 % en glissement annuel. De plus, GM a augmenté son dividende de 25 % en 2025, ce qui témoigne de la conviction de la direction dans la pérennité de ses bénéfices. La société dispose encore de 2,8 milliards de dollars d’autorisation de rachat, offrant une flexibilité continue pour les retours aux actionnaires.

La thèse d’investissement

General Motors présente une combinaison rare : une entreprise qui réussit à exécuter dans plusieurs dimensions tout en étant négociée à une décote de valorisation significative. La forte dynamique des bénéfices, l’expansion de la part de marché domestique, l’adoption accélérée des VE, l’amélioration de la rentabilité en Chine et la croissance des revenus logiciels créent un récit de croissance convaincant. Ajoutez une solide liquidité, des retours de capital agressifs et une valorisation raisonnable, et GM semble bien positionnée pour offrir des rendements soutenus aux investisseurs patients.

L’action détient actuellement une note Zacks Rank #1 (Strong Buy), reflétant la conviction des analystes dans la trajectoire de croissance de l’entreprise et son attrait en termes de valorisation.